千亿光伏巨头隆基绿能，了局 豪赌

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　　千亿光伏巨头，了局 豪赌

　　泉源 ：标准 贸易

　　克日 ，光伏巨头隆基绿能的一个大动作，吸引了广泛关注。

　　7月12日周五晚间，隆基绿能发布公告，将投资32.06亿元建立 隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5GW高效BC电池项目。

　　在当前光伏行业供需错配形势下，光伏主财产 链代价 进入底部区间，光伏企业面对 的竞争压力加剧。

　　7月15日周一开盘后，隆基绿能股价一度下跌近2%，尾盘收跌0.86%，收盘股价为每股13.89元，市值1053亿元。7月19日收盘，隆基绿能股价14.39元，总市值1090亿元。

　　逆势扩张的光伏巨头，毕竟 有着什么样的筹划 ？

　　32亿逆势扩产能

　　在这则公告中，隆基绿能表现 ，公司于2024年上半年推出自主研发的高效HPBC 2.0电池技能 （以下简称“BC二代技能 ”），颠末 充实 的研发论证、生态链搭建以及市场推广，公司BC二代技能 已经具备大规模量产条件。

　　为加快 推动BC二代技能 财产 化，根据产能布局 规划，公司拟在陕西省西咸新区泾河新城投资建立 隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5GW高效BC电池项目，预计总投资金额32.06亿元（含活动 资金）。

　　根据规划，当前隆基绿能已经完成了BC二代技能 的研发、中试、工艺方案计划 和装备 选型规划，待项目底子 办法 具备生产利用 条件后将尽快启动生产装备 安装调试工作，预计2024年底开始投产，2025年6月全部投产。该项目已经通过董事会审议，无需经公司股东大会答应 。

　　隆基绿能表现 ，该项目标 实行 将加快 推动公司BC二代高效产物 的规模化量产，以创新的高壁垒技能 ，突破行业同质化竞争格局，通过前瞻性布局 引领行业下一代财产 技能 迭代，进一步打造公司的长期 可连续 竞争本领 和上风 。

　　思量 到当前光伏行业的发展环境 ，隆基绿能选择扩产能引发市场热议。根据国海证券，上半年光伏行业硅料、硅片、电池和组件的代价 连续 下跌，均匀 降幅到达 约30%。此中 ，硅料代价 已经低于本钱 ，相干 企业广泛 面对 亏损。

　　光伏企业扩张变得更为审慎 。本年 上半年，光伏财产 产能扩产规模同比降落 近7成，本年 6月更是只有两个新项目开工，大量项目出现延期大概 直接搁置。本年 7月9日，工信部出台《光伏制造行业规范条件（2024年本）》（征求意见稿），引导光伏企业镌汰 单纯扩大产能的光伏制造项目。

　　在这种环境 下，隆基绿能逆势扩张产能或将存在肯定 风险。隆基绿能在扩产公告中也表现 ，在光伏行业阶段性供需错配形势下，光伏主财产 链代价 进入底部区间，随着掉队 产能的快速镌汰 出清，供需格局将有所改善。如将来 供需抵牾 连续 周期较长，大概 导致项目收益不及预期。

　　上半年亏损48-55亿

　　作为行业龙头，隆基绿能业绩怎样 ？

　　根据年报，2023年第四序 度，隆基绿能营收为353.98亿元，归母净利润为-9.42亿元，扣除非常常 性损益后归母净利润为-6.81亿元。在整个2023年，隆基绿能营收到达 1294.98亿元，同比增长0.39%；归母净利润为107.51亿元，同比下滑了27.41%。

　　进入2024年，隆基绿能亏损规模进一步扩大。本年 一季度，隆基绿能营收规模为176.74亿元，同比下滑了37.59%；归母净利润为-23.50亿元，扣非净利润为-24.19亿元，2023年同期隆基绿能归母净利润为36.37亿元，扣非净利润为35.91%。

　　近期发布的半年度业绩预报 中，隆基绿能预计上半年净亏损为 48.00亿元到55.00亿元。预计2024年半年度扣非净亏损为48.39亿元到55.39亿元。2023年上半年，隆基绿能实现的归母净利润为91.78亿元，扣非净利润为90.60亿元。

