养老目标基金频现清盘， 规模和业绩陷入双重窘境

　　裴利瑞/证券时报

　　近期，养老目标 基金的频现清盘引发广泛热议，也把这类基金的发展窘境 推向台前。

　　据Wind数据统计，本年 以来，全市场有7只养老目标 基金发布条约 停止 和财产 整理 陈诉 。拉长时间来看，自2018年8月首批养老目标 基金获批以来，6年来宣告清盘的养老目标 基金合计15只，此中 本年 的数量 占了一半，清盘速率 蓦地 加快 。

　　本答允 载着公募基金服务养老第三支柱建立 任务 的养老目标 基金，却忽然 成为争议性产物 ，将来 该何去何从？

　　年内7只养老目标 基金清盘

　　本年 以来，市场已经见证了7只养老目标 基金的清盘。

　　克日 ，景顺长城颐心养老目标 日期2040三年持有（FOF）发布基金条约 停止 及基金财产 整理 的公告，公告表现 ，该基金在条约 见效 日满3年后，基金资产净值仍低于2亿元人民币，触发《基金条约 》约定的停止 情况 ，因此进入整理 程序。在此之前，鹏华长乐妥当 养老一年持有（FOF）因资产净值连续 60个工作日低于5000万元而公布 清盘。

　　“费时、费力、费钱，养老目标 基金的保壳难度很大，做持营也是一个投入产出比不高的事变 ，说实话 ，我们公司倒是以为 清盘了反而如释重负。”有基金公司市场部人士向证券时报记者坦言。

　　究其缘故起因 ，由于养老目标 基金持有期较长、市场认知度较低、首发募资2亿元较为困难，市场上的养老目标 基金多以“宽进严出”的发起式基金居多，留意 于“先创建 ，后发展”。而根据发起式基金规则，基金创建 之初，基金管理人及高管等作为发起人认购不少于1000万元且持有限期 不少于3年，则可免于首发规模限定 ，但假如 基金在创建 3年期满时仍未能到达 2亿元的规模下限，则会被逼迫 清盘。

　　然而，近几年养老目标 基金不停 未能有大的发展，这些发起式基金不得不直面规模不达标的压力。

　　证券时报记者统计发现，本年 清盘的7只养老目标 基金均为发起式基金，此中 有6只产物 均是由于 基金条约 见效 满3年之日基金资产规模低于2亿元而清盘；与此同时，市场上尚有 近20只发起式养老目标 基金在本年 迎来三年规模大考，且克制 一季度末的规模仍旧 在2亿元以下，面对 着清盘压力。

　　业绩表现 不佳

　　作为个人养老金这一万亿蓝海的紧张 投资渠道之一，养老目标 基金为何面对 吸金难、规模小的窘境 ？

　　从内部缘故起因 来看，业绩不佳或是导致这些基金没有吸引力的重要 缘故起因 。比如 ，在本年 清盘的养老目标 基金中，亏损是它们的最大公约数，景顺长城颐心养老目标 日期2040三年持有（FOF）三年来的收益率为-21.16%；嘉实养老目标 日期2045五年持有、安全 养老目标 日期2045五年持有（FOF）均未到五年持有期便提前清盘，三年来的收益率分别为-21.98%、-17.87%。

　　据Wind数据统计，克制 7月7日，在创建 满5年的102只养老目标 基金中，有1只基金自创建 以来的收益仍旧 为负，7只基金的收益率不敷 10%；在创建 满3年的102只养老目标 基金中，有25只基金自创建 以来的收益为负，58只基金的收益率不敷 10%。特别 是在养老目标 基金均有持有期的环境 下，投资者在捐躯 活动 性的同时却没有得到相应的风险补偿 ，再度低落 了该类产物 的竞争力。

　　“等养老”变成 了“等回本”？排排网财产 研究员卜益力以为 ，近几年，部分 养老基金产物 的持有体验不佳，对股票占比力 大的养老FOF产物 来说，短期大概 较惆怅 到 增量资金，因规模不敷 2亿元而清盘的养老基金数量 或将继承 增长 。

　　但也有基金司理 向证券时报记者直言，“巧妇难为无米之炊”，他以为 ，FOF基金本质上是市场贝塔的表现 ，近几年市场团体 震荡，基金广泛 赢利 效应不佳，养老FOF作为以基金为设置 资产的产物 ，很难逆市发展。

　　值得一提的是，抛开外部市场环境 缘故起因 ，也有部分 养老目标 基金在投资战略 上过于寻求 锐度，忽视了风险控制，导致以妥当 为本的养老目标 基金出现踩雷并大幅回撤。

　　比如 ，本年 4月清盘的安全 养老目标 日期2045五年持有（FOF），就曾在本年 一季度踩雷药明康德。季报表现 ，该基金在一季度大幅加仓了药明康德约148万元，占基金资产净值比3.82%，但药明康德在本年 连续 回调，仅一季度便重挫了超35%，导致该基金同期大幅下跌了约7%。

　　供需不匹配 资产设置 需进一步优化

　　当前，养老目标 基金已成为一类面对 规模和业绩双重窘境 的争议性产物 ，在一些专业人士看来，这些争议的底层缘故起因 ，源于基金公司供给与投资者需求的不匹配。

　　有第三方基金评价人士便表现 ，稽核 是指挥棒，很多 基金公司仍以相对排名，而不是绝对收益稽核 养老目标 基金，导致部分 基金司理 出现动作变形，加剧了业绩颠簸 。“投资者的诉求是养老投资、妥当 投资，但大批量的亏损和清盘大概 会引发投资者对养老目标 基金的信托 危急 ，进一步低落 投资者对此类基金的爱好 和信心，形成负向循环。”该人士表现 。

　　另一位刚刚发行了新产物 的FOF基金司理 进一步表现 ：“如今 的养老FOF基金，本质上和直投类基金没什么区别，都是和国内大部分 资产同涨同跌的，但投资者是盼望 通过FOF分散风险。”

　　汇丰晋信FOF基金司理 何喆以为 ，相比直投型基金，养老目标 基金为FOF产物 ，上风 在于更轻易 在资产设置 上实现多元化，可以在固收资产打底的底子 上投向QDII基金、香港互认基金、商品基金、对冲基金等特别 品种，全面捕获 市场机会 。

　　“在我看来，FOF真正的代价 并不在于挑选业绩领先的基金，而在于收益泉源 的多元化，在于它多战略 的运作方式、多资产的设置 空间、多样化的投资范围。”何喆表现 ，“将来 ，养老FOF产物 可以更充实 地发挥多元化资产设置 的上风 ，尚有 较大的优化空间。”

　　“从前 是养老目标 基金赛马 圈地，各人 盼望 通过大量新发基金抢占市场，但将来 基金清盘将成常态，优胜劣汰将会加快 ，在公开透明的业绩面前 ，投资者的用脚投票无时无刻不在发生，只有满意 市场需求的才华 真正赢得市场，养老目标 基金的供给侧改革已经开启。”上述第三方基金评价人士表现 。

　　天相投顾基金评价中心 以为 ，基金公司在加快 布局 养老产物 的同时，也要不绝 提拔 自身的投资管理本领 ，为投资者提供更好的投资体验。当前，投资者广泛 对养老目标 基金产物 的认知和担当 度偏低，这就必要 通过多渠道、多情势 遍及 底子 金融知识，进步 投资者对养老目标 基金的认识 和明白 ，引导投资者树立精确 的投资理念。

　　责任编辑：郑景昕