收入下滑、资产负债率超85%、关店潮已连续四年 永辉超市接得住爆改后的流量吗？

　　出品：新浪财经上市公司研究院  　　

　　作者：坤 T

　　被胖东来“爆改”后的永辉超市郑州信万广场店好像 迎来了泼天的流量。

　　6月19日，永辉超市郑州信万广场店规复 业务 ，开业当天店内“人山人海”，以至于门店必要 限流，顾客必要 列队 限量入场。

　　反映在资源 市场上，当天永辉超市的股价一起 冲高，但又有所回落，克制 当日收盘，股价为2.89元/股，涨幅2.48%。

　　但一面是爆改后的火热，一面却是陪跑多年的股东减持。在重新开业前的6月15日，永辉超市发布《关于股东减持股份筹划 公告》表现 ，京东世贸因自身资金需求，拟通过大宗买卖 业务 方式减持所持有的公司股份不高出 181，500，739股、占公司总股本比例不高出 2%。

　　更让人担心 的是，永辉超市比年 来收入的不绝 缩水以及深陷债务旋涡与关店潮。2024年第一季度，永辉超市实现营收216.65亿元，同比降落 8.98%，同期资产负债率高达86.65%，而2023年度，永辉超市更是关店45家，关店潮已经连续 4年。

　　管理层动荡不安、京东再度减持 营收再度下滑8.98%

　　2024年6月15日，永辉超市发布公告称其股东京东世贸因自身资金需求，拟通过大宗买卖 业务 方式减持所持有的公司股份不高出 181500739股、占公司总股本比例不高出 2%。而在这之前，京东已经陪跑多年。

　　2015年，京东以43亿元入股永辉超市，持有其10%的股权，在此之后，京东又多次增持，一度成为永辉超市的大股东。从业绩环境 来看，京东入股后，永辉超市的业绩快速增长，并曾在2020年实现业务 收入931.99亿元，净利润16.53亿元。

　　但业绩的“欣欣向荣”在2021年戛然而止。被线上电商零售瓜分流量、受到彼时的疫情打击 ，2021年以来永辉超市出现了收入下滑乃至 严峻 亏损。2021-2023年，永辉超市分别实现营收910.62亿元、900.91亿元、786.42亿元，分别同比下滑2.29%、1.07%、12.70%，同期分别实现净亏损44.95亿元、30.00亿元、14.65亿元，而2024年第一季度，永辉超市营收仍旧 下滑，实现营收216.65亿元，同比下滑8.98%，实现净利润7.25亿元。

　　2024年，面对 不停 以来的市值蒸发，京东好像 坐不住了，开始减持永辉超市。本年 3月20日，永辉发布股东减持公告，京东控股分公司 宿迁涵邦筹划 通过会合 竞价买卖 业务 方式减持公司股份，占总股本比例不高出 1%。这也是京东入股永辉9年来初次 减持。克制 2024 年 6 月 13 日，京东世贸及其同等 举措 人宿迁涵邦投资管理有限公司合计持有公司股份1127840001股、占公司总股本的比例为 12.43%。此中 ，京东世贸持有公司股份736437197股、占公司总股本的比例为 8.11%，宿迁涵邦持有公司股份391402804股、占公司总股本的比例为 4.31%。

　　当下永辉超市门店被胖东来改造完毕，正是“红利期”，从股价方面来看，也有了肯定 提拔 。此时京东选择不再“陪跑”，或在肯定 程度 上开释 出了对永辉超市乃至 传统实体商超将来 不再看好的讯号。

　　而就在之前，市场上还曾传出永辉超市将被京东收购的消息，只管 两边 都相继否认，但依然没能影响彼时股价的“上蹿下跳”。

　　实际 上，比京东减持更早的，是永辉的首创 人张轩松。从2021年起，张轩松便接连减持永辉超市。2020年底，张轩松的持股比例还为14.79%，但颠末 频仍 减持后，克制 2024年一季度，张轩松的持股比例降至8.72%。

　　除了股东的频仍 减持外，必要 留意 的，尚有 永辉超市动荡不安的管理层。仅2023年5月到2024年2月不到一年的时间，永辉超市就有5名高管辞职，包罗 原公司董事徐雷、班哲明．凯瑟克、麦股等人，这此中 还不包罗 辞职仍在公司担当 其他职务的高管。管理层的动荡或与比年 来永辉的业绩妨害 难逃干系。

　　资产负债率连续 攀升超85% 有听说 将闭店200家

　　业绩萎靡背后，是永辉超市债务旋涡与关店潮。2023年永辉超市再度关闭门店达45家，门店数量 从最高时的1440家降落 到1000家，永辉超市的关店潮已经连续 了四年。近期市场中乃至 有听说 称本年 永辉超市筹划 关店200家，占到当前门店的20%之多，而工作职员 回应具体 以公司对外发布的消息为准。

　　除了门店环境 ，值得关注的，尚有 永辉超市居高不下的债务占比。克制 2024年第一季度，永辉超市负债金额为432.23亿元，只管 比2023年底的461.17亿元有所降落 ，但其资产负债率却连续 攀升，2020-2024年一季度，永辉超市的资产负债率分别为63.69%、84.47%、87.68%、85.58%、86.65%。在负债中大部分 为活动 负债，克制 2024年第一季度，永辉超市活动 负债224.99亿元，同期活动 资产177.10亿元，活动 比率为0.79，险些 为近十年的最低。资金告急 之下，2023年底以来永辉超市接连出售资产回笼资金。

　　只管 胖东来爆改永辉门店在短期内带来了积极的信号，但必要 留意 的是，单个门店的好转显然并不意味着全部 门店“死去活来 ”，短时间的改造后可否 连续 得到 斲丧 者的承认 ，门店可否 真正实现红利 与“造血”，仍有待观察。