诺安债市点评：新利率走廊创设，债市走势震荡

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　　泉源 ：诺安理财狮

　　一、债市回顾

　　本周（7月8日-7月12日），全周央行OMO投放100亿元，完全对冲到期量，由于非银和大行资金仍较充裕，资金面宽松，代价 走低。周一受央行利率新走廊消息影响，债市显着 回调，周二至周五买卖 业务 感情 有所回暖。全周利率债收益率窄幅下行，中短端下行幅度略大于长端。克制 7月12日，十年期国债收益率下行1.5bp至2.26%，1Y国有行同业存单发行利率上行4bp至1.97%。

　　二、紧张 数据

　　6月金融数据：6月新增社融3.30万亿元，同比少增9283亿元，存量社融同比增速自前值8.4%下行至8.1%。重要 拖累因素是新增人民币贷款（尤其是企业中长期 贷款）同比少增，表现 实体融资需求仍偏弱。新增人民币贷款2.13亿元，同比少增9200亿元，住民 和企业中长期 贷款分别同比少增1428亿元、6233亿元。克制 手工补息及统计数据“挤水分”影响连续 ，M1同比跌幅自前值4.2%走扩至5%，M2同比增速自前值7%放缓至6.2%，M2-M1铰剪 差持平。

　　6月外贸数据：以美元计价的6月出口金额同比从5月的7.6%进一步上行至8.6%，高于预期的8%；入口 金额同比增速由5月1.8%回落至-2.3%，弱于预期的2.5%。进、出口二者的分化，反映出口在外需支持 下修复韧性较强，国内需求则仍待提振。

　　三、市场预测

　　由于克日 R001靠近 1.6%的央行新利率走廊下限，大概 引发央行启动正回购操纵 ，叠加下周税期，宜密切跟踪央行公开市场操纵 对资金面的影响，再加上克日 央行通过官媒连续 发表对长期 国债公道 区间的见解 ，刚强 预期引导，短期内债市预计或维持窄幅颠簸 行情。思量 手工补息被禁、保险产物 预定利率进一步调降，设置 型机构负债本钱 下行，设置 需求维持茂盛 ，中期债券市场行情在颠簸 调解 后或有望企稳。