招商战略：A股中报业绩预报 有哪些看点？

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权势巨子 ，专业，及时 ，全面，助您发掘 潜力主题机遇 ！

　　泉源 ：招商战略 研究

　　如今 约1500家上市公司披露了2024年中报业绩预报 /快报/陈诉 ，业绩向好率约40%，预计A股团体 红利 修复仍有妨害 。业绩改善或景心胸 向上的细分范畴 预计会合 在景心胸 较高的TMT、出口范畴 、需求妥当 本钱 回落的斲丧 品范畴 以及部分 涨价的资源操行 业。汗青 数据表现 ，中报业绩预报 较高的行业，每每 在七、八月份有领先收益，因此近期风格方面继承 保举 关注高ROE高FCF质量龙头，以及科技科创龙头的双龙头战略 。行业层面，重点关注中报业绩有望超预期的范畴 。

　　核心 观点

　　【观策·论市】A股中报业绩预报 有哪些看点？克制 7月13日上午，A股约有28%的公司披露了2024年中报业绩预报 /快报/陈诉 ，主板/创业板/科创板/北证披露率分别为44.6%/2.4%/4.0%/2.0%。梳理如今 披露的个股业绩环境 ，我们以为 重要 有以下关注点：1）团体 业绩向好率略低于往年同期；2）参考工业企业红利 和如今 样本统计结果 ，预计2024年中报业绩改善幅度仍有限或仍将有压力；3）大类行业中，信息技能 、资源品、医药生物预计业绩边际改善，斲丧 服务有望维持较高增速，金融地财产 绩预计仍有较大压力，公用奇迹 在较高基数配景 下，增幅预计收窄；4）中报业绩增速预盘算 高大概 改善幅度较大的方向预计重要 有：高景气的TMT范畴 ，如半导体、元件、光学光电子；受益于外洋 补库动能较强的出口范畴 ，如白电、黑电、纺织制造、家居用品、工程机器 、电网装备 等；代价 上涨的部分 资源品，如化学纤维、工业金属等；需求妥当 增长或本钱 回落的部分 斲丧 范畴 ，如食品加工、白酒、调味发酵品、养殖业、教诲 等；以及中药、医疗东西 、电力、公路铁路等其他细分范畴 。汗青 数据来看，中报业绩预报 增速较高的行业，每每 在七、八月份每每 有领先表现 。因此近期风格方面后继承 保举 关注高ROE高FCF质量龙头，以及科技科创龙头的双龙头战略 。行业层面，重点关注中报业绩有望超预期的范畴 ，具体 涉及电子（半导体、斲丧 电子）、通讯 （通讯 装备 ）、家电、机器 （工程机器 ）、食品饮料（白酒、饮料乳品、调味发酵品）等行业。

　　【复盘·内观】本周A股团体 表现 较好，影响因素如下：（1）证监会停息 转融券业务，上调融券包管 金比例；（2）美国6月CPI数据超预期回落，降息预期升温。

　　【中观·景气】5月环球 半导体贩卖 额同比增幅扩大，智能手机出货量三个月滚动同转正。5月环球 半导体贩卖 额同比增幅扩大，美洲、中国和亚太地区 销量同比增幅扩大，欧洲销量同比跌幅扩大，日本销量同比跌幅缩小。5月智能手机出货量三个月滚动同转正。2024年6月汽车产销同比由正转负，三个月滚动同比增幅收窄。6月各类发掘 机销量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩大；各类装载机销量同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大；6月中国发掘 机开工小时数同比由正转负。

　　【资金·众寡】北上资金与ETF净流入，融资资金净流出。北上资金本周净流入159.1亿元；融资资金前四个买卖 业务 日合计净流出43.3亿元；新创建 偏股类公募基金8.9亿份，较前期降落 0.1亿份；ETF净申购，对应净流入102.9亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为银行、电子、公用奇迹 等；融资资金净买入电子、通讯 、公用奇迹 等；医药ETF申购较多，新能源智能汽车ETF赎回较多。紧张 股东规模扩大，筹划 减持规模降落 。

　　【主题·风向】百度旗下萝卜快跑已经于11个都会 开放载人测试运营服务。7月10日，百度旗下萝卜快跑已经于11个都会 开放载人测试运营服务，而且 在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人主动 驾驶出行服务测试。百度的无人驾驶出租车项目“萝卜快跑”、Alphabet无人驾驶出租车项目Waymo，以及通用汽车的Cruise项目都已走在特斯拉的火线 ，随着作为国产物 牌百度团体 的无人驾驶贸易 化试运营的落地，位于天下 火线 的国产无人驾驶公司的订单潮有望开启。

　　【数据·估值】本全面 部A股估值程度 较上周上行，PE（TTM）为13.8，较上周上行0.1，处于汗青 估值程度 的30.0%分位数。板块估值涨跌分化，此中 ，电子、汽车和房地产涨幅居前，农林牧渔、传媒和煤炭跌幅居前。

　　【风险提示】经济数据不及预期，外洋 政策超预期收紧。

　　01

　　观策·论市——中报业绩预报 有哪些看点？

　　克制 7月13日上午，A股约有28%的公司披露了2024年中报业绩预报 /快报/陈诉 ，绝大多数是以业绩预报 的情势 存在。主板/创业板/科创板/北证披露率分别为44.6%/2.4%/4.0%/2.0%。梳理如今 披露的个股业绩环境 ，我们以为 重要 有以下关注点：1）团体 业绩向好率略低于往年同期；2）参考工业企业红利 和如今 样本统计结果 ，预计2024年中报业绩改善幅度仍有限或仍将有压力；3）大类行业中，信息技能 、资源品、医药生物预计业绩边际改善，斲丧 服务有望维持较高增速，金融地财产 绩预计仍有较大压力，公用奇迹 在较高基数配景 下，增幅预计收窄；4）中报业绩增速预盘算 高大概 改善幅度较大的几个方向重要 有：高景气的TMT范畴 ，如半导体、元件、光学光电子；受益于外洋 补库动能较强的出口范畴 ，如白电、黑电、纺织制造、家居用品、工程机器 、电网装备 等；代价 上涨的部分 资源品，如化学纤维、工业金属等；需求妥当 增长或本钱 回落的部分 斲丧 范畴 ，如食品加工、白酒、调味发酵品、养殖业、教诲 等；以及中药、医疗东西 、电力、公路铁路等其他细分范畴 。

