外销忽然 狂飙！瑞克科技IPO疑问重重！

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　　泉源 ：IPO日报 

　　催化技能 是当今紧张 的高新技能 和绿色环保技能 之一，催化剂可以改变革 学反应速率，实现规模化生产，在化学工业中发挥紧张 的作用，被称为化工行业的“芯片”。

　　一家主营催化剂相干 业务的企业上市进程 有了新动态。

　　近期，大连瑞克科技股份（下称“瑞克科技”）披露了二轮问询复兴 。本次IPO，公司拟召募 2.5亿元，用于新增年产2800吨底子 化工催化质料 项目、瑞克科技催化质料 研发中心 项目和增补 活动 资金，上市目标 地为北交所，国融证券为保荐机构。

　　瑞克科技本来 定位国产更换 ，却在2023年更换了“赛道”，外销收入大涨；此次募资的动机也存疑，一边分红，一边募资补流，其欲扩产的项目还面对 着产能过剩的大概 性．．．．．．

　　定位“国产更换 ”

　　瑞克科技是一家从事催化剂的研发、生产和贩卖 ，及催化剂相干 技能 研发等服务的高新技能 企业。产物 覆盖于煤化工、石油化工、化工新质料 、环境 掩护 等行业。2022年8月，瑞克科技在新三板挂牌。

　　从主业务 务收入来看，瑞克科技稳步增长。2020年-2022年（下称“陈诉 期”），公司主业务 务收入分别为2.23亿元、2.41亿元、2.86亿元。其净利润略有颠簸 ，分别为4424.38万元、3521.80万元、4253.69万元。

　　与发达国家化工巨头上百年的发展进程 相比，我国催化质料 行业发展时间较短，技能 程度 也有肯定 的差距。且就市场而言，北美、中东、非洲等境外市场具有较大的活力。

　　据招股书，环球 催化剂市场中，中国在内的亚太地区 是环球 第一大市场、美洲地区 是2021年环球 第二大市场。中东和非洲是将来 最具增长潜力的市场。

　　而瑞克科技称，其重要 对准 入口 更换 市场，在部分 底子 化工、化工新质料 等细分范畴 成为了国产催化质料 的重要 供应商。

　　换言之，瑞克科技对准 了国内催化剂市场广阔的发展空间。

　　但2023年1-6月，瑞克科技外销收入狂飙至1.06亿元，占当期主业务 务收入比例的48.43%，占比靠近 50%。

　　外销收入大增

　　究竟 上，瑞克科技的外销收入在2023年出现了大幅增长 。

　　陈诉 期内，瑞克科技的外销收入分别为3210.52万元、661.53万元、422.44万元，外销收入占主业务 务收入比例分别为14.49%、2.75%、1.48%。

　　而2023年1-6月，公司外销收入狂飙至1.06亿元，占当期主业务 务收入比例的48.43%，占比靠近 50%。

　　睁开 来看，2023年上半年，其前两大客户均是境外贸易 商，贩卖 金额共计高出 7000万元，占主业务 务收入的32%。

　　在此前问询函中，北交所曾针对“境外收入大幅增长及贸易 商贩卖 真实性”发问，而中介机构对其境外客户核查环境 来看，在实地走访上存在着较大的困难。北交所称“中介机构针对2023年境外终端客户的实地走访比例仅为61.70%”，相对较低。

　　更紧张 的是，瑞克科技在一轮问询复兴 中，针对2023年上半年第一大客户PETRORIA INDUSTRIA LLIMITED的信息披暴露 现前后抵牾 。

　　在131页重要 贸易 商具体 环境 部分 披露：PETRORIA INDUSTRIA LLIMITED创建 时间为2022年2月22日，自2023年采购。

　　但在客户验厂环境 明细中披露：PETRORIA INDUSTRIA LLIMITED是公司在2014年底取得接洽 ，2015年客户验厂，2020年开始实行 较大业务。

　　值得一提的是，固然 2023年1-6月公司外销模式收入大幅增长，但同期外销模式业务毛利率为33.57%，明显 低于境内直销模式业务毛利率40.34%。同时必要 指出的是，2021年和2022年，公司外销模式毛利率分别为68.55%和64.21%，高于境内直销模式的毛利率38.03%和38.37%。

　　面对 陈诉 期内变革 云云 之大的贩卖 模式，瑞克科技在招股书中表现 ，2023年公司积极开辟 境外市场，以上风 产物 甲醇合成催化剂打开销路，导致甲醇合成催化剂在2023年向境外的贩卖 额大幅增长，同时也导致当期均匀 毛利率较2020年至2022年降落 。

　　但这是否与其一开始定位国内市场相悖？

　　对赌压力

　　从股权布局 来看，唐恒然夫妇及女儿合计持有瑞克科技33.25%股份，唐恒然担当 公司董事长，实际 运作公司策划 管理，3人为公司共同实际 控制人。

　　2017年，瑞克科技举行 增资扩股时，实际 控制人之一的唐恒然与增资方签订 了对赌协议，约定境内A股IPO申报受理及上市时间、2017~2019年税后净利润目标 等特别 投资条款。

　　具体 来看，2017年增资时，增资方华资达信中分 别与唐恒然签订 包罗 特别 投资条款的增补 协议，具体 约定2017~2019年税后净利润分别到达 2000万元、3000万元和4000万元，或在2019年12月31日之前向中国证监会申请IPO并取得申报质料 受理函，或在2020年12月31日之前完成在境内A股IPO上市。

　　但瑞克科技并未完成上述目标 ，如今 ，唐恒然仍与部分 股东存在涉及回购条款的对赌协议，二次反馈意见也要求瑞克科技增补 阐明 实际 控制人回购履约的具体 方案以及可行性等题目 。

　　值得留意 的是，此次募资资金筹划 投入的“新增年产2800吨底子 化工催化质料 项目”，其卑鄙 BDO行业或产能过剩。

　　据《中国化工信息》，催化剂行业龙头巴斯夫从2023年第四序 度开始剥离其在美克美欧等两家合资企业。此中 ，美克美欧重要 生产BDO，产能为10万吨/年。对此，巴斯夫称BDO环球 产能过剩系其剥离企业的缘故起因 之一。而在此环境 下，瑞克科技募投项目拟增长 甲醇催化剂。据其招股书，2023年预计国内BDO需求的卑鄙 均匀 产能利用 率也未饱和。

　　同时，此次瑞克科技还拟募资5000万补流。

　　但2022年及2023年，瑞克科技两次向股东派发了现金股利。2022年12月，瑞克科技曾向全体股东每10股派发现金股利3.3元，共计派发了0.1亿元。2023年，瑞克科技再度加码分红，向全体股东每10股派发现金股利7元，实际 分配现金股利合计0.22亿元。