美债收益率再度大涨，市场衡量 美国大选风险，收益率曲线趋陡

　　泉源 ：华尔街见闻

　　特朗普胜选概率上升之际，美东时间7月1日周一，美债连续 第二日大跌，美债收益率攀升至逾一周以来新高，长期 国债领涨，10年期和30年期美债收益率均涨超8个基点，后者创6月3日以来新高。

　　市场分析师广泛 以为 ，这一征象 是上周特朗普胜选概率增长 的直接反应。

　　华尔街的利率战略 师们正在敦促客户为特朗普重返白宫做预备 ，预计这大概 导致通胀连续 和长期 国债收益率上升。Odeon Capital Group的利率买卖 业务 和贩卖 主管Stefan D‘Annibale表现 ：

“市场正在渐渐 消化特朗普胜选的大概 性，预计利率颠簸 将方向 收益率上升。”

　　在这一趋势下，摩根士丹利和巴克莱等大型金融机构也在为此调解 战略 。摩根士丹利指出，特朗普胜选的远景 加强 了美债利率曲线陡化买卖 业务 的吸引力。

　　至于债市走势的深层因素，State Street的高级环球 宏观战略 师Marvin Loh指出，债市走向的陡峭化不但 仅受到特朗普蝉联 概率增长 的影响，还包罗 环球 范围内的政治因素，尤其是民粹主义的发展。这些因素共同影响着环球 债务需求。

　　特朗普蝉联 大概 性增长 也影响着美元汇率预期

　　摩根大通的战略 师们在6月28日的陈诉 中表现 ，只管 美联储适度降息会减弱 美元，但这不敷 以导致美元大幅走弱，有三大因素为美元提供进一步的支持 ，预计美元在下半年预计将维持高位。

　　1）美国大选。摩根大通以为 ，美国推举 风险大概 导致市场对风险的偏好减弱 ，投资者大概 更倾向于寻求避险资产，如美元。因此，在推举 前后，美元大概 会受到肯定 程度 的正面支持。

　　而且，特朗普当局 大概 采取 的更高关税步伐 和针对俄罗斯的政策办法 也将支持美元走强。一方面，更高关税会进步 美国的入口 本钱 ，镌汰 对外国商品的需求，从而镌汰 美国对外汇的需求。因此，关税政策有助于支持美元的汇率。另一方面，由于欧元区国家与俄罗斯的贸易 和政治接洽 密切，针对俄罗斯的政策办法 会地缘政治告急 局面 加剧，大概 会引发市场对欧元的担心 ，终极 大概 对欧元产生负面影响。

　　2）美国国债收益率上风 改善、美国经济增长表现 精良 ，也将支持 美元汇率。

　　3）国际因素。固然 美元的走势不但 受美国内部因素影响，还与国际因素相干 。摩根大通进一步指出，只有在美国以外的地区 出现增长加快 时，美元才大概 明显 走低。别的 ，纵然 美国利率已经到达 峰值，只要美联储与其他重要 央行之间的政策分歧进一步加大，大概 发生更多的颠簸 性打击 ，美元仍有大概 继承 升值。

　　别的 ，摩根大通估计，假如 美国对全部 入口 商品实行 广泛 性的10%关税，美元的贸易 加权汇率大概 会上涨5%。只管 增长支持型财务 政策在中期大概 会带来赤字影响，但短期内这也有利于美元，这种政策大概 会刺激经济活动 和就业，从而提拔 市场对美国经济的信心。