　　汗青 数据来看，中报业绩预报 增速较高的行业，每每 在七、八月份每每 有领先表现 。因此近期风格方面后继承 保举 关注高ROE高FCF质量龙头，以及科技科创龙头的双龙头战略 。行业层面，重点关注中报业绩有望超预期的范畴 ，具体 涉及电子（半导体、斲丧 电子）、通讯 （通讯 装备 ）、家电、机器 （工程机器 ）、食品饮料（白酒、饮料乳品、调味发酵品）等行业。赛道和财产 趋势层面，7月重点关注五大具备边际改善的赛道：斲丧 电子（AI手机、AI PC）、AI算力（AI芯片、存储、光模块、PCB、互换 机）、船舶（集运、造船、油运）、能源（石油石化、煤炭）、电力。

　　6月社融与人民币信贷均同比少增，当局 债券贡献重要 增量；人民币信贷同比少增，住民 部分 短贷和中长贷双弱，一方面当前金融数据受“挤水分、防空转”影响可比性显着 降落 ，可提供的边际增量信息有限，另一方面相较以往，当前社融和信贷对经济及企业红利 的边际贡献已大幅镌汰 ，在社融同比少增的环境 下，GDP增速维持相对稳固 ，并表现 出布局 性改善的趋势，别的 在市场充实 预期的配景 下预计6月社融低增对A股影响有限。今后 去看，三季度当局 专项债和特别 国债发行大概 渐渐 提速，将对当局 债券发行形成支持 ；前期一系列地产支持政策落地后，30多数 会 商品房成交面积同比增速降幅显着 收窄，在当局 融资和房地产政策加快 落地的配景 下，三季度的新增社融有望边际回暖。

　　▶ 中报业绩预报 披露率近三成，向好率约40%

　　克制 7月13日上午，约有1508家A股上市公司披露了2024年中报业绩预报 /快报/陈诉 ，占全部A股的比例约为28%，此中 绝大多数是以业绩预报 的情势 存在。

　　从业绩预报 范例 来看，如今 已经披露中报预报 的上市公司预报 向好率为39.5%，相比客岁 同期预报 向好率有所降落 （业绩预报 向好范例 包罗 续盈、略增、预增、扭亏等四种范例 ），在近13个季度预报 的向好率中处于较低程度 （一季度披露数量 较少，不具备参考性）。主板/创业板/科创板/北证披露率分别为44.6%/2.4%/4.0%/2.0%，此中 主板业绩向好率37.3%。

　　从披露业绩预报 的行业看，底子 化工、电子和机器 企业披露数量 最多，分别为122家、109家和101家；其次披露率到达 40%以上的重要 有房地产、煤炭、钢铁、农林牧渔、建材、有色、商贸零售等行业。

　　从行业向好率细分来看，公用奇迹 板块披露公司44家，向好率为66%，三峡水利、华电能源、建投能源等预计净利涨幅超200%；美容照顾护士 板块披露公司8家，业绩向好率为63%；电子板块披露公司109家，业绩向好率为59%，超10家公司预计净利涨幅超200%，此中 半导体板块增长明显 ；汽车板块披露公司86家，向好率达58%，长城汽车、宇通客车、赛力斯等预计净利涨幅超200%；别的 交通运输、石油石化、有色等板块业绩向好率过半。

　　从如今 披露的各行业增速中位数来看，石油石化、交通运输、公用奇迹 、汽车、电子、有色等行业增速中位数较高。单二季度来看，测算结果 表现 有色、美容照顾护士 、农林牧渔、电子、医药生物、交通运输、汽车等行业业绩增速较高。

　　▶ 团体 业绩：预计红利 修复仍有妨害

　　根据同等 可比口径测算，（即2024年中报红利 测算值的样本为如今 已经公布红利 环境 的上市公司），全部A股/非金融A股2024年中报净利润累计同比增速测算值为-49.2%/-48.9%。（注：此处测算样本为如今 已经公布2024年中报业绩陈诉 /预报 /快报的上市公司，由于可得样本只有1508家左右，因此测算值与真实值存在肯定 的毛病 ，仅供参考）。

　　预计A股2024年中报红利 改善幅度有限或仍将有压力。参考工业企业红利 指标，规模以上工业企业2023年一季度触底，随后渐渐 改善，并在2024年2月转正至10.2%；但全部A股及非金融上市公司业绩受部分 权重板块的拖累，近来 几个季度红利 仍有颠簸 。二季度以来，工业企业红利 增速渐渐 收窄，24年4月/5月份工业企业红利 当月同比分别进一步收窄至4.0%和0.7%。

　　由于工业企业和非金融类上市公司的因素 股具备有肯定 的重合度，且二者利润增速汗青 值险些 保持相似的变动 趋势，预计团体 A股红利 改善进程 仍有妨害 ，二季度改善幅度有限或仍将有压力。

　　▶ 大类行业：信息技能 、资源品、医药生物预计业绩边际改善，斲丧 服务有望维持较高增速

　　大类行业中报红利 增速来看，信息技能 、资源品、医药生物预计业绩边际改善，斲丧 服务有望维持较高增速，金融地财产 绩预计仍有较大压力，公用奇迹 在较高基数配景 下，增幅预计收窄。

　　根据当前披露的约莫 28%的企业中报环境 来看，如今 信息技能 、资源品、医疗保健、斲丧 服务板块单二季度红利 相比一季报均出现差别 程度 改善，而金融地产、中游制造、公用奇迹 等板块红利 增速收窄或降幅有所扩大。（由于如今 披露个股梳理有限，此处统计大概 有较大毛病 ，不肯定 能反应板块真实业绩）

　　思量 到利润可连续 性、基数巨细 等因素，24年中报红利 增速较高的板块预计会合 在斲丧 服务、信息技能 、公用奇迹 板块；单季度增速有望改善的行业预计有斲丧 服务、信息技能 、医疗保健。具体 来看，斲丧 服务范畴 受益于CPI的触底回升，业绩有望边际改善，如必选斲丧 范畴 的农林牧渔、食品饮料等；别的 家用电器、纺织服饰等出口斲丧 品二季度保持较高景心胸 ，预计对板块红利 贡献较多增量。信息技能 范畴 由于半导体行业处于周期上行阶段，卑鄙 需求复苏，半导体、元件、光学光电子等业绩有望边际改善。公用奇迹 板块在煤价连续 下行、燃机容量电价政策催化下，电力业务边际贡献提拔 。中游制造范畴 预计仍受部分 板块业绩拖累，出口导向的工程机器 、主动 化装备 及等有望实现业绩改善。别的 医药范畴 部分 细分行业有望在低基数配景 下实现业绩改善。

