华泰证券：下调周大福目标价至10.8港元 同店贩卖 有望渐渐 修复

　　华泰证券发表陈诉 指出，周大福近期发布2024财年业绩，营收按年增长14.8%至1，087亿港元（剔除汇率因素后按年增长19%），重要 策划 净利润按年增28.9%至121.6亿港元，归母净利按年增20.7%至65亿港元、低于市场同等 预期77亿港元，低预期重要 由于3月金价急涨配景 下，黄金借贷合约的公允代价 亏损录得37.6亿港元所致。同时，2024财年下半年的镶嵌产物 业务 额占比力 上半年下滑2.3个百分点至12.4%，也肯定 程度 拖累毛利率。

　　预测 来岁 下半年，金价虽有扰动，但该行仍看好周大福的品牌优化办法 ，以及产物 、渠道上风 ，叠加第三季旺季有望刺激需求，该行以为 公司同店有望渐渐 修复。预计公司2025至2027财年各年归母净利润达59.9亿、64亿及67.6亿港元。该行思量 到周大福作为龙头，有望率先沾恩 于金价企稳后动销的回暖，且公司2024财年派息率约85%，以猜测 2025年市盈率18倍为估值底子 ，目标 价由14.11港元下调至10.8港元，维持“增持”评级。