资金面有望安稳 跨月 年内降准仍可等待

　　记者 刘 琪

　　邻近 月末，中国人民银行（以下简称“央行”）加大资金面庇护 力度。

　　从7月25日开始，央行公开市场业务买卖 业务 公告中的语言 由前一天的“为维护银行体系活动 性公道 充裕”变为“为维护月末银行体系活动 性公道 充裕”，同时加大逆回购投放力度。7月25日、7月26日，央行分别开展2351亿元、3580.5亿元逆回购，对冲到期量后，逆回购口径分别实现净投放1861亿元、2990.5亿元。

　　值得一提的是，从以往来看，央行逆回购操纵 的最小变动 单位 都是10亿元，而上周央行逆回购操纵 规模则变得“有零有整”，除了前述的2351亿元、3580.5亿元外，7月22日至7月24日逆回购操纵 规模分别为582亿元、2673亿元、661亿元。中信证券研报以为 ，这表明央行对活动 性的调控更加精准，DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权均匀 利率）等市场利率围绕7天逆回购利率的颠簸 幅度大概 更加安稳 。

　　除逆回购外，央行在7月25日还较为有数 地开展月内第二次MLF（中期借贷便利）操纵 ，操纵 规模为2000亿元，以保持资金面稳固 。

　　浙商证券首席经济学家李超在担当 《证券日报》记者采访时以为 ，MLF操纵 惯例每月15日开展（节沐日 顺延），本次选择在7月25日增长 一笔操纵 ，或是思量 积极庇护 短期资金面。7月23日、7月24日，邻近 月末时点，资金面略有收紧。思量 到月末两周当局 债券发行体量也相对较大，以及后续央行潜伏 的卖债操纵 对活动 性的扰动，银行或有投标MLF需求，央行开释 资金维护资金面安稳 ，为机构提供中长期 资金支持。

　　中国货币 网数据表现 ，7月26日，DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利率）较前一日的1.7693%下行至1.6995%，DR007则较前一日的1.9168%微升至1.9197%。

　　光大银行宏观市场部研究员周茂华对《证券日报》记者表现 ，这重要 反映出月末金融机构对短期资金需求增长 。从央行近期的一系列操纵 来看，通过机动 开展逆回购、增长 MLF操纵 ，可以或许 满意 市场合 理资金需求、稳固 市场预期，平抑短期资金面颠簸 。预计央行月末仍旧 会维持肯定 投放力度，资金面有望安稳 跨月。

　　从将来 几个月来看，8月份至12月份MLF到期规模分别为4910亿元、5910亿元、7890亿元、14500亿元及14500亿元。

　　除了较大规模的MLF到期外，银河证券研报分析，根据各地方当局 披露的三季度债券发行筹划 测算，8月份、9月份各类地方当局 债券总发行规模分别为10698亿元、7420亿元，因此仍有进一步开释 中长期 活动 性的须要 ，降准也大概 会到来，幅度大概 在25个基点至50个基点。

　　安全 证券首席经济学家钟正生以为 ，下半年降准仍可等待 。因MLF到期规模将渐渐 放量，且当局 债融资规模将会提拔 ，基于补充 底子 货币 缺口、稳固 货币 供应规模、改善贸易 银行活动 性指标的必要 ，央行有须要 全面降准25个基点至50个基点，开释 5000亿元至10000亿元资金。