　　▶ 细分行业：关注业绩维持高增或边际改善范畴

　　从当前已经披露业绩预报 /快报/陈诉 的个股来看，多数行业个股增速位于-100%至0%的区间。汽车、交通运输、电子、农林牧渔、商贸零售、美容照顾护士 、公用奇迹 、环保等行业增速位于50%至200%区间的个股占比力 多。进一步我们归纳出中报业绩增速预盘算 高大概 改善幅度较大的几个方向重要 有：1）高景气的TMT范畴 ；2）受益于外洋 补库动能较强的出口范畴 ；3）代价 上涨的部分 资源品；4）需求妥当 增长或本钱 回落的部分 斲丧 范畴 ，以及中药、医疗东西 、电力、公路铁路等其他细分范畴 。

　　⚫ TMT范畴 ：电子（半导体、元件、光学光电子）等

　　电子（半导体、元件、光学光电子）：行业二季度中观景气数据连续 改善，半导体周期连续 复苏，卑鄙 PC、可穿着 等需求连续 回暖，智能手机出货量同比增幅继承 扩大，新能源汽车销量维持较高速增长，环球 半导体贩卖 额已经连续 7个月正增长，同比增幅连续 扩大，较高景气驱动下行业团体 红利 有较大弹性。细分范畴 中，半导体行业市场需求出现 回暖趋势，产物 出货量预计维持较高增速，尤其在AI等技能 应用催化下中高端需求上涨或更为显着 ，元件受益于高算力等催生的布局 性需求，光学光电子中面板代价 妥当 上涨，OLED渗出 率连续 提拔 。同时，行业需求端高景气也会推动供给改善，订单回暖的品类产能利用 率预计有所提拔 ，进而增厚业绩。

　　⚫ 出口范畴 ：乘用车、白色家电、玄色 家电、纺织制造、家居用品、造纸、电网装备 、主动 化装备 、工程机器 等

　　二季度受益于外洋 补库动能较强、加征关税前的抢出口效应以及出口代价 的回暖等因素，我国出口增速连续 扩大，为经济增长提供了有力支持 。在此配景 下，出口连续 强势大概 有所回暖的行业红利 预计有不错的增长，比如 乘用车、白色家电、玄色 家电、纺织制造、家居用品、造纸、电网装备 、主动 化装备 等。

　　汽车（乘用车）：4-6月汽车包罗 底盘当月同比增速维持两位数增长，出口表现 团体 优于内销，而且 近两年我国汽车产物 竞争力不绝 加强 ，部分 企业外洋 市占率渐渐 进步 动员 外洋 贩卖 收入显着 增长。

　　家电（白色家电、玄色 家电）：一季度末以来我国家用电器出口同比增速连续 扩大，此中 空冰洗等白电出口同比均连续 高景气，同时受益于西欧 库存回补以及俄罗斯、中东等市场加快 拓展，在内销表现 平庸 下为企业提供红利 增长动能；黑电中液晶电视机连续 两个月出口同比增速超20%，MiniLED等受益于技能 升级外洋 渗出 率不绝 提拔 ，品牌出海加快 出海拓展增量市场。

　　轻纺（纺织制造、家居用品、造纸）：受益于外洋 库存回补，纺织成品 、家具及其零件等出口增速连续 回暖，纸浆纸成品 外销连续 两个月维持两位数增长，外洋 订单收入支持 企业红利 ，同时家居用操行 业原质料 端纯碱、玻璃等代价 同比下行，本钱 端增厚企业红利 。

　　高端制造（电网装备 、主动 化装备 、工程机器 ）：政策不绝 助力高端装备制造业发展，电网装备 中变压器、智能电表等外洋 出口连续 放量，同时受益于特高压建立 加快 ，订单量预计富足 ，业绩有望实现较高增长；主动 化装备 内销有所回暖，同时企业技能 不绝 突破赢得外洋 市场认同；工程机器 贩卖 显着 回暖，在外洋 补库需求和出口高基数影响消退下，各类挖机、装载机出口连续 复苏，红利 预计有所改善。

　　⚫ 代价 上涨的资源品：化学纤维、工业金属

　　底子 化工（化学纤维、化学质料 ）：受部分 化工质料 供需关系变革 动员 ，化工板块在本年 2月以来迎来一波涨价潮，二季度日均中国化工产物 代价 指数同比上行6.1%，同时思量 到二季度部分 化工原质料 端如煤炭代价 承压下行，化学原质料 板块有望业绩改善。化学纤维方面，行业产能增速放缓，表里 需稳步向好，叠加5月下旬以来长丝大厂连合 挺价，板块业绩有望维持较高增速。

　　有色金属（工业金属、小金属）：工业金属方面，二季度以来铜、铝等工业金属代价 在宏观面和根本 面共振下显着 上涨，二季度长江有色市场日均铜价、铝价分别同比上行18.0%、10.9%。受有色代价 上涨动员 ，板块中报业绩有望边际向好。小金属方面，供需偏紧格局下，二季度小金属如锑、钼、钨涨势精良 ，板块业绩有望边际改善。

　　⚫ 部分 斲丧 服务范畴 ：食品加工、白酒、调味发酵品、养殖业、互联网电商、教诲

　　食品饮料（食品加工、白酒、调味发酵品）、养殖业：二季度猪肉代价 和生猪养殖红利 有所回暖，养殖业和食品加工行业业绩有望改善；玉米、大豆、豆油等大宗原质料 代价 同比显着 下滑，大众品本钱 同比回落，调味发酵品等企业现金流和业绩有望妥当 增长；白酒淡季需求彰显韧性，千元带其他主流产物 代价 较为稳固 ，部分 次高端代价 乃至 实现上涨，业绩有望维持稳固 。

　　互联网电商、教诲 ：直播带货、即时零售等新模式带来线上斲丧 增长加快 ，住民 收入增速放缓导致性价比斲丧 崛起；个性化教诲 业务市场需求提拔 ，叠加教培政策改善促举行 业发展， 教诲 行业业绩有望改善。

　　⚫ 其他：中药、医疗东西 、电力、公路铁路

　　医药生物（中药、医疗东西 ）：二季度以来，中药材代价 指数探底回升，叠加中成药贩卖 放量和医保付出 限定 渐渐 宽松，部分 优质公司有望保持增长态势。医疗东西 方面，受创新医疗东西 获批加快 、医疗仪器和东西 出口稳步增长以及医疗装备 更新改造动员 ，板块业绩有望边际改善。

　　电力：二季度全社会用电量、规模以上发电量维持较高增速，1-5月全社会用电量累计同比增速达8.6%，叠加质料 端煤炭代价 中枢下行以及二季度来水大幅改善，火电板块业绩有望连续 增势，水电板块预计改善显着 。

