“市值管理”已成券商行业热词，沪上两大头部券商出席这场集会 会议，有何深意？

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　　每经记者 王海慜    每经编辑 肖芮冬    

　　日前，上海市国资委召开市值管理工作座谈会。

　　值得关注的是，此次集会 会议 上，沪上两大头部券商国泰君安、海通证券分享了帮忙 开展市值管理工作的服务方案。据相识 ，这着实 也涉及到这些上市券商自身公司的市值管理。不外 ，《逐日 经济消息 》记者从两家券商获悉，如今 都还没有具体 的市值管理方案可予以公开。

　　比年 来，券商行业受根本 面因素影响，股价团体 表现 较为低迷，存在市值管理的诉求。到如今 为止，少有券商披露过正式的市值管理方案，但本年 各券商发布的公告中，出现“市值管理”的频率较往年显着 增长 ，包罗 中信证券、海通证券、华泰证券等多家券商在《2024年度“提质增效重回报”举措 方案》中都曾明白 提到过市值管理。从相干 表态 来看，券商如今 举行 市值管理的方式包罗 提拔 公司策划 程度 、现金分红、回购注销、加强 与投资者沟通交换 等，而部分 券商还将预期管理纳入市值管理工作。

　　别的 ，从本年 来各券商披露的投资者关系活动 信息来看，如今 广大投资者要求证券行业上市公司器重 市值管理的诉求较高。

　　据上海市国资委官网披露，7月16日下战书 ，市国资委召开市值管理工作座谈会。

　　上海国资旗下的上海国际团体 、申通地铁团体 、联和投资公司、长三角投资公司、中国太保、浦发银行、上海农商银行、国泰君安、海通证券、上汽团体 、上海电气、华谊团体 、上海仪电、光明食品团体 、华建团体 、锦江国际团体 、东方国际、东方证券参加 集会 会议 。

　　市国资委党委书记、主任贺青指出，加强 市值管理，是资源 市场改革的局面 所趋，是国企改革深化提拔 举措 的明白 要求，也是上市公司高质量发展的应有之义。要充实 认识 加强 上海国有控股上市公司市值管理工作的特别 紧张 性，切实把头脑 和举措 同一 到中心 金融工作集会 会议 和新“国九条”精力 上来，落实市委、市当局 战略摆设 ，为资源 市场高质量发展贡献国资继承 、国企力气 。

　　荣正团体 董事长郑培敏表现 ，“本年 以来，市值管理这个词忽然 间变得非常热，2014年‘国九条’也提到市值管理，但是没有像本年 这么吸引眼球。”根据新“国九条”，加强 市值管理是资源 市场改革的局面 所趋，此次初次 有省级国资委举行 呼应，其信号意义值得关注。“此次上海市国资委召开市值管理座谈会，是省级国资委对国务院国资委和中国证监会关于市值管理工作要求的初次 呼应，显得非常器重 。我想起2004年初次 ‘国九条’摆设 办理 股权分置题目 ，在2005年各地推进股权分置改革过程中，也是上海市国资委作为地方国资委第一个呼应。”

　　值得一提的是，此次集会 会议 上，沪上两大头部券商国泰君安、海通证券分享了帮忙 开展市值管理工作的服务方案。

　　记者分别致电国泰君安、海通证券对此次集会 会议 的有关环境 举行 相识 。国泰君安有关人士向记者表现 ，这着实 也涉及到公司自身的市值管理，不外 ，如今 还没有具体 的市值管理方案可予以公开。

　　海通证券有关人士则指出，此次集会 会议 公司是以中介机构的身份参加 ，来帮忙 其他公司举行 市值管理。以后假如 相干 市值管理的工作拓展到上海全部 国企，公司也会跟进，不外 如今 公司具体 的市值管理方案还没有落地。比年 来，公司不停 器重 市值管理工作，如今 的工作思绪 包罗 提拔 策划 业绩，通过股份回购、加大分红提拔 投资者回报，加强 投资者关系管理。

　　券商作为资源 市场服务机构，不停 以来，市值管理也和财务 顾问、投资咨询一样是服务企业、机构客户的一种本领 。不外 ，怎样 将市值管理落实到上市券商自身，这还是 一个比力 新的命题。

