中信证券首席战略分析师秦培景：下半年A股有望迎大拐点 新“国九条”重塑市场生态

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　　新华财经北京6月22日电（记者闫鹏、王钊）日前，中信证券对A股后市作出最新研判，以为 下半年A股有望迎来大拐点，设置 重心将渐渐 从红利低波战略 转向绩优发展 风格。作出这一判定 的背后的逻辑是什么？绩优发展 风格与一季度中信证券提出的杠铃战略 有哪些差别 ？

　　对此，中信证券首席战略 分析师秦培景担当 记者专访时表现 ，已往 三年影响A股表现 的三大叙事都将迎来庞大 拐点：一是中国的战略主动 性渐渐 加强 ，在环球 事件 中发挥更紧张 的作用；二是新“国九条”重新定位市场投融资功能，以投资者为本重塑市场生态，进步 A股回报预期；三是“先立后破”的经济新旧动能转换成效初显，高质量发展下企业将淡化规模、器重 红利 、克制 恶性竞争。随着三类信号渐渐 验证，A股下半年将迎来年度级别上涨行情的出发点 。

　　秦培景表现 ，A股下一阶段的投资应淡化规模、器重 红利 ，具备不绝 提拔 自由现金流增长本领 的绩优发展 股或渐渐 占优，可重点关注银行、机器 、电子、家电、新能源等制造业龙头，财产 周期筑底企稳的医药以及港股的互联网和斲丧 龙头。

　　同时，秦培景对于3月以来北向资金的回流发表见解 。他以为 ，短期回流更多是设置 盘资金的流入，是资金在新兴市场和亚洲市场再均衡 的结果 。实际 上，北向资金流向与中国经济强弱密切相干 ，后续趋势性的大规模的流入还必要 等待 中国再次明白 相对发展 上风 之后几大信号显现。

　　在谈及新“国九条”时，秦培景以为 ，新“国九条”充实 表现 政治性、人民性，对资源 市场生态正带来积极改变。和前两次“国九条”相比，新“国九条”定调投资者掩护 ，重要 显现 出三大特点：一是使资源 市场更加法制化、透明化和公正化，可以看到对于中介机构的羁系 更加过细 严格 ；二是管控好市场入口和出口两道关，优化增量，调解 存量，促进上市公司优胜劣汰；三是资源 市场政策重心转移到投资端，以分红为代表的一系列办法 已迎来正向市场反馈。从产物 供给、分红回报、羁系 规范等角度来看，资源 市场投资端改革才刚刚开始，后续值得等待 。