　　铁路公路：高铁路网渐渐 贯通，铁路运输、蹊径 运输客运需求回暖，业务运量连续 上升，二季度铁路客运量累计同比连续 两位数增长。

　　▶ 怎样 对待 当前社融低增的环境 对A股的影响

　　6月社融与人民币信贷均同比少增，新增社融6月移动均匀 同比跌幅扩大。6月新增社融3.3万亿元，前值2.1万亿元，同比少增9283亿元；新增人民币信贷2.1万亿元，前值9500亿元，同比少增9200亿元。社融存量增速8.1%较前值回落；新增社融（6个月移动均匀 ）从前期的-10.18%降落 至-16.01%。

　　从社融布局 来看，第一，人民币贷款同比连续 少增。6月发放给实体经济的人民币贷款为21960亿元，同比少增10453亿元。第二，单子 融资规模表现 一样平常 。6月非标融资镌汰 1300亿元，同比多减399亿元，此中 未贴现承兑汇票镌汰 2047亿元，同比多减1356亿元。第三，直接融资中，当局 债券还是 重要 支持 。具体 而言，6月直接融资新增10769亿元，同比多增2449亿元，此中 ，新增当局 债券8487亿元，同比多增3116亿元；企业债券增长 2128亿元，同比少增121亿元。

　　从差别 部分 信贷布局 来看，

　　第一，企业中长期 贷款增速继承 回落。具体 来看，6月企业部分 新增人民币贷款16300亿元，同比少增6503亿元。此中 ，单子 融资镌汰 393亿元，同比少减428亿元；企业短期贷款同比增长 6700亿元，同比少增749亿元；企业中长期 贷款同比少增6233亿元。新增企业中长期 贷款增速（MA6）降幅扩大。

　　第二，住民 部分 融资同比少增。具体 来看，6月住民 部分 贷款同比少增3930亿元，短期贷款和中长期 贷款分别同比少增2443亿元和1428亿元。从高频数据来看，30多数 会 商品房成交面积增速仍处于双位数负增长的低位程度 ，表现 当前住民 购房意愿仍不敷 ，地产贩卖 偏弱是住民 中长期 贷款偏弱的重要 缘故起因 。

　　总结来说，6月社融与人民币信贷均同比少增，当局 债券贡献重要 增量；人民币信贷同比少增，住民 部分 短贷和中长贷双弱，一方面当前金融数据受“挤水分、防空转”影响可比性显着 降落 ，可提供的边际增量信息有限，另一方面相较以往，当前社融和信贷对经济及企业红利 的边际贡献已大幅镌汰 ，在社融同比少增的环境 下，GDP增速维持相对稳固 ，并表现 出布局 性改善的趋势，别的 在市场充实 预期的配景 下预计6月社融低增对A股影响有限。今后 去看，三季度当局 专项债和特别 国债发行大概 渐渐 提速，将对当局 债券发行形成支持 ；前期一系列地产支持政策落地后，30多数 会 商品房成交面积同比增速降幅显着 收窄，在当局 融资和房地产政策加快 落地的配景 下，三季度的新增社融有望边际回暖。

　　▶ 小结

　　克制 7月13日上午，A股约有28%的公司披露了2024年中报业绩预报 /快报/陈诉 ，绝大多数是以业绩预报 的情势 存在。主板/创业板/科创板/北证披露率分别为44.6%/2.4%/4.0%/2.0%。从业绩预报 范例 来看，如今 已经披露业绩预报 /快报/陈诉 的上市公司预报 向好率为37.3%，相比客岁 同期有所降落 （业绩预报 向好范例 包罗 续盈、略增、预增、扭亏等四种范例 ）。一级行业中业绩向好率较好的重要 有公用奇迹 、美容照顾护士 、电子、汽车、交通运输、石油石化等；石油石化、交通运输、公用奇迹 、汽车、电子、有色等行业样本增速中位数较高。

　　根据同等 可比口径测算，全部A股/非金融A股2024年中报净利润累计同比增速测算值为-49.2%/-48.9%。（留意 ：此处测算样本为如今 已经公布2024年中报业绩预报 /快报/陈诉 的上市公司，由于可得样本有限，因此测算值与真实值存在肯定 的毛病 ）。连合 工业企业红利 增速，预计A股2024年中报红利 仍承压，团体 红利 复苏进程 仍有妨害 。

　　大类行业中报红利 增速：信息技能 、资源品、医药生物预计业绩边际改善，斲丧 服务有望维持较高增速，金融地财产 绩预计仍有较大压力，公用奇迹 在较高基数配景 下，增幅预计收窄。

　　业绩韧性较强或景心胸 向上的范畴 ：从当前已经披露业绩预报 /快报/陈诉 的个股来看，多数行业个股增速位于-100%至0%的区间。汽车、交通运输、电子、农林牧渔、商贸零售、美容照顾护士 、公用奇迹 、环保等行业增速位于50%至200%区间的个股占比力 多。进一步中报业绩增速预盘算 高大概 改善幅度较大的几个方向重要 有：1）高景气的TMT范畴 ，如半导体、元件、光学光电子；2）受益于外洋 补库动能较强的出口范畴 ，如白电、黑电、纺织制造、家居用品、工程机器 、电网装备 等；3）代价 上涨的部分 资源品，如化学纤维、工业金属等；4）需求妥当 增长或本钱 回落的部分 斲丧 范畴 ，如食品加工、白酒、调味发酵品、养殖业、教诲 等；以及中药、医疗东西 、电力、公路铁路等其他细分范畴 。

　　汗青 数据来看，中报业绩预报 增速较高的行业，每每 在七、八月份每每 有领先表现 。因此近期风格方面后继承 保举 关注高ROE高FCF质量龙头，以及科技科创龙头的双龙头战略 。行业层面，重点关注中报业绩有望超预期的范畴

　　具体 涉及电子（半导体、斲丧 电子）、通讯 （通讯 装备 ）、家电、机器 （工程机器 ）、食品饮料（白酒、饮料乳品、调味发酵品）等行业。赛道和财产 趋势层面，7月重点关注五大具备边际改善的赛道：斲丧 电子（AI手机、AI PC）、AI算力（AI芯片、存储、光模块、PCB、互换 机）、船舶（集运、造船、油运）、能源（石油石化、煤炭）、电力。