　　记者查询比年 来上市券商发布的公告发现，到如今 为止，少有券商正式披露过具体 的市值管理方案，但是行业在本年 发布的公告中，出现市值管理的频率却较往年显着 增长 。据《逐日 经济消息 》记者梳理，已有包罗 中信证券、海通证券、华泰证券、东方证券、兴业证券、东兴证券在内的多家券商，本年 发布的《提质增效重回报方案》曾明白 提到过市值管理。

　　比方 ，海通证券在本年 4月下旬发布的《2024年度“提质增效重回报”举措 方案》就曾提到过市值管理。这份方案指出：“2024年，公司将服从 资源 市场的人民性，连续 加强 以企业代价 为核心 的市值管理，牢固树立投资者回报意识，连合 资金利用 安排和策划 发展必要 ，推动落实羁系 关于现金分红、股份回购的要求，积极相应 证监会关于一年多次分红、春节前分红等招呼 ，不绝 进步 分红的稳固 性、及时 性和可预期性，加强 与重要 股东沟通力度，增长 长期 持有信心，助力打造公司质量提拔 与股东回报增长相互促进的良性生态。”

　　中信证券在本年 6月下旬发布的《2024年度“提质增效重回报”举措 方案》中表现 ，作为一家注意 为投资者提供长期 、稳固 回报，刚强 推行 社会责任的上市公司，中信证券将认真研究相干 政策，在符合多次分红、股份回购相干 条件的底子 上，根据公司发展的实际 环境 ，积极、有序、稳妥地推进相干 工作。如今 ，公司正在积极做好2024年度中期利润分配相干 安排，推行 相干 公司管理 程序。公司将以科学有效 的分红政策和市值管理办法 ，切实提拔 投资者的得到 感。

　　华泰证券则在近期发布的《2024年度“提质增效重回报”举措 方案》中指出，为更好回馈投资者的支持，公司将统筹好可连续 发展的长远 长处 和全体股东团体 长处 的动态均衡 ，根据策划 环境 得当 增长 现金分红次数，适时评估股份回购、注销等多种市值管理方式的可行性，构建美满 “稳固 、连续 、科学”的股东代价 回报机制，提振投资者长期 投资信心，引导公司代价 公道 回归。

　　兴业证券则在近期同类公告中指出，2024年，公司将服从 资源 市场的人民性，对峙 以提拔 公司业绩和股东回报程度 为核心 的市值管理理念，牢固树立投资者回报意识，连合 资金利用 安排和策划 发展必要 ，积极推动落实羁系 关于现金分红的要求，积极相应 证监会关于一年多次分红等招呼 ，不绝 进步 分红的稳固 性、及时 性和可预期性，打造公司策划 质效提拔 与股东回报增长相互促进的良性生态。

　　从上述券商本年 就市值管理的有关表态 来看，券商如今 举行 市值管理的理念大抵 可以归结为，从提拔 股东回报和公司策划 程度 的角度动手 ；具体 的市值管理方式包罗 现金分红、股份回购注销等。

　　而部分 券商则将预期管理纳入市值管理工作。比方 ，本年 4月尾 东方证券公告的《2024年度“提质增效重回报”举措 方案》中指出，发挥市值管理牵引作用，通过自身代价 创造和资源 市场预期管理提拔 公司市值管理程度 。在对标一流做强主业的同时，健全公司市值管理体系，美满 市值管理纳入管理层任期稽核 机制，切实提拔 公司投资代价 。

　　值得关注的是，从本年 来各券商发布的业绩阐明 会纪要来看，如今 广大投资者要求证券行业上市公司器重 市值管理的诉求较高。

　　在本年 4月初举行的广发证券2023年度业绩阐明 会上，涉及市值管理的投资者提问多达4个，相干 提问内容重要 包罗 公司股价表现 长期 低迷，有何市值管理办法 等。广发证券方面对 这些题目 都逐一 举行 了答复 。

　　本年 5月下旬，长江证券举行的2023年网上业绩阐明 会上，也有投资者就怎样 加强 市值管理举行 提问。长江证券的复兴 是，公司不停 以来高度器重 以代价 创造为核心 的市值管理工作，重点从三个方向做好公司的市值管理工作，此中 特别 提及要做好代价 传播 ，加强 与投资者的沟通交换 ，促进投资者相识 公司的策划 发展环境 。

