美国债市忽视“特朗普买卖 业务 ”，“降息买卖 业务 ”占上风

泉源 ：华尔街见闻

“特朗普2.0”政策主张轻易 导致通胀预期反弹，利空长期 美债，而当前的行情数据表现 美债全线走高，意味着降息预由期驱动的买卖 业务 “更胜一筹”。

买卖 业务 员加大押注美联储将在9月降息，“降息买卖 业务 ”暂占上风。

近几日，通胀回落叠加鲍威尔的鸽派言论，提振了美联储9月降息的预期，“降息买卖 业务 ”权势 日渐强大 ；另一方面，第一轮总统辩说 和枪击变乱 后，特朗普的民调支持率上风 扩大，“特朗普买卖 业务 ”卷土重来。

思量 到特朗普加征关税、限定 移民以及偏好财务 货币 双宽松的执政思绪 ，“特朗普2.0”政策主张轻易 导致通胀预期反弹，美债收益率尤其是长期 美债收益率面对 上行风险。

而当前的行情数据表现 美债全线走高，意味着由降息预期驱动的买卖 业务 “更胜一筹”。

上周，美债代价 综合指数已抹平本年 以来跌幅。7月以来，10年期美债收益率累计下跌3bp，现报4.159%。

期货市场上，自上周中旬以来联邦基金期货市场的10月合约中，未平仓合约及新头寸数量 飙升，押注美联储将在7月和9月各降25个基点，或在9月降息50个基点。

现货市场的做多感情 也非常 热烈。根据摩根大通周二发布的观察 数据，投资者直接持有的多头仓位已升至1月以来的最高程度 ，净多头头寸处升至三周来最多。

如今 ，互换 市场开始预计美联储将从本年 9月开始降息两次，预计年内共降息三次的大概 性约为50%。

中金：降息兑现后美债收益率或下破4%

在“降息买卖 业务 ”和“特朗普买卖 业务 ”瓜代 主导下，美股震荡反弹，美债收益率曲线趋陡，美元走势疲软，黄金、比特币受到支持 ，新兴市场货币 迎来转机。

预测 后市，华泰证券表现 ，美债收益率曲线陡峭化是确定性相对较高的方向。

中金则预计，美债利收益率短期内或在4.2%~4.7%区间颠簸 ，根本 对应年内降息3次和年内不降息的预期。等降息兑现后，收益率大概 在买卖 业务 因素下跌破4%，然后再因增长向好预期而渐渐 反弹，渐渐 再转向再通胀受益资产，如铜油等大宗资源品、美股周期板块。

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