　　6月社融与人民币信贷均同比少增，当局 债券贡献重要 增量；人民币信贷同比少增，住民 部分 短贷和中长贷双弱，一方面当前金融数据受“挤水分、防空转”影响可比性显着 降落 ，可提供的边际增量信息有限，另一方面相较以往，当前社融和信贷对经济及企业红利 的边际贡献已大幅镌汰 ，在社融同比少增的环境 下，GDP增速维持相对稳固 ，并表现 出布局 性改善的趋势，别的 在市场充实 预期的配景 下预计6月社融低增对A股影响有限。今后 去看，三季度当局 专项债和特别 国债发行大概 渐渐 提速，将对当局 债券发行形成支持 ；前期一系列地产支持政策落地后，30多数 会 商品房成交面积同比增速降幅显着 收窄，在当局 融资和房地产政策加快 落地的配景 下，三季度的新增社融有望边际回暖。

　　02

　　复盘·内观——A股重要 指数涨多跌少，除小盘代价 外全部上涨

　　本周A股重要 指数涨多跌少，重要 指数中，除小盘代价 外全部上涨。重要 指数中，科技龙头和科创50领涨，分别上涨4.15%和2.79%，重要 指数中，北证50和小盘代价 表现 相对较差，分别上涨0.05%和下跌0.44%

　　本周A股团体 表现 较好，影响因素如下：（1）证监会停息 转融券业务，上调融券包管 金比例；（2）美国6月CPI数据超预期回落，降息预期升温。

　　从行业上看，本周申万一级行业涨多跌少，电子、汽车、美容照顾护士 涨幅居前，煤炭、传媒、农林牧渔跌幅居前。从涨跌缘故起因 看，本周领涨行业及重要 缘故起因 ：电子（苹果上调iPhone16系列出货量、PCB等细分方向公司中报业绩“预喜”）、汽车（多家新能源车企6月销量数据大超预期）、美容照顾护士 （超跌反弹、中报业绩预报 团体 向好）；本周领跌行业及重要 缘故起因 ：煤炭（煤炭代价 下跌、中报业绩下行）、传媒（中报业绩预报 不佳，行业轮动）、农林牧渔（需求端减弱 ，生猪代价 下跌）。

　　03

　　中观·景气——5月环球 半导体贩卖 额同比增幅扩大，智能手机出货量三个月滚动同转正

　　5月环球 半导体贩卖 额同比增幅扩大，美洲、中国和亚太地区 销量同比增幅扩大，欧洲销量同比跌幅扩大，日本销量同比跌幅缩小。根据美国半导体财产 协会统计数据，5月环球 半导体当月贩卖 额为491.5亿美元，同比增幅扩大3.5个百分点至19.30%。从细分地区 来看，美洲半导体贩卖 额为139.6亿美元，同比增幅扩大11.20个百分点至43.60%；欧洲地区 半导体贩卖 额为42.5亿美元，同比跌幅扩大2.6个百分点至-9.60%；日本半导体贩卖 额为36.9亿美元，同比降幅较上月缩小2个百分点至-5.80%；中国地区 半导体贩卖 额为149.1亿美元，同比增幅扩大0.8个百分点至24.20%；亚太地区 半导体贩卖 额为272.4亿美元，同比增幅较上月增长 0.5个百分点至19.30%。

　　5月智能手机出货量三个月滚动同转正。5月智能手机出货量为2860.00 万台，当月同比增幅收窄12个百分点至13.50%。1-5月智能手机出货量累计值为11，500.00 万台，累计同比增幅扩大0.8个百分点至11.10%，三个月滚动同比转正至10.93%，前值-4.00%。

　　2024年6月汽车产销同比由正转负，三个月滚动同比增幅收窄。根据中国汽车工业协会数据，6月份，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别上升5.7%和5.6%，同比分别由正转负至-2.1%和-2.7%，三个月滚动同比增幅分别收窄至4.14%和2.68%。1-6月，汽车累计产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别上涨4.9%和6.1%。

　　6月各类发掘 机销量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩大。6月贩卖 各类发掘 机16603台，同比增幅收窄0.73个百分点至5.31%，三个月滚动同比增幅扩大2.55个百分点至3.87%；1-6月，共贩卖 发掘 机103213台，同比降幅收窄1.77个百分点至5.15%；此中 国内53407台，同比增长4.66%；出口49806台，同比降落 13.8%。

　　6月各类装载机销量同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。6月贩卖 各类装载机10794台，同比增幅扩大17.84个百分点至26.2%，三个月滚动同比增幅扩大10.66个百分点至11.82%；1-6月，共贩卖 各类装载机57018台，同比转正至0.74%。此中 国内市场销量28913台，同比降落 3.34%；出口销量28105台，同比增长5.32%。

　　中国发掘 机开工小时数同比由正转负。6月份，中国掘机开工小时数为87.90小时/月，同比转负至-2.50%，前值0.70%。

　　04

　　资金·众寡——北上资金与ETF净流入，融资资金净流出

　　从全周资金活动 的环境 来看，本周北上资金出现 净流入态势，融资资金净流出，新创建 偏股类公募基金降落 ，ETF净申购。具体 来看，北上资金本周净流入159.1亿元；融资资金前四个买卖 业务 日合计净流出43.3亿元；新创建 偏股类公募基金8.9亿份，较前期降落 0.1亿份；ETF净申购，对应净流入102.9亿元。

　　从ETF净申购来看，ETF净申购，宽指ETF均为净申购，此中 沪深300ETF申购最多；行业ETF申赎参半，此中 医药ETF申购较多，新能源智能汽车ETF赎回较多。具体 来看，股票型ETF总体净申购52.8亿份。此中 ，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、双创50ETF和科创50ETF分别净申购15.1亿份、净申购2.5亿份、净申购4.5亿份、净申购3.8亿份、净申购2.1亿份、净申购9.7亿份。行业方面，信息技能 ETF净申购3.2亿份；斲丧 ETF净赎回4.8亿份；医药ETF净申购13.7亿份；券商ETF净赎回5.4亿份；金融地产ETF净赎回5.1亿份；军工ETF净申购0.2亿份；原质料 ETF净申购0.4亿份；新能源智能汽车ETF净赎回7.5亿份。

　　本周新创建 偏股类公募基金规模较前期回落，新创建 偏股类基金8.9亿份。

　　本周（7月8日-7月12日）北向资金净流入159.1亿元，从前期净流出转为净流入。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为银行、电子、公用奇迹 等，分别净买入34.9亿元、25.6亿元、24.0亿元；会合 卖出医药生物、传媒、家用电器等，净卖出规模达-11.8亿元、-10.2亿元、-2.9亿元。

