生猪：现货代价 坚挺 近月合约偏强

　　泉源 ：我的焦炭COKE

　　近期生猪期货表现 较为强势，LH2409合约向上触及高位。如今 生猪现货代价 表现 也相对坚挺，保持对期货主力合约的升水状态。重要 缘故起因 在于，生猪供应端出现 阶段性偏紧状态，养殖场看涨惜售感情 依然存在，加之部分 二次育肥滚动入场，对近月合约代价 带来肯定 支持 作用。但当前国内终端处于传统斲丧 淡季，高温气候 下需求表现 疲弱，压抑 生猪远月合约代价 。因此，近期生猪期货近远月价差连续 走扩，出现 出显着 的近强远弱格局。

　　4月初猪价在15320元/吨附近，而6月猪价最高涨至19020元/吨，这重要 是受益于前期生猪产能去化和部分 地区 二次育肥感情 高涨，叠加养殖本钱 降落 ，助推生猪现货代价 在5—6月份连续 走强。

　　进入7月份，生猪市场供需博弈仍旧 剧烈 。供应方面，受前期能繁母猪产能去化的影响，下半年生猪供应有所紧缩 ，对猪价有肯定 的托底支持 作用，但养殖端压栏感情 的转换和二次育肥滚动入场，造成供给压力或相对后移。需求方面，当前为传统斲丧 淡季，叠加气候 酷热 ，屠宰量和开工率数据表现 欠佳，白条走货较为一样平常 ，终端斲丧 仍旧 疲软，限定 猪价上行的空间。别的 ，市场感情 对生猪代价 的影响也有所增大，多空感情 转换节奏加快 。

　　7月份以来，市场仍对前期二次育肥和养殖户压栏猪源会合 出栏的担心 加大，资金面方向 审慎 ，看涨感情 有所减弱 ，操纵 上趋于守旧 ，后期生猪期货市场走势或面对 分化。

　　远期来看，若前期供给压力充实 开释 ，则生猪代价 大概率在四序 度迎来年度高点；若前期供给压力未得到开释 ，而是再次后移，则市场在三季度再度打击 前高后，四序 度反而大概率出现 “旺季不旺”的走弱趋势。

　　受前期能繁母猪连续 去化和斲丧 端预期好转的影响，下半年供给压力有所收紧，叠加9月份为传统斲丧 旺季，市场需求将有所提振，对LH2409合约代价 的上涨提供支持 。因此，市场对LH2409合约代价 看涨感情 较强。

　　受能繁母猪5月份以来数据回暖和 仔猪补栏的影响，来岁 生猪出栏或有所增长 ，叠加市场斲丧 疲软， LH2501合约承压运行，来岁 1月份供给和斲丧 面对 较大不确定性，市场对LH2501合约代价 的看空感情 加重。因此，生猪期货出现 出近强远弱的局面，且价差有所走扩。

　　如今 来看，09-01合约价差预计短期仍有进一步走扩的大概 。重点关注对将来 生猪市场供需及感情 的变革 ，若9月斲丧 不及预期或将推动09-01价差由走扩转向为收紧状态。

　　2024年3月1日，农业农村部印发《生猪产能调控实行 方案（2024年修订）》，将天下 能繁母猪正常保有量目标 从4100万头调解 为3900万头，将能繁母猪存栏量正常颠簸 下限从正常保有量的95%调解 至92%。

　　根据最新数据，2024年能繁母猪存栏量的低点为4月末3986万头，而后能繁母猪数据止跌抬升，5月末能繁母猪存栏量为3996万头，6月末能繁母猪存栏量再度增长 ，到达 4038万头，能繁母猪数据的止跌抬升肯定 程度 上意味着产能的调减已经根本 到位。

　　本年 养殖端二次育肥的举动 对供给压力的调治 有着紧张 影响。二季度以来，养殖端二次育肥滚动入场使得同期供给压力减弱 ，对短期猪价上涨有支持 作用，也助推了二季度猪价“淡季不淡”局面的形成。但二次育肥的滚动入场也使得生猪供给压力后移，叠加二季度仍为生猪传统斲丧 淡季，供给压力难以得到充实 有效 开释 ，而是滚动后移至下半年，增长 了下半年的供给压力。

　　团体 来看，当前猪价走势受到二次育肥带来的供给压力后移、市场感情 预期等多重因素影响。7月份猪价出现 逆势上涨及高位震荡的局面，或提前反映下半年生猪供需改善的预期。短期猪价出现 相对偏强走势，而下半年猪价或将承压运行，生猪期货近强远弱的格局将连续 。