量化大厂到底有多少量化多空产物 ？

　　泉源 ：资事堂

　　7月10日，羁系 部分 依法答应 中证金融公司停息 转融券业务的申请，上述决定将自2024年7月11日起实行 。

　　同时，存量转融券合约可以展期，但不得晚于本年 9月30日告终 。

　　一时间，多个专业基金的讨论群把这个话题引向了量化大厂和多空战略 的私募产物 ，市场场内好像 有一种隐隐的担心，担心限定 转融券大概 会影响部分 多空量化产物 的运作，而部分 机构大概 面对 短期的调解 压力。

　　但资事堂在搜集了业界的数据却可以发现，涉及融券的多空产物 在各大量化机构的产物 矩阵中处于非常非常“微乎其微”的职位 。

　　而且，上述产物 在实际 调解 中，必要 负担 的压力更是薄弱 到比想象中的“微乎其微”还要“薄弱 ”。

　　这是什么缘故起因 ？

　　01

　　不是“主流”产物

　　从公开研究资料来看，股票多空战略 产物 的占比在量化行业中非常微小。

　　如下图所示，一家卖方研究所曾统计已往 年末私募量化基金产物 的范例 分布，根据各家管理人存案 具体 产物 的数量 举行 的具体 统计。

　　根据上述统计，克制 2023年11月10日，全市场内股票多空战略 产物 数量 为235只，在全部 量化战略 中占比仅为1%。

　　这也是纳入统计的全部 战略 中占比最低的。

　　相对而言，在业内数量 和规模上都占据绝对上风 的战略 是指数加强 战略 ，占比24%；之后是主动 量化战略 ，占比23%；再次之是商品期货CTA和股票中性战略 。

　　由此可以看出，多空战略 在量化基金产物 线中的“边沿 ”职位 。

　　02

　　活动 性限定 是主营

　　导致上述环境 ，与相干 战略 在实际 操纵 中碰到 的买卖 业务 便利性和活动 性限定 有关。

　　以业内最为“主流”的指数加强 产物 而言，相干 产物 重要 投资一揽子股票和相干 指数期货、上市基金等，对应的买卖 业务 品种，逐日 成交量高出 1万亿元（各品种加成汇总）。

　　雷同 的主动 量化产物 ，涉及的品种也和指数加强 战略 雷同 。

　　而多空产物 大概 涉及的融券业务，原来 在市场上的品种可得性就少，一样平常 的买卖 业务 连续 性亦不高，在这种底子 市场条件上，各家都不将雷同 产物 做为其主流。

　　03

　　头部阵营有多少规模

　　各人 大概 非常关注一个题目 ：最头部的百亿量化私募在多空战略 上有多少布局 ？

　　实际 答案黑白 常少的。

　　根据中基协的产物 存案 信息，统计产物 名称中包罗 “多空”二字的产物 （着实 际战略 未必肯定 涉及融券操纵 ）

　　头部量化大厂中，九坤投资有几十只产物 （占比不到7%）、灵均投资3只，明汯投资、衍复投资、幻方量化汗青 并没有存案 相干 多空战略 产物 的踪迹。

　　“第二梯队”的5家机构中，稳博投资设立过1只多空产物 ，世纪前沿、诚奇资产、宽德投资、天演资源 均未存案 过含有多空二字的产物 。

　　也就是说，如今 那些业界主流的名字中，汗青 上发起过多空产物 的就很少，在此中 也没有“袒露 ”多的机构。

　　04

　　多空产物 也大概 没有融券持仓

　　资事堂找到的一份大牌量化机构的多空产物 阐明 书。

　　让人颇感“不测 ”的是：这只产物 并没有在利用 融券工具的陈迹 。

　　产物 阐明 书对多空战略 表述为：“多空战略 在仓位分散的底子 上，通过量化战略 优选股票，基于颠簸 率、贴水程度 和择时信号动态地利用 股指期货举行 对冲，力图 在风险可控的同时更好地寻求 超额收益。“

　　换言之，这家私募向客户披露的重点是股指期货工具举行 多空操纵 。

　　这家私募还进一步指出：股票多空战略 的对冲敞口非固定，长期 来看，风险度定位低于裸多的指增战略 ，高于完全对冲的市场中性战略 。

　　用普通 的话来说，多空战略 产物 实际 上的风险大概 还低于指数加强 （机构语），处于定位打击 型与防守型之间的产物 。

　　05

　　总体收益和回撤都小

　　那么，这个战略 的产物 真能在打击 与防守之间均衡 吗？

　　据私募排排网，上述相干 产物 近三年的净值增长率为3%左右，固然 克服 了同期的宽基指数，但投资者年化收益也不咋高，全市场均匀 起来年化一个百分点左右。

　　一些私募管理人透露，由于团体 规模不大，收益有限且操纵 颇费心力。如今 管理公司在这类产物 上也挣不到啥钱。

　　这肯定 程度 上，可以明白 ，为何诸多量化大厂都没有相干 战略 产物 。

　　06

　　市场明白 过于局促 ？

　　很多 投资者担心融券停息 直接打击 多空战略 ，在部分 专业人士看来这种观念认知是一种误解。

　　相干 专业人士告诉资事堂如下业底细 况：

　　其一，只有部分 多空战略 的产物 有肯定 量的空头头寸，但其重要 （用于）对冲了其持有的多头仓位，绝大部分 量化机构如今 的累积总仓位都是多头。

　　其二，不少量化机构对多空战略 中股票资产的对冲端计划 是股指期货、股指期权或宽基指数ETF，很少利用 融券。

　　其三，业内也存在利用 两个关联性很小的风格资产（都是多头）相互 对冲风险的操纵 ，这类战略 不必要 空头仓位。

　　总结起来就一句话，不消 太担心这类规则变革 对私募产物 正常运行的影响。