　　个股方面，北上资金净买入规模较高的为贵州茅台、长江电力、中国安全 等；净卖出规模较高的包罗 立讯精密 、中际旭创、三花智控等。

　　两融方面，融资资金前四个买卖 业务 日净流出43.3亿元。从行业偏好来看，本周融资资金会合 买入电子，净买入额达13.2亿元，其他净买入规模最高的行业重要 包罗 通讯 、公用奇迹 、汽车等；净卖出的重要 黑白 银金融、银行、电力装备 等。从个股来看，融资净买入较高个股包罗 中际旭创、海潮 信息、协创数据等，净卖出较多的重要 包罗 招商银行、兴业银行、海康威视等。

　　从资金需求来看，紧张 股东规模扩大，筹划 减持规模降落 。本周紧张 股东二级市场增持5.0亿元，减持13.1亿元，净减持8.1亿元，净减持规模扩大。此中 ，净增持规模较高的行业包罗 底子 化工、美容照顾护士 、有色金属等；净减持规模较高的行业包罗 国防军工、商贸零售、汽车等。本周公告的筹划 减持规模为14.0亿元，较前期降落 。

　　05

　　主题·风向——萝卜快跑已于11个都会 开放载人测试运营服务

　　本周A股反弹，大盘出现 上涨态势，万得全A本周上涨1.54%，沪深300上涨1.2%，创业板指上涨1.69%。A股涨幅居前的紧张 主题指数为无人驾驶、摄像头和先辈 封装。

　　本周和下周值得关注的主题变乱 有：

　　（1）紧张 集会 会议 ——李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会（☆☆☆）

　　新华社北京7月9日电，中共中心 政治局常委、国务院总理李强7月9日下战书 主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见发起 。座谈会上，杨志勇、钟正生、赵忠秀、缪延亮、邵天兰、赵鹏、郑学选、张世顺等先后发言。各人 以为 ，本年 以来，面对 错综复杂的外部环境 ，我国经济运行连续 回升向好，新动能加快 发展 强大 ，结果 来之不易。固然 当前仍面对 不少困难挑衅 ，但政策效应在连续 显现，市场积极因素在集聚增多。各人 还就办理 当前经济运行中的抵牾 题目 提出了意见发起 。

　　消息 泉源 ：

　　http://www.news.cn/politics/leaders/20240709/ea6f0af1430c4be5992fd658bcdd54b6/c.html

　　（2）智能驾驶—萝卜快跑已于11个都会 开放载人测试运营服务（☆☆☆）

　　7月10日报道，萝卜快跑已于11个都会 开放载人测试运营服务，而且 在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人主动 驾驶出行服务测试。克制 报道日，“萝卜快跑订单疯涨”登上微博热搜，媒体报道称，随着百台无人车的投入运营，“萝卜快跑”在武汉市全无人订单量也迎来了发作 式增长，单日单车峰值超20单。数据表现 ，萝卜快跑APP用户满意 度评价达4.9分，此中 5分满分好评占比高达94.19%。据第一财经报道，记者从汉阳区晴川大道乘坐传统出租车前去 目标 地，10.96 公里车程耗费 29 元；回程乘坐的萝卜快跑，12.4 公里车程在享受多项活动 优惠后仅需付出 5.09 元。

　　消息 泉源 ：

　　https：//www.cls.cn/detail/1729558  

　　（3）斲丧 电子—苹果已经将2024年iPhone16系列的出货量预期提拔 到9000万台（☆☆）

　　本地 时间7月11日，彭博社报道称，苹果公司已经关照 其供应商和相助 搭档 ，其2024年iPhone16系列机型的出货量目标 要比iPhone15系列（8100万台）增长10%，出货量至少要高出 9000万台。据相识 ，苹果看好iPhone16系列机型出货量的紧张 驱动因素之一就是它将在iOS18体系 中引入Apple Intelligence，这可以或许 极大地提拔 产物 竞争力，刺激用户升级需求吸引其选购。

　　消息 泉源 ：

　　https：//money.stockstar.com/IG2024071100031561.shtml

　　（4）智能驾驶——利空突袭，传Robotaxi推迟至10月发布 特斯拉股价暴跌8%（☆☆☆）

　　本地 时间7月11日，美股周四盘中，电动汽车制造商特斯拉股价一度暴跌逾8%，最新跌幅略有收窄。因有报道称，特斯拉将无人驾驶出租车Robotaxi的发布时间从8月推迟到10月，以便让该项目标 团队偶然 间制造更多的汽车原型。知恋人 士透露，Robotaxi推迟推出的消息已经在公司内部举行 了沟通，计划 团队本周被告知要重新计划 这款出租车的某些元素。特斯拉首席实行 官马斯克多年来不停 向股东答应 推出无人驾驶出租车Robotaxi。2015年，他表现 ，特斯拉的汽车将在三年内实现“完全主动 驾驶”。2016年，马斯克表现 ，到次年年底，特斯拉将可以或许 在不必要 任何人为干预的环境 下，让一辆汽车举行 越野驾驶。这些空洞的答应 不停 连续 到2019年，当时 马斯克在与机构投资者的电话集会 会议 上表现 ，特斯拉将在2020年拥有100万辆主动 驾驶出租车。然而，该公司至今尚未推出无人驾驶出租车、主动 驾驶汽车或能将其汽车变成 “3级”主动 驾驶汽车的技能 。

　　消息 泉源 ：

　　https：//www.cls.cn/detail/1731637

　　（5）美联储动态——美联储主席鲍威尔称，劳动力市场仍旧 强劲，在通胀方面取得了相称 大的盼望 （☆☆☆）

　　7月3日，美联储主席鲍威尔称，在低落 政策利率之前必要 更有信心；必要 看到更多近来 看到的数据。代价 如今 表现 通胀放缓趋势在规复 ，近来 的通胀数据表明通胀处于放缓路径，盼望 看到更多像近来 如许 的数据；假如 劳动力市场不测 走弱，美联储也会做出反应；通胀率大概 在来岁 年底或后年回到2%。此言论与美国5月JOLTS职位空缺数不测 反弹暗示就业市场仍旧 处于告急 状态，也意味着美国通胀降温在短期内大概 也将止步不前相反。分析师以为 ，一方面，固然 5月职位空缺数走高，但重要 源于当局 部分 ，质量并不高，肯定 程度 上可以证明 美国劳动力供需状态 正渐渐 均衡 。另一方面，在美国大选的前夕，美国经济越来越受到政治的影响，在首轮总统辩说 中，特朗普表现 显着 优于拜登的配景 下，民主党不能让经济和市场再堕落 。

　　消息 泉源 ：

　　https：//finance.sina.cn/2024-07-03/detail-incavpys-8487672.d.html？vt=4cid=76601node_id=76601

