油脂强势连续？棕榈油主产区产量呈规复 性增长

　　油脂板块表现 坚挺

　　近期，在消息面利多以及国表里 库存处于低位的影响下，国表里 植物油代价 表现 坚挺。本周一至周二，国内油脂板块大幅走强，领涨商品市场，周三涨幅出现和缓 。外盘方面，BMD毛棕榈油期货周三下跌，闭幕 此前五日连涨态势。

　　“短期来看，国表里 油脂油料根本 面并无显着 变革 。近期油脂异动，或是短期商品市场感情 回暖推动。”新湖期货油脂油料分析师陈燕杰告诉期货日报记者，从根本 面来看，中期国表里 棕榈油库存确实不高，产地季候 性累库速率 较慢。中长线棕榈油偏强的逻辑还是 印尼棕榈油预估减产及生柴需求茂盛 。

　　在中辉期货油脂油料分析师贾晖看来，表里 盘油脂强势的缘故起因 略有差别 。外盘方面，国际原油代价 上涨，叠加产量旺季，6月马来西亚棕榈油出现环比减产，推动国际油脂代价 上涨。国内方面，豆油和棕榈油供应固然 处于旺季阶段，但同比是降落 的。固然 棕榈油贸易 库存近两周开始出现环比增长 ，但从7—9月入口 船量来看，入口 供应小于已往 五年同期程度 。豆油方面，供应同比降落 的同时，备货季到临 。别的 ，棕榈油一季度现货代价 的强势也增长 了豆油现货成交和斲丧 ，进一步镌汰 了豆油供应。

　　中泰期货研究所植物油首席分析师史恒昱表现 ，CBOT豆油近期连续 大幅上涨，有市场人士称美国生物柴油的斲丧 增量预期导致CBOT豆油上涨，但着实 这波行情的底子 不太踏实 。他以为 ，无论是前几个月的生物柴油加工量和质料 斲丧 量，还是 政策布局 的改变，在已往 几个月里都能通过现货市场的表现 及时 反馈，并没有看到太多突发变乱 的打击 。

　　棕榈油主产区产量呈规复 性增长

　　究竟 上，主产区的气候 环境 不停 是影响油脂板块的紧张 因素之一。史恒昱先容 ，本年 上半年，东南亚产区（印尼和马来西亚）的气候 分为两个阶段：一季度尤其是2—3月，苏门答腊中部及南部、加里曼丹岛西北部降水偏多，局部地区 乃至 有洪涝，产量受到肯定 的负面影响；二季度团体 处于比力 暖和 的状态。

　　从产量表现 上看，史恒昱表现 ，2024年上半年尤其是4月以来，东南亚重要 的棕榈油生产国——印尼和马来西亚，产量复苏态势显着 。与已往 三年至五年的同期数据对比，本年 上半年的棕榈油产量同比增长明显 ，这表明产区履历 了规复 性增长。

　　数据表现 ，2024年1—5月，马来西亚棕榈油产量726万吨，高于客岁 同期的663万吨。印尼方面，1—4月棕榈油产量1789.2万吨，略高于1779.4万吨。“从上半年产量统计数据来看，棕榈油产量同比增长 ，供应较为乐观。但马来西亚棕榈油6月产量预期环比降落 ，异于正常表现 ，必要 密切关注后续月份产量变革 环境 。”贾晖表现 。

　　“必要 留意 的是，只管 棕榈油主产地进入季候 性增产季，作物生长非常好，但由于斲丧 及出口同比也在增长 ，1—4月马来西亚棕榈油季候 性去库，5—6月累库迟钝 。”陈燕杰表现 。

　　其他油料作物方面，陈燕杰先容 ，6月加拿大菜籽及美豆连续 完成新作播种。4—6月新作播种期产地降雨相对较多，加拿大菜籽播种进度有所耽误 ，但对美豆播种进度没有影响。加拿大菜籽及美豆前期生长精良 ，近两周局部地区 偏干，美豆精良 率有所降落 ，但还是 汗青 同期偏好程度 。

　　“5月ENSO处于中性状态，如今 气候 机构及模子 预估ENSO中性或连续 到8—10月，本年 9—11月才会渐渐 过渡到拉尼娜。因此，北美油料生长期 大概率不会有拉尼娜。不外 ，在环球 变暖配景 下，7—8月北美油料产区仍有干旱的大概 ，极度 干旱大概 难以出现。”陈燕杰说。

　　对此，陈燕杰表现 ，客岁 至今，行业的共识是，2024年印尼棕榈油产量同比大概 持平或镌汰 ，加上B35配景 下印尼棕榈油生柴需求连续 茂盛 ，棕榈油将是三个油脂中供应最告急 的品种。不外 ，这是对整年 棕榈油供需的静态预估，阶段性的供需格局是颠簸 的。7—10月棕榈油产地处于季候 性增产高峰期，一旦美豆主产区没有显着 旱情，美豆新作增产预期形成，马来西亚棕榈油盘面难以走强，反而大概 下跌。

　　“东南亚棕榈油生柴斲丧 增长 ，导致国际棕榈油库存压力减轻，加上国际棕榈油重要 买家中国和印度的油脂库存不高，存在采购空间，国际棕榈油代价 下跌会支持 采购需求，马来西亚棕榈油代价 预计维持偏强运行。国内市场方面，由于豆油和棕榈油供应同比降落 ，如今 又迎来棕榈油斲丧 旺季，油脂预计维持偏强运行，7月及8月可关注逢低做多机遇 。”贾晖表现 。

　　“基于当前的产量表现 以及对将来 几个月的预测 ，我们的产量猜测 模子 表现 ，东南亚地区 棕榈油产量有望继承 维持稳固 的环比和同比增长。这意味着，假如 气候 条件和其他生产因素保持有利态势，棕榈油供应将保持富足 ，乃至 大概 超出市场预期，对环球 油脂市场产生积极影响。不外 ，根据我们的均衡 表推演，年底前产地库存上升的压力并不大。”史恒昱表现 ，团体 上看，市场仍将处于供给和需求都没有太大压力的状态。