　　对于上半年业绩的下滑，隆基绿能表现 ，陈诉 期内，公司加大了对光伏终端市场的产物 及服务投入，实现组件销量同比增长；但受制于光伏行业团体 供需错配、各环节重要 产物 市场贩卖 代价 大幅降落 的影响，导致与上年同期相比，本陈诉 期内增量不增收、对参股硅料企业的投资收益镌汰 ，预计计提存货减值金额45亿元到48亿元，短期红利 承压。

　　作为光伏行业龙头企业，隆基绿能在2020年成为光伏组件出货冠军，并在接下来两年间蝉联 冠军宝座。但在2023年，晶科能源实现反超，成为光伏组件出货冠军，出货量高达78.52GW。隆基绿能降为第二，年出货量为67.52GW，天合光能排名第三，出货量为65.21GW，与隆基绿能差距较小。

　　在本年 一季度，晶科能源营收到达 230.84亿元，归母净利润为11.76亿元，扣非净利润为1.91亿元，三项数据全面逾越 隆基绿能。

　　可以看到，随着光伏行业发生变革 ，晶科能源、天合光能等竞争对手敏捷 发力，隆基绿能一哥职位 出现动摇。

　　豪赌BC技能 求破局

　　隆基绿能之以是 被晶科能源反超，与当前光伏行业技能 蹊径 变革 有关。

　　2019-2023年，光伏电池主流是PERC电池。隆基绿能早在2016年就开始大规模贸易 化应用PERC电池技能 ，因此享受到了巨大的发展红利，成为光伏电池和组件老大。但随着技能 发展，PERC电池的光电转换服从 渐渐 逼近 了理论极限。数据表现 ，当前PERC电池量产转换服从 已经高出 24%，逼近 理论极限的24.5%。

　　在这种环境 下，光伏企业纷纷转向上限更高的N型电池，2023年N型电池市占率已经到达 约26.5%。但在这个过程中，光伏企业们渐渐 形成了三种技能 蹊径 ：爱旭股份选择了BC电池蹊径 ，晶科能源、天合光能等选择了TOPCon技能 蹊径 ，东方日升等企业选择了HJT技能 。

　　隆基绿能也选择了BC电池蹊径 ，推出了自身的HPBC电池技能 ，但第一代HPBC为P型电池，本年 发布的HPBC 2.0技能 转向了N型电池。

　　从2023年环境 来看，TOPCon技能 临时 占据了上风。在N型电池26.5%市场份额中，TOPCon市场份额高达约23.0%，HJT市场占比约2.6%，BC电池技能 市场占比仅约0.9%。而根据PV Infolink的猜测 ，本年 TOPCon电池市场份额将高出 70%。

　　晶科能源作为TOPCon电池技能 代表，2023年组件出货78.52GW，此中 N型电池组件（TOPCon）出货48.41GW，占比约62%。

　　数据来看，当前TOPCon已经成为了N型电池的主流技能 ，但隆基绿能并不这么以为 。

　　隆基绿能董事长钟宝申曾在公开言论中将TOPCon界说 为“过渡产物 ”，以为 其生命周期大概 会明显 的短于PERC，短时间大规模扩产能，会导致高度同质化，投资收益也有很大风险。基于这些判定 ，隆基绿能终极 选择了“更永生 命周期、更加领先”的HPBC（BC产物 的一种）电池技能 。

　　根据东吴证券，2023年隆基绿能HPBC组件出货量5.95GW，占其总出货量的8.81%；本年 一季度HPBC组件出货量为4.75GW，占其总出货量的36.85%。

　　隆基绿能在本年 6月担当 投资者调研时表现 ，如今 公司HPBC1.0电池本钱 与TOPCon技能 根本 持平。其基于HPBC 2.0电池技能 的Hi-M0 9新产物 ，预计将于本年 四序 度开始批量供货。

　　在半年度业绩预报 中，隆基绿能再次表现 ，“面对 如今 行业剧烈 的竞争局面，公司在深入研判行业技能 发展趋势的底子 上，刚强 围绕 BC 技能 平台深入布局 ，构建基于提拔 客户代价 的全场景产物 矩阵。”

　　可以看到，隆基绿能对于BC电池技能 有着刚强 的信心，以为 其将成为下一代主流技能 。隆基绿能此次逆势扩产，也正是这种信心的表现 。但晶科能源对于TOPCon技能 也有着富足 信心，以为 将来 三到五年内，TOPCon技能 的市场主流职位 难以撼动。

　　这一轮技能 之争将决定将来 五年乃至 十年间的行业格局。如今 来看，两大光伏巨头纷纷下了重注，终极 谁胜谁负则有待于市场验证。