美国劳动力市场降温态势清朗美联储9月开启降息周期或是大概率变乱

　　◎记者 陈佳怡 练习 生 徐昳清

　　美国劳动力市场正出现 降温趋势。美国劳工统计局日前公布的数据表现 ，6月新增非农就业20.6万人，但前值被大幅下修至21.8万，而赋闲 率从4%升至4.1%，时薪增速从4.1%降至3.9%。

　　分析人士称，上述变革 表现 美国劳动力市场的“火热”恐不再，美联储9月降息概率提拔 。与此同时，赋闲 率数据变革 引发市场关注。市场人士以为 ，赋闲 率的变动 已靠近 触发“萨姆法则”（Sahm Rule）。

　　劳动力市场降温 美联储降息预期加强

　　在市场围绕美联储降息的讨论中，强劲的非农数据曾多次重挫降息预期。而如今 ，美国劳动力市场的“火热”渐渐 降温。

　　本地 时间7月5日，美国劳工统计局公布的数据表现 ，6月新增非农就业20.6万人，虽高于市场预期，但低于前值；赋闲 率上升至4.1%，高于预期的4.0%；均匀 时薪同比增长3.9%，符合预期，但低于前值的4.1%。

　　除公布6月数据之外，前两个月的非农就业数据被大幅下修。具体 来看，5月新增非农就业从27.2万人下修至21.8万人，4月数据从16.5万人下修至10.8万人，合计大幅下修11.1万人。

　　渐渐 降温的劳动力市场进一步巩固市场降息预期。嘉盛团体 资深分析师表现 ，总体来看，此次非农和上周其他数据共同表现 出美国劳动力市场和团体 经济出现了放缓迹象，这些大概 都是美联储盼望 看到的降息前的“更多证据”。

　　非农数据公布后，芝商所美联储观察工具表现 ，市场预期美联储9月降息25个基点的概率升至70%以上；10年期美债收益率下行至4.28%附近；美元指数走弱，回落至105关口下方。

　　数据下修引质疑 “萨姆法则”信号初显

　　美国劳工统计局通常在公布初值后的下一个月公布修正值、再下一个月公布终值。一段时间以来，非农数据频仍 下修，令市场对其真实“成色”颇为质疑。

　　据民生证券宏观团队统计，2023年1月至2024年4月的16个月中，有13个月的非农就业人数终值低于初值，仅3个月的数据上修。

　　与此同时，赋闲 率数据变革 引发市场关注。市场人士表现 ，赋闲 率的变动 已靠近 触发“萨姆法则”这一经济阑珊 指标。根据该指标，假如 3个月赋闲 率的移动均匀 值比12个月内的最低点高出0.5%，则表明美国已进入经济阑珊 的早期阶段。

　　民生证券宏观团队称，以此盘算 ，近来 3个月美国赋闲 率均值为4%，12个月内低点为3.57%，差值为0.43%，已靠近 0.5%的“临界值”。假如 分别盘算 美国51个州和特区的赋闲 率，克制 本年 5月，已经有21个州触发了“萨姆法则”所提出的“阑珊 ”信号。

　　日前，“萨姆法则”的订定 者，经济学家克劳迪娅·萨姆公开表现 ，鲍威尔和他的同事们“正在玩火”，应该关注劳动力市场的变革 率，由于 这是将来 伤害 的潜伏 预兆。

　　分析人士以为 ，美国劳动力市场降温趋势渐渐 明白 ，且近期多项数据表现 经济放缓，美联储9月“首降”概率上升。