【十大券商一周战略】8月市场或迎转机！周期型红利或宜观望，这类资产可渐渐 增配

中信证券：三大信号出现变革 ，悲观 感情 有望修复

三中全会后“两新”和降息政策超预期加码，将来 仍需政策在三方面加力以改善信心；环球 市场风险偏好出现显着 降落 ，但A股后续资金继承 流出的空间不大；政策、代价 和外部信号中已有两个渐渐 清朗 ，将驱动非常 悲观 的市场感情 修复。

起首 ，从政策层面来看，已往 一周稳经济的政策节奏已经显着 超出市场预期，但内需偏弱的状态 仍在连续 ，必要 更大力 大举 度的政策以扭转下行趋势，将来 加力稳房价、扩大特别 国债实用 范围和全面清偿欠款有助于改善信心。其次，从市场层面来看，环球 高位资产在近期同时大幅调解 ，反映环球 团体 风险偏幸亏 恶化，近期A股卖盘会合 在外资、活泼 私募及融资盘缩减，将来 空间不大，公募净赎回压力处于常态，对市场影响有限。末了 ，从三大信号渐渐 明白 的进程 来看，政策信号和外部信号有边际改观，非常 悲观 感情 有望修复，待代价 信号也趋于清朗 后，设置 上再转向绩优发展 和内需。

中信建投证券：当前不宜太过 悲观 ，需渐渐 从审慎 转为中性

上周市场继承 调解 ，红利资产分化走弱。但我们以为 ，必要 留意 到近期货币 政策及财务 政策对内需疲弱反应敏捷 ，或预示后续政策进度力度均有大概 超预期。资金面、政策端、估值端看指数再向下空间有限，当前不宜太过 悲观 ，我们以为 需渐渐 从审慎 转为中性。从A股汗青 看，“扩内需”政策假如 连续 ，终极 也有望提拔 风险偏好，以是 “扩内需”买卖 业务 包罗 顺周期与发展 股，从表里 需环境 与政策经济目标 看，我们预计将来 半年“扩内需”买卖 业务 将渐渐 生长，关注政策针对性宽松以及风偏提振下具备财产 逻辑的板块。重点关注：家电、汽车、地产、军工、盘算 机、电子、工程机器 、医药等。

国泰君安证券：股市震荡等待 机遇 ，主题买卖 业务 或有好转

预期不敷 指数调解 ，等待 机遇 逆向布局 ，主题买卖 业务 或有好转。上周股市调解 ，日均成交额走低。只管 影响股市的因素错综复杂，我们以为 当前股市运行的挑衅 重要 在两点：1）预期题目 缺乏有力盼望 ，如地缘、经济、政策等。2）A股微观买卖 业务 遇阻，成交与换手意愿不敷 。股市走势偏弱时预期题目 与买卖 业务 题目 每每 相互交错 ，需及时 阻断。也要关注到，有利因素也在渐渐 累积，中心 财务 扩张与特别 国债用途拓展至装备 更新/以旧换新等内需侧，思绪 合乎逻辑，叠加8月中报季风险开释 以及金九银十变乱 催化变多，接下来8月下旬中报季后买卖 业务 性的主题投资表现 或有望好于6―7月。但股市大级别的底部与行情出现，必要 市场预期与微观买卖 业务 的层面出现鼓舞民气 的盼望 ，或看到更自制 的估值以构成逆向布局 的条件。股市震荡阶段，等待 扣动扳机的时候 出现。

A股低估或超跌板块短期占优；待估值修正后强势风格仍在大盘代价 +科技蓝筹。港股风险出清将更充实 ，底部弹性也更大。在预期缺乏盼望 与微观买卖 业务 遇阻的束缚 下，市场风险偏好不敷 。同时A股也面对 布局 束缚 ，权重股估值不自制 ，中小市值缺活动 性；板块有逻辑的偏贵，自制 的缺逻辑。我们以为 ：1）前期超跌且政策发力的板块短期机动 参加 反弹：家电/汽车/机器 /电新/医药。待基于性价比的估值调解 后，具有逻辑上风 的强势风格将重回主线。2）财产 景气改善+政策发力国产更换 +科创并购重组预期，看好电子半导体/军工/通讯 等。3）红利投资除了股息率，还要思量 根本 面假设稳固 性，“红利缩圈”调解 后仍可布局 电力/电信运营商/国有行/公路等。别的 ，港股风险出清将更充实 ，渐渐 逆向布局 港股高股息与互联网优质龙头。

海通证券：A股仍处于蓄势阶段

2024年二季度主动 权益基金净赎回约1200亿，剔除新发后约1600亿元，较一季度净赎回规模收窄。市场偏弱时ETF每每 净申购，二季度宽基ETF净申购约600亿元，低于一季度的约3500亿元，但6月尾 以来净申购已近2000亿元。A股仍处于蓄势阶段，下半年资金面和根本 面积极变革 或推动A股中枢上台阶，布局 上关注高端制造。

华泰证券：周期型红利或宜观望，运营型、潜力型红利或可渐渐 增配

7月至今红利资产回调，我们曾提示拥挤买卖 业务 风险，探究 对其近期颠簸 的明白 ：①红利作为前期强势资产在市场调解 后半程补跌，浮盈较厚→筹码松动，高切低，布局 上，拖累较大的煤炭等自身在根本 面和公募筹码上瑕疵显现；②杠杆、北向减持红利，红利行业内部分 化，银行、煤炭等净流出较多，公用净流入较多，主动 公募亦或止盈部分 红利应对赎压，ETF红利份额仍扩张；③运营型红利中期有资金支持 ，潜力型红利部分 性价比上升，可作中期底仓，周期型红利或宜观望，港股红利或优于A股。

