【沥青周报】沥青期现出现 回升，月尾 条约 货和低销货拉动需求回暖

　　本周观点   

　　行情回顾 ：

　　本周沥青代价 震荡回升。原油代价 继承 回暖，沥青代价 震荡向上修复，但涨幅不及原油且修复空间迟钝 。邻近 月尾 条约 出货和炼厂低价销货推动需求回升，华东等个别炼厂复产增长 沥青供应，略微提振沥青代价 。但总的来看，降雨带北移至江南地区 ，长江中卑鄙 项目施工受影响；北方高温气候 或延缓施工进度。需求相对疲软下库存累库高位，炼厂压低供应镌汰 利润亏损，以低价销量来维持产销弱均衡 。如今 沥青根本 面抵牾 仍锚定需求端的实质性改善；在根本 面尚未转机 前依靠 于本钱 端的传导动员 。

　　根本 面数据：

　　代价 ，期价继承 震荡回升。克制 6月28日，沥青主力合约收于3649元/吨，环比6月21日上涨44元/吨，涨幅1.2%。现价继承 企稳回升。克制 6月28日，山东重交沥青现货价为3580元/吨，环比6月21日3540元/吨涨幅1%。山东现货仍旧 贴水期货。克制 6月28日，山东期现基差录得-69元/吨，环比6月21日-61元/吨略微回落，处于中性偏低程度 。

　　供应，总体产量低位回升。6月28日当周，中国沥青产量为45.4万吨，环比6月21日当周38.9万吨上涨17%。

　　需求，销量需求向上增长 。6月28日当周，24家样本企业销量为23.96万吨，环比6月21日当周21.69万吨上涨10%。

　　库存，炼厂去库速率 迟钝 。6月28日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为82万吨，环比6月21日当周81万吨根本 持平。

　　利润，利润亏损再次增长 。6月21日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-832.0元/吨，环比上周-766.4元/吨亏损增长 。

　　裂解差，维持低位震荡。 6月28日，BU-Brent裂解差为-15美元/桶，环比6月21日-15美元/桶根本 持平。

　　观点：降雨季候 仍旧 影响卑鄙 需求。弱势根本 面叠加本钱 端短期有不确定性，沥青代价 颠簸 空间有限，短期走势仍以震荡偏弱对待 。利润仍旧 亏损下，BU-Brent裂解差持观望态度。总体行情跟随原油代价 颠簸 。

　　一、期货市场    

　　本周沥青期货代价 继承 震荡回升。原油代价 继承 回暖，沥青代价 震荡向上修复，但涨幅不及原油且修复空间迟钝 。邻近 月尾 条约 出货和炼厂低价销货推动需求回升，华东等个别炼厂复产增长 沥青供应，略微提振沥青代价 。但总的来看，降雨带北移至江南地区 ，长江中卑鄙 项目施工受影响；北方高温气候 或延缓施工进度。需求相对疲软下库存累库高位，炼厂压低供应镌汰 利润亏损，以低价销量来维持产销弱均衡 。如今 沥青根本 面抵牾 仍锚定需求端的实质性改善；在根本 面尚未转机 前依靠 于本钱 端的传导动员 。

　　克制 6月28日，沥青主力合约收于3649元/吨，环比6月21日上涨44元/吨，涨幅1.2%；单边成交量98456手，环比镌汰 33534手；持仓量231500手，环比镌汰 15042手。价差布局 上，BU2406-2409价差为-52元/吨，环比6月21日-42元/吨回落；BU2406-2412价差为-1元/吨，环比6月21日+3元/吨回落。

　　二、现货市场    

　　本周现货代价 继承 企稳回升。克制 6月28日，山东重交沥青现货价为3580元/吨，环比6月21日3540元/吨涨幅1%。此中 华东市场降50元/吨至3670元/吨，西南市场降15元/吨；华南市场涨15元/吨至3590元/吨，华北市场涨20元/吨至3560元/吨，东北和西南市场分别为3940和4250元/吨，环比保持稳固 。华东-山东价差为90元/吨，环比6月21日180元/吨继承 回落。6月27日，华东-韩国FOB价差为712元/吨，环比6月21日765元/吨回落。