　　（6）光伏—《光伏制造行业规范条件（2024年本）》提到，新建和改扩建光伏制造项目，最低资源 金比例为30%（☆☆☆）

　　7月9日，工信部对《光伏制造行业规范条件（2024年本）》《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿）公开征求意见。《光伏制造行业规范条件（2024年本）》提到，在国家法律法规、规章及规划确定或省级以上人民当局 答应 的天然 掩护 区、饮用水水源掩护 区等生态功能紧张 地区 ，已规定 的永世 根本 农田及生态掩护 红线，以及法律、法规规定克制 建立 工业企业的地区 不得建立 光伏制造项目。上述地区 内的现有企业应按照法律法规要求拆除关闭，或严格 控制规模、渐渐 迁出。生态掩护 红线内零散 分布的已有光伏办法 严禁扩大现有规模与范围，项目到期后由建立 单位 负责做好生态修复。《光伏制造行业规范条件（2024年本）》提到，引导光伏企业镌汰 单纯扩大产能的光伏制造项目，加强 技能 创新、进步 产物 质量、低落 生产本钱 。新建和改扩建光伏制造项目，最低资源 金比例为30%。

　　消息 泉源 ：

　　https：//www.yicai.com/news/102183154.html

　　（7）低空经济—民航局局长宋志勇：本年 上半年新注册的无人机将近 60.8万架（☆☆）

　　7月10日，中国民航局局长宋志勇本日 在国新办消息 发布会上表现 ，如今 持有现行有效 的民用无人驾驶航空器运营合格 证的无人机企业总数高出 了1.4万家，持有无人机操控员执照的人数高出 了22.5万人。本年 上半年，新注册的无人机将近 60.8万架，较客岁 年底增长了48%。无人机累计飞行小时数到达 了981.6万小时，较客岁 同期增长 了13.4万小时。从这些数据可以看出，我国低空经济正在步入一个快速发展 的新阶段。在继承 强化顶层计划 和规划引领的底子 上，重点加强 适航审定体系和本领 建立 。稳步推进传统有人驾驶航空器适航审定工作，健全美满 无人机相干 技能 规范标准 ，探索创新无人机适航审定模式，更好顺应 无人机研发计划 制造的适航检察 要求

　　消息 泉源 ：https：//www.cls.cn/detail/1729250

　　（8）汽车—中国汽车工业协会公布2024年6月和上半年我国汽车销量（☆☆）

　　7月10日，据中汽协数据，6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别降落 2.1%和2.7%。1-6月，汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%，产销增速较1-5月分别收窄1.7个和2.2个百分点。6月，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，市场占据 率到达 41.1%。1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占据 率到达 35.2%。中汽协分析，预测 下半年，以旧换新、新能源汽车下乡等利好政策连续 落地实行 ，企业新产物 麋集 上市。不外 也要看到，当前国内斲丧 信心不敷 的题目 依然突出，国际贸易 掩护 主义形势更加严厉 ，行业竞争进一步加剧，企业策划 压力连续 加大，行业运行总体仍面对 较大压力，斲丧 信心和市场环境 必要 继承 提振和改善，助力行业安稳 运行。

　　消息 泉源 ：

　　https：//field.10jqka.com.cn/20240710/c659663931.shtml

　　（9）人工智能—华为仓颉预览版试用申请已超 1.1 万人，ACM 主席称“中国正在编程语言范畴 渐渐 崭露锋芒 ”（☆☆）

　　7 月 9 日，IT之家报道，在 6 月 21 日 HDC 2024 华为开辟 者大会主题演讲上，华为终端 BG 软件部总裁龚体正式官宣了华为自研仓颉编程语言。该语言历经 5 年研发沉淀，现已开启开辟 者预览。时隔半个月，在 7 月 7 日举行的 ACM 中国图灵大会 2024 华为分论坛上，仓颉编程语言首席架构师冯新宇透露，仓颉编程语言的鸿蒙预览版试用申请已超 1.1 万人，此中 发布当天 24 小时内的申请人数超 5000 人。华为编译器与编程语言首席科学家高耀清也在 ACM 中国图灵大会 2024 上举行 了主旨陈诉 ，以仓颉编程语言、毕昇编译器和毕方 IDE 为中心 ，为开辟 者显现 了华为在编程编译技能 方面的新结果 。ACM（国际盘算 机协会）主席 Yannis loannidis指出，近些年，中国盘算 机学者为天下 贡献了很多 聪明 ，有 27% 的论文都是由中国学者所贡献。中国正在渐渐 走进盘算 机科学的深水区。仓颉编程语言的诞生也代表着中国正在编程语言范畴 渐渐 崭露锋芒 。

　　消息 泉源 ：

　　https：//www.ithome.com/0/780/528.htm

　　（10）智能汽车—蔚来、小鹏等自研智驾芯片将流片 上车进入倒计时（☆）

　　7月9日，财联社报道，蔚来汽车自研的智能驾驶芯片“神玑NX9031”已经流片，“如今 正在测试。”有知恋人 士透露。按照规划，神玑9031将于2025年一季度首搭在蔚来旗舰轿车ET9上。“芯片团队已经领了军令状，来岁 新车ET9肯定 要上神玑9031，压力很大。”有知恋人 士说道。同时，小鹏汽车自研的智驾芯片已经送去流片，“预计8月回片。”抱负 汽车的智驾芯片自研时间相对晚一些，其芯片项目代号“舒马赫”。有知恋人 士透露，舒马赫也将于年内完成流片。

　　消息 泉源 ：

　　https：//www.chinastarmarket.cn/detail/1728464

　　本周财产 观察——百度旗下萝卜快跑已经于11个都会 开放载人测试运营服务

　　7月10日，百度旗下萝卜快跑已经于11个都会 开放载人测试运营服务，而且 在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人主动 驾驶出行服务测试。当日，百度“萝卜快跑”在武汉市的全无人订单量近期迎来了发作 式增长因而收到各界的广泛关注，单日单车峰值高出 20单，与出租车司机的均匀 日单量相称 。大众 在实行 无人驾驶项目后对于“萝卜驾驶”好评不绝 。如今 在武汉搭乘萝卜快跑，10公里的路程 车费为4元-16元，远低于平凡 网约车的18元-30元的最低区间。百度董事长李彦宏称，第一季度武汉全无人驾驶订单比例已超55%，预计将来 几个季度将快速上升至100%。与此同时，多地推动“萝卜快跑“加快 落地。在2024年5月百度”Apollo Day 2024” 开放日上，百度主动 驾驶项目负责人发言称，预计2024年底到达 收支均衡 ，2025年转亏为盈。

