法兴银行：三季度是亚洲股市迁移转变 点，“中国买卖 业务 ”归来

泉源 ：华尔街见闻

法兴银行亚洲股票战略 主管Frank Benzimra表现 ，自本年 1月22日触底以来，MSCI中国指数已上涨24%，演绎了一场"无声牛市"。Benzimra以为 ，中国股市正步入战术性反弹的第三阶段，企业红利 开始出现积极信号，在环球 其他市场估值日益昂贵的配景 下，中国公司估值具有较强吸引力。

法兴银行克日 陈诉 指出，三季度或将成为亚洲股市的关键迁移转变 点，"中国买卖 业务 "正重新成为投资者关注核心 。

自本年 1月22日触底以来，MSCI中国指数已上涨24%，演绎了一场"无声牛市"。法兴银行亚洲股票战略 主管Frank Benzimra表现 ，中国股市正步入战术性反弹的第三阶段，企业红利 开始出现积极信号。陈诉 提及，在环球 其他市场估值日益昂贵的配景 下，中国公司估值具有较强吸引力。

日本股市方面，法兴银行更加看好日本金融板块和代价 投资风格股票。对于印度市场，该行持相对审慎 态度，以为 高估值等因素大概 制约上涨空间。

1. “中国买卖 业务 ”归来，中国股市正步入战术性反弹的第三阶段

自本年 1月22日触底以来，MSCI中国指数已寂静 上涨24%，演绎了一场"无声牛市"。

法兴银行亚洲股票战略 主管Frank Benzimra以为 ，中国股市正步入战术性反弹的第三阶段。此中 ，第一阶段国家队和金融羁系 机构发挥了关键作用。第二阶段始于房地产市场新政，标记 着更为有力的政策支持。当前，市场大概 正在进入第三阶段，企业红利 出现积极信号。

看完中国公司一季度的财报，Benzimra表现 ：

 "我们看到，企业红利 正在环比走强，下调预期的速率 放缓，红利 广度也从低位开始改善。"

值得一提的是，在环球 其他市场估值日益昂贵的配景 下，Benzimra还在陈诉 中夸大 了中国公司估值的“吸引力”：“三个月前观察到的估值吸引力依然存在”。进一步，Benzimra增补 称：

“我们的模子 表现 ，假如 长期 利润增长率上升1个百分点，MSCI中国指数将有望上涨80%。

反之，假如 降落 1个百分点，股价仅会下跌18%。"

基于这一判定 ，法兴银行发起 投资者关注三类股票：离岸市场股票、大盘股与红利 韧性强、能稳固 派息的股票。

2. 日本：关注金融板块和代价 股

转向日本市场，Benzimra表现 ，支持 近12年牛市的根本 面仍旧 稳固。"公司管理 改革成效明显 ，货币 政策收紧步调 渐进暖和 ，这些都是利好因素，"他说，"但投资者必要 鉴戒 日元汇率颠簸 带来的风险。"

在当前环境 下，法兴银行更加看好日本金融板块和代价 投资风格股票。金融股方面，Benzimra以为 ：

已往 四年，东证银行和保险股的表现 显着 优于市场，分别高出东证指数128% 和149%。它们不停 是、并将继承 是公司管理 改革的受益者......

他们还继承 受益于日本央行的政策。日本央行预计本年 炎天 将减少 日本国债购买规模，预计这将进一步加剧日本国债收益率曲线的陡峭化。

代价 股方面，Benzimra表现 ：

"陡峭的收益率曲线和管理 改革正在支持整个代价 投资风格。

自日本买卖 业务 所推动上市公司进步 资源 服从 （2023年3月）以来，管理 改革不停 处于实行 阶段......估值最低的公司回购股票的积极性最高，东证指数中市净率低于1的公司比例已从2023年初的60%左右缩减至如今 的40%。"

3. 印度：高估值或制约上涨空间

对于印度市场，法兴银行持相对审慎 态度。Benzimra表明 说：

"固然 大选后政治不确定性已经消退，但市局面 临多重挑衅 ：估值处于高位，红利 增长放缓，外国投资者爱好 不敷 ，而国内投资者持仓已经较重......

这些因素大概 会制约市场的上涨空间。"

短期内，法兴银行Benzimra团队发起 投资者减持估值较高的工业板块，转而增持银行股：

如今 ，随着莫迪第三次蝉联 ，政治和政策的不确定性已经消退。只管 云云 ，我们预计高估值工业股的优秀 表现 将会停息 。已往 三年来，工业是当局 推动资源 付出 的最大受益者。只管 市场广泛 预计红利 增长将从客岁 的60%大幅放缓至2024年的不到20%，但该行业的往绩市盈率仍高出 40倍（20年均匀 程度 的两倍）。

与此形成光显 对比的是，银行由于其自身的特别 缘故起因 而错过了资源 付出 行业的反弹，这些缘故起因 包罗 大型银行的企业举措 和净息差紧缩 。然而，信贷增长、股本回报率和资产质量均处于八年来的最高程度 。我们以为 ，随着存款利率压力随着货币 政策宽松预期的降落 ，银行是为数不多的提供代价 的行业之一。

本文重要 内容来自于法兴银行陈诉 ：《Asia Equity Strategy：3Q24 Outlook – Inflection points》

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需审慎 。本文不构成个人投资发起 ，也未思量 到个别用户特别 的投资目标 、财务 状态 或必要 。用户应思量 本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状态 。据此投资，责任自负 。