市场颠簸 性急剧升温 美联储可否 吹响美股反弹军号

　　作者： 樊志菁

　　[ 作为上周最受关注的数据，美国6月个人斲丧 付出 物价指数（PCE）同比上涨2.5%，符合市场预期。 ]

　　上周美股先抑后扬，科技股在特斯拉和谷歌财报公布后重挫，一度让衡量 市场颠簸 性的恐慌指数触及近三个月新高，周期性板块和小盘股继承 成为资金的避风港。

　　将来 一周反弹仍面对 诸多检验 ，最新通胀数据可否 得到美联储的更多承认 ，从而为9月降息埋下伏笔引发关注，而苹果、微软、Meta等权重科技股的业绩将继承 受到投资者挑剔的查验 。

　　9月降息预期稳固

　　作为上周最受关注的数据，美国6月个人斲丧 付出 物价指数（PCE）同比上涨2.5%，符合市场预期。物价继承 暖和 上涨，由于 商品本钱 降落 和缓 了服务本钱 的上涨，凸显出通胀环境 的改善。

　　与此同时，美国一季度经济放缓是临时 的。受到了斲丧 者、库存投资和当局 付出 增长 的推动，二季度美国国内生产总值（GDP）初读年化季率2.8%，远高于一季度的1.4%，重新回到了1.8%的可连续 增长程度 线上。GDP增长的上升预示着生产率的加快 ，这将减缓劳动力本钱 的增长速率 ，并终极 缓解代价 压力。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在担当 第一财经记者采访时表现 ，物价的暖和 上涨将使美联储更有信心，信托 通胀正在向2%的目标 放缓。另一方面，第二季度GDP增长的再次加快 应有助于缓解有关经济扩张的担心 ，给美联储政策调解 更多预备 时间。

　　中长期 美债收益率继承 走低，2年期国债周跌11.9个基点至4.388%，创2月以来新低，基准10年期国债周跌3.9个基点至4.199%，时隔五周再次跌破4.20%关口。芝加哥商品买卖 业务 所的FedWatch工具订价 表现 ，美联储9月降息的概率近一周继承 维持在90%的高位，同时本年 降息两次的预期也没有发生变革 。

　　摩根士丹利表现 ，预计美联储主席鲍威尔将在议息集会 会议 上暗示即将放松货币 政策的迹象。鲍威尔此前在美国国会表现 ，政策订定 者不应该比及 通胀降至2%才降息，而美联储理事沃勒则暗示，在通胀缓解的环境 下，央行越来越靠近 放松政策。

　　惠誉评级美国经济研究主管索诺拉（Olu Sonola）以为 ：“如今 的关键题目 是，在9月美联储集会 会议 之前，我们在已往 三个月看到的积极势头是否会停止 。”他表现 ，将来 一周的劳动力数据大概 为9月份的降息奠定 底子 。

　　施瓦茨对第一财经表现 ，美联储降息的来由 很充实 ，预计它将利用 7月的集会 会议 为9月新周期的第一步埋下种子。在他看来，从如今 到9月，通货膨胀率必要 出现令人讨厌的不测 上升，才华 使美联储在那次集会 会议 上放弃降息。不外 鲍威尔大概 会夸大 ，通胀正在放缓更有信心，但美联储不喜好 预先设定货币 政策的变革 。

　　科技股低迷何时竣事

　　美股再次履历 了动荡一周，由于谷歌母公司Alphabet和特斯拉令人扫兴 的收益引发了权重科技和人工智能相干 公司的大幅抛售，Alphabet周跌6%，特斯拉周跌8.1%，而英伟达下跌4.1%。标普500指数和纳斯达克指数连续 两周下跌。

　　板块轮动仍在连续 ，周期性板块为主的道指和对经济敏感的小盘股继承 走强。对一系列高动量股票的估值的担心 ，使得上半年以来表现 不佳的行业如今 看起来更有吸引力。道琼斯市场统计表现 ，克制 收盘，标普500工业、原质料 和运输指数近一周均上涨1%。

　　资金流向也表现 了投资者偏好的变革 。伦交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据表现 ，受财报季团体 强势和美联储降息预期动员 ，投资者继承 买入动作，近一周累计净增持到达 57亿美元，行业基金方面，科技板块净流出规模处于全部 行业的第一位。

　　瑞穗分析师克莱恩（Jordan Klein）在客户陈诉 中写道，如今 逢低买入科技股为时尚早，他看到了很多 资金大概 会继承 推动动量买卖 业务 的平仓。

　　法巴银行美国股票和衍生品战略 主管布特尔（Greg Boutle）表现 ，很多 因素有助于表明 为什么市场轻易 受到颠簸 周期的影响，“人们对正在发生的事变 敏捷 判定 有点困难，比如 资产设置 比例、美国推举 、CPI和美联储以及财报季，这些事变 都在朝着略有差别 的方向发展”。

　　嘉信理财在市场预测 中写道，上周芝加哥期权买卖 业务 所颠簸 率指数（VIX）一度升至近三个月高点，重要 受科技股抛售的推动。一方面，“日元套利买卖 业务 ”连续 降温，另一方面，谷歌财报让人工智能资源 付出 增长 的连续 性面对 检验 。别的 ，纽约联储前主席达德利的批评 一度加剧了阑珊 的担心 。

　　该机构以为 ，将来 一周市场仍有多个潜伏 催化剂，包罗 诸如苹果、微软、亚马逊、Meta等大型科技股财报、美联储议息集会 会议 和美国月度就业陈诉 。对于大型科技股来说，除了指引之外，投资者大概 会更加关注资源 付出 数据。技能 面上，近期连续 抛售让反弹正在蓄势，不外 颠簸 性风险大概 尚未完全开释 ，这将决定上周五反弹的连续 性。