　　在一些业内人士看来，除了相应 投资者的呼声外，做好市值管理工作，对券商自身的策划 发展也有实际 的需求。

　　本年 5月下旬，兴业证券曾发布上市券商市值管理专题深度陈诉 《上市证券公司怎样 开展市值管理工作？》。陈诉 指出，上市证券公司开展市值管理工作的须要 性表现 在三个方面：

　　1、随着近期国资委多次发文，自上而下夸大 市值管理的紧张 性，上市证券公司作为央国企的紧张 构成 部分 ，做好市值管理相干 工作是应有之义；

　　2、维持须要 的融资源 领 是一个公司上市的意义，对于上市的证券公司亦然，过低的估值程度 会影响公司融资源 领 的发挥，因此上市券商理应维持估值程度 在公道 区间。如今 已经约有13家上市券商的PB估值低于1倍净资产；

　　3、随着新股发行的不绝 增长 ，上市公司作为买卖 业务 标的的供给端，已经从相对不敷 演变为相对过剩的阶段，2007年至今上市券商家数从8家跃升至43家，作为同质化的行业，对正股买卖 业务 活动 性的夺取 渐渐 成为当下上市券商的紧张 选择。

　　据Choice数据统计，克制 本日 收盘，A股券商板块中，破净的个股数量 到达 25家、占比近50%。此中 ，有9家上市券商的PB程度 乃至 低于0.8倍。

　　对此，上述研报指出，随着估值中枢的下移，定增的难度在加大，对于发行节奏的把握要求极高。券商和银行一样，绝大多数公司是国有企业，在发行代价 不得低于账面净资产的要求下，将来 部分 上市证券公司已经根本 失去了市场化定向增发的本领 ，这也是为什么比年 来部分 证券公司会选择配股融资的缘故起因 。配股已是近来 三年来，上市证券公司采取 相对较多的重要 融资方式。

　　上述研报对上市券商市值管理工作提出了几点发起 ，此中 包罗 发起 通过引入战略投资者等方式多元化自身的股权布局 。研报指出，实控人持有的股权比例越高，会导致公司较同范例 的对标公司相比自由流畅 股本偏少。对于公司的活动 性会形成制约，根据上市公司的实务履历 来看，30%~35%的持股比例已经完全充足 对于公司形成控制权。对于一些股权布局 相对会合 的券商来说，通过引入战略投资者，一方面可以多元化自身的股权布局 ，美满 公司管理 机制，借力战略投资者的财产 资源；另一方面，在当前股权融资受限的配景 下，可以实现肯定 的资源 增补 。

　　别的 ，研报发起 券商提拔 信息披露的质量，让投资者更加深度明白 公司发展逻辑。比方 ，可以在中报和年报就公司收费类业务和资金类业务增长驱动的逻辑、阶段性取得的业务和财务 方面的结果 、将来 进一步的发展规划等，举行 相对客观详确 的叙述 ，尤其是比年 来随着场外衍生品业务的发展，券商的资产负债表复杂程度 大大提拔 ，单纯分析三张表已经没有办法将公司的业务环境 和红利 环境 有效 勾稽起来，使得券商的报表失真程度 不绝 提拔 。同时，在信息披露过程中，应留意 数据的连续 性、口径的前后同等 性等题目 ，方便投资者跟踪相识 公司根本 面环境 。

　　郑培敏则以为 ，上市券商固然 作为专业的资源 市场中介机构，但在自身做市值管理时，未必不必要 借助外力。“市值管理比如 上市公司的物业管理，而券商的投行部分 就比如 上市公司的房地产开辟 商，开辟 商和物业管理的方法论还是 不一样的。开辟 商大概 盖房子很专业，但对物业管理大概 不熟。以是 对于市值管理的实际 操纵 ，券商大概 只知道一些外貌 ，对具体 的细节未必相识 。而这些繁杂的‘物业管理’工尴尬刁难 市值管理又很紧张 。”

　　封面图片泉源 ：每经记者 孔泽思 摄