　　需求端，降雨带北移至江南地区 ，长江中卑鄙 项目施工受影响；北方高温气候 或延缓施工进度，市场销量广泛 低价出货为主。且邻近 月尾 ，部分 炼厂实行 条约 出货量增长 。供给端，个别炼厂复产增长 供应。但团体 开工维持低位，低利润和高库存下提拔 本领 有限。总之，卑鄙 项目开工不及预期，资金回笼恢速率 滞后，终端需求复相对迟钝 ，现货代价 以稳为主，涨幅相对有限。

　　三、期现基差   

　　本周山东现货仍旧 贴水期货。克制 6月28日，山东期现基差录得-69元/吨，环比6月21日-61元/吨略微回落，处于中性偏低程度 ；华东期现基差录得21元/吨，环比6月21日115元/吨回落。6月28日，稀释沥青到岸升贴水为-14.4美元/桶，环比6月21日-15.8美元/桶低位回升。

　　四、财产 链追踪  

　　4.1 供应端

　　本周沥青总产量低位回升。6月28日当周，中国沥青产量为45.4万吨，环比6月21日当周38.9万吨上涨17%。此中 华东产量为10.3万吨，环比6月21日当周7.3万吨上涨42%，个别炼厂复产增长 沥青供应。山东沥青产量为15.92万吨，环比6月21日当周12.54万吨上涨27%；重交沥青产能利用 率为32.2%，环比6月21日当周23%上涨。本周国内炼厂沥青查验 减损量为99.88万吨，环比上周118.7万吨下跌16%。

　　华东个别炼厂规复 沥青生产供应，动员 产量有所增长 。但在团体 需求疲软和利润不佳下，炼厂大幅提拔 开工积极性偏弱。市场沥青供应压力有限，或支持 沥青代价 底部。

　　4.2 需求端

　　本周沥青销量需求向上增长 。6月28日当周，24家样本企业销量为23.96万吨，环比6月21日当周21.69万吨上涨10%。此中 华北企业销量为6.6万吨，环比上周5.8万吨增长 ；华东企业销量4.1万吨，环比上周3.3万吨增长 。华南地区 销量3.2万吨，环比上周2.9万吨增长 。山东沥青销量为7.1 5万吨，环比上周6.6万吨增长 。6月26日当周中国石油沥青装置开工率为25.7%，环比6月19日当周22.2%增长 。此中 防水卷材开工率录得30.92%；蹊径 改性沥青开工率录得23.27%。

　　月尾 条约 出货和炼厂低价销货推动沥青需求低位回升。但团体 来看，受降雨季影响卑鄙 施工，市场销量相对偏淡，终端需求仍面对 改善空间不大、力度不强题目 。

　　4.3 库存端

　　本周炼厂去库速率 迟钝 。现货端，6月28日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为82万吨，环比上周81万吨根本 持平；33家样本企业社会库存量为76万吨，环比上周78.3万吨下跌3%。此中 山东70家样本企业沥青社会库存录得64.6万吨，环比上周67.6万吨回落。期货端，6月28日石油沥青期货库存为69060吨，厂内库存为23140吨，总期货库存为92200吨，环比上周回落2%。

　　随着低价销量增长 推动库存去化，但幅度仍相对有限，厂库和社库仍高于客岁 同期程度 ，库存消化节奏迟钝 ，市场接货感情 相对审慎 。

　　4.4  利润端

　　本周利润亏损再次增长 。6月21日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-832.0元/吨，环比上周-766.4元/吨亏损增长 。在弱均衡 的根本 面和相对高位的本钱 端束缚 下，炼厂仍旧 面对 运营不佳。6月28日，BU-Brent裂解差为-15美元/桶，环比6月21日-15美元/桶根本 持平。BU-SC裂解差为-956元/吨，环比6月21日-922元/吨回落。BU-FU裂解差为85元/吨，环比6月21日73元/吨略微增长 。BU-ICE柴油裂解差为-36.9美元/桶，环比6月21日-36.7美元/桶根本 持平。

　　弱势根本 面叠加本钱 端短期有不确定性，沥青代价 颠簸 空间有限，短期走势仍以震荡偏弱对待 。利润仍旧 维持亏损下，BU-Brent裂解差持观望态度。在根本 面尚未出现过多利好信号启动大条件 下，团体 行情仍跟随原油代价 颠簸 。

　　内容由海通期货能源研发中心 原创。