　　险些 在同一时间，另一只智能驾驶相干 概念股特斯拉股价暴跌8%，缘故起因 是特斯拉将无人驾驶出租车Robotaxi的发布时间从8月推迟到10月，计划 团队本周被告知要重新计划 车辆的某些元素。特斯拉首席实行 官马斯克多年来不停 向股东答应 推出无人驾驶出租车Robotaxi。2015年，他表现 ，特斯拉的汽车将在三年内实现“完全主动 驾驶”。2016年，马斯克表现 ，到次年年底，特斯拉将可以或许 在不必要 任何人为干预的环境 下，让一辆汽车举行 越野驾驶。这些空洞的答应 不停 连续 到2019年，当时 马斯克在与机构投资者的电话集会 会议 上表现 ，特斯拉将在2020年拥有100万辆主动 驾驶出租车。然而，该公司至今尚未推出无人驾驶出租车、主动 驾驶汽车或能将其汽车变成 “3级”主动 驾驶汽车的技能 。相比于这次推迟，百度的无人驾驶出租车项目“萝卜快跑”、Alphabet无人驾驶出租车项目Waymo，以及通用汽车的Cruise项目都已走在特斯拉的火线 。随着作为国产物 牌百度团体 的无人驾驶贸易 化试运营的落地，位于天下 火线 的国产无人驾驶公司的订单潮将会开启。

　　▶ Apollo L4级领航方案+Uni BEV 车路议题大模子 同步加持“萝卜快跑”

　　如今 ，主动 驾驶技能 在汽车行业的应用重要 会合 在1-2级，驾驶员须全程控制车辆运行。即便在部分 企业宣传的“L2+级”主动 驾驶车辆中，驾驶员也须全程紧握方向盘、预备 及时 担当 车辆。

　　技能 层面，“萝卜快跑”在软件与硬件两方面同步发力，到达 L4级别（高级主动 驾驶）。软件方面，基于Apollo L4级领航方案，算法颠末 5000+万公里专业路测验 证，采取 纯视觉和激光雷达两套体系 独立运作的真冗余感知方案。同时配备“轻量级高精舆图 ”，连合 百度导航舆图 到达 车辆位置信息的精准定位。同时，大模子 是智能化驾驶汽车及时 处理 惩罚 数据和自我决断的紧张 底子 。百度团体 自研的Uni BEV 是 Apollo首创车路议题的感知方案—可以或许 资助 车辆实现360度无死角感知。Uni BEV 车路一体大模子 ，借助了大数据+大模子 +小型化技能 闭环，具备端到端、多任务 多模态融合感知和车路一体三大特点。

　　在硬件方面，为保障乘车 安全，“萝卜快跑”车辆在车身附近 堆叠盘算 单位 和多层位置传感器、惯性传感器以及激光测距雷达；座舱内配备了搭客 安全检测摄像头；传感器四周 摆设 了自干净 体系 以应对雨雪风沙等极度 气候 。

　　▶ 多家车企广泛布局 国内市场，政策扶持推动无人驾驶落地

　　早在本年 年初，当局 发布《5部分 开展“车路云一体化”应用试点——智能网联汽车财产 化进程 提速》的文件，为迎合国家“车路云一体化”都会 战略发展目标 ，除百度之外的其他汽车厂商也在积极 布局 无人驾驶市场，国内重要 的出行平台滴滴、曹操、T3等公司分别订定 了无人驾驶目标 。4月初，广汽埃安与滴滴主动 驾驶联手创建 广州安滴科技公司获批工商执照，公布 2025年首款L4无人驾驶出租车将实现量产；特斯拉公布 在本年 8月8日发布无人驾驶出租车；T3出行定下目标 ，到2026年底L4主动 驾驶车辆贸易 运营将到达 1000辆。本次“萝卜出行”的发作 是无人驾驶贸易 化的乐成 案例表现 ，也直接地为国内其他厂商在主动 驾驶市场的发展奠定 了信心。

　　同时，除财产 链的高速发展之外，国内相干 智能出行政策的发布也为市场提供了规范，在很洪流 平 上保障了出行斲丧 者和无人驾驶公司的合法 权益，进步 了无人驾驶技能 的蹊径 实行 规范。7月初，北京市发布《北京市主动 驾驶汽车条例（征求意见稿）》，旨在数据利用 方面、主动 驾驶舆图 方面、蹊径 测试和树模 应用方面为主动 驾驶提供引导 意见以及确定行业相助 规范。其次，《征求意见稿》还规范了交通变乱 定则方面的补偿 制度以及保险制度，将来 在越来越多的都会 主动 驾驶车辆实践后，更多相干 的细则也会渐渐 美满 。

　　总结来看，如今 固然 “萝卜快跑“在都会 中的贸易 化试点收到斲丧 者的喜好 ，市场上开释 出很多 积极的信号，但是综合思量 ，无人驾驶规模化发展仍面对 一些题目 。比如 ，告急 安全题目 （无人驾驶大概 必要 处理 惩罚 更多突发环境 的履历 ）；本钱 控制题目 （客单价会不会稳固 在试验阶段程度 ）；以及差别 都会 的蹊径 数据和卫星跟新耽误 性。无人驾驶概念团体 向好，百度团体 股价近期的飙升也预示着公众对于都会 智能化方案的同等 盼望 。以是 将来 车路一体的都会 生态化布局 ，必要 汽车厂商、蹊径 羁系 部分 、都会 规划部分 等各方和谐 共同包管 出行安全，才华 使主动 驾驶在中国遍及 开来。

　　06

　　数据·估值——团体 A股估值上行

　　本全面 部A股估值程度 较上周上行。克制 7月12日收盘，全部A股PE（TTM）为13.8，处于汗青 估值程度 的30.0%分位数。创业板PE（TTM）上行0.6至27.6，处于汗青 估值程度 的0.5%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）上行0.1至11.6，处于汗青 估值程度 的45.0%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）上行0.1至18.1，处于汗青 估值程度 的14.1%分位数。

　　在行业估值方面，本周板块估值涨跌分化，此中 ，电子、汽车和房地产涨幅居前，农林牧渔、传媒和煤炭跌幅居前。电子板块估值上涨2.13至38.9，处于43.8%汗青 分位；汽车板块估值上涨1.13至20.7，处于53.8%汗青 分位；房地产板块估值上涨1.38至15.2，处于67.3%汗青 分位；农林牧渔板块估值下跌0.53至22.1，处于9.3%汗青 分位；传媒板块估值下跌0.70至19.6，处于12.7%汗青 分位；煤炭板块估值下跌1.04至11.3，处于60.8%汗青 分位。克制 7月12日收盘，一级行业估值排名前五的行业分别是国防军工、电子、盘算 机、美容照顾护士 、医药生物