设置 发起 ：以A50为中期底仓，以供需双向改善行业做打击 设置 。上周市场继承 缩量调解 ，布局 上连续 高低切换，部分 有边际利好催化的低位板块率先有所表现 ，连续 性待观察。我们以为 市场仍处于表里 根本 面与政策的验证期，积极信号渐显但尚难外推，发起 继承 控制仓位，根本 维持前期设置 思绪 ：1）中期底仓：宏观供需两端 压力下，依附 自身本领 提拔 保持ROE中枢安稳 但市场却沿ROE下行订价 的资产――A50以及性价比更高的港股运营型红利资产（如公用奇迹 ）；2）短期打击 设置 ：供需双向改善、Q2景气边际向上、且边际具备催化的行业――斲丧 电子-PCB链/造船链等。

中金公司：A股估值已具备较强吸引力，中期而言机遇 团体 大于风险

上周A股市场未能连续 三中全会胜利召开前后的韧性表现 ，重要 指数履历 两周反弹后再创5月以来的调解 新低。预测 后市，下半年完玉成 年预定增长目标 大概 仍需宏观政策进一步发力，上周货币 及财务 政策思绪 均开始出现积极调解 ，将来 稳增长办法 仍有望进一步加码，叠加前期三中全会明白 中长期 改革方向，资源 市场改革有序落地，分析师以为 有望渐渐 助力投资者信心再修复。从估值维度，上周10年期国债利率跌破2.2%关口，沪深300股息率进一步上升至3.15%，相比10年期国债收益率已超出0.95个百分点，反映A股估值已具备较强吸引力，中期而言机遇 团体 大于风险。

风格及行业设置 方面，资源 市场改革配景 下短期大盘风格有望好于小盘；三中全会及财务 政策受益行业，如装备 斲丧 以旧换新等范畴 短期或有相对表现 ；景气提拔 连合 改革及政策支持，关注科技创新范畴 尤其是具备财产 自主逻辑的板块；出口链和环球 订价 的资源品近期受美国大选影响短期回调后，后续大概 再度迎来自下而上的布局 机遇 ；红利资产中长期 逻辑未变，但当前必要 更加器重 分子端根本 面和分红的可连续 性。

光大证券：新一轮资源 市场改革，新的股市出发点

二十届三中全会政策催化下，资源 市场有望迎来新一轮上涨的出发点 。二十届三中全会牢牢 围绕推进中国式当代 化对将来 五年的全面深化改革做出了体系 摆设 ，有望推动经济实现进一步高质量发展。在经济高质量发展的底子 上，资源 市场也有望像前两次一样，迎来一轮新的上涨。

从二十届三中全会来看，有三大方向值得投资者重点关注。方向一：“新数自”。新质生产力、数字经济以及自主可控等是经济高质量发展的紧张 抓手，相干 范畴 有望得到政策连续 催化；方向二：要素市场化改革。构建天下 同一 大市场是经济可以或许 实现高质量发展的紧张 保障，要素市场化改革受益方向明白 ，值得投资者关注。别的 ，有助于推动要素流畅 的物流、物联网及基建等也值得关注；方向三：当代 化基建。三中全会指出“健全当代 化底子 办法 建立 体制机制”。相对而言，政策推动叠加远景 广阔，低空经济相干 投资机遇 值得关注。

兴业证券：8月市场或迎来转机

5月下旬开始，随着对于经济的预期再度走弱，风险偏好紧缩 下，市场再度向防御板块中聚集。乃至 在红利板块里也出现明显 分化，更多往银行、公用奇迹 等板块中超大市值、较低颠簸 的类债型红利龙头个股中躲避，这类资产的超额收益已明显 高出 本年 2月初和4月下旬高点。行至当前，市场风险偏好已到了一个太过 悲观 的状态。

今后 看，我们以为 雷同 4月下旬，后续风险偏好将进入从太过 悲观 的状态迟钝 爬升、修复的窗口，转机或在8月。市场风格也将从防御状态向高景气、高ROE方向扩散。但我们更要夸大 的是，这种扩散是有限度的，是在高胜率投资的期间 配景 下、大盘龙头的beta中的扩散，并不支持市场回到小微盘、主题炒作的风格。看多核心 资产：风险偏好暖和 修复+资金同一 战线强化。

招商证券：扩内需有望成为下半年政策主线

三中全会后，积极政策连续 超预期出台。外部环境 不确定性上升的配景 下，内循环需发挥更大作用，巩固经济企稳回升。本次将3000亿元左右的特别 国债安排至扩内需范畴 ，或印证了内需政策将进一步发力的料想 。若得到政治局集会 会议 进一步验证，扩内需有望成为下半年政策主线，广义当局 开支有望于会后迎来拐点。

中泰证券：预计7月反弹团体 仍将连续

思量 到三中全会在一些市场关心的诸如财税改革等关键题目 的“短期表述”相对和缓 ，预计7月反弹团体 仍将连续 。投资者下一步必要 关注市场布局 大概 发生的变革 ：即：近期不停 在底部的，又充实 受益于三中全会的电子、军工等板块的机遇 。就下半年团体 而言，中泰证券依然对峙 防御优先，重点关注：黄金、有色、公用奇迹 、中上游的央国企板块。