基金“中考”绩优者说：投资景气行业龙头 向确定性要收益

　　泉源 ：中国策划 报

　　本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报道

　　2024年上半年的权益市场，可谓“存亡 难料”，由于市场颠簸 性较大，诸多基金净值下跌。

　　固然 市场颠簸 较大，但还是 有不少基金无惧市场颠簸 ，跑出了优秀 的业绩。Wind数据表现 ，克制 6月30日，全市场9227只主动 权益基金中，有3只基金上半年收益率高出 30%，有49只收益率为20%—30%。

　　但也有一些基金业绩表现 不佳，此中 上半年最低收益率低至-38.67%，首尾相差近70%。

　　《中国策划 报》记者统计发现，绩优基金并没有出现往年“好汉 所见略同”的情况 ，基金司理 均“各显神通”，在本身 深耕的范畴 都有独特的发现，取得了丰厚业绩回报。

　　数字经济景心胸 高

　　盘货 主动 权益基金上半年收益，第一名是建信机动 设置 C份额（35.15%），但该基金创建 于2024年2月，创建 时间相对较短。

　　在创建 时间一年以上，且排名进入前二十的基金中，宏利基金公司旗下的多只基金榜上闻名 ，包罗 宏利景气领航两年持有基金（30.19%）、宏利景气智选18个月持有基金A/C（30.04%/29.85%）、宏利新兴景气龙头基金A/C（29.71%/29.31%）、宏利发展 基金（28.75%）、宏利高研发创新6个月基金A/C（27.14%/26.96%）以及宏利转型机会 基金A/C（25.96%/25.76%）。

　　别的 ，业绩突出的尚有 永赢股息优选基金A/C（29.97%/29.85%））、大摩数字经济基金A/C（28.12%/27.76%）、博时发展 精选基金A/C（27.15%/26.81%）、西藏东财数字经济优选基金A/C（26.26%/25.78%）以及永赢长远 代价 基金A/C（25.7%/25.6%）。

　　从回撤率来看，排名前二十的主动 权益基金中，回撤控制最好的是永赢股息优选基金（-5.19%）、永赢长远 代价 A/C（-5.75%）。其次是博时发展 精选A/C，本年 以来最大回撤仅为-7.98%。

　　受益于近两年纪 字经济财产 的发作 ，排名前二十的主动 权益基金中，有多只数字经济主题基金，如大摩数字经济基金和西藏东财数字经济优选基金。

　　摩根士丹利基金权益投资部副总监、大摩数字经济基金司理 雷志勇在担当 记者采访时指出，科技发展 板块中，人工智能依然值得重点关注。如今 环球 AI 财产 巨头的大规模投入以及行业的渗出 率还处于低级 阶段，还未到从5%到30%的加快 阶段。以算力为代表的IT底子 办法 受益于AI需求拉动，景心胸 仍在上行。

　　雷志勇进一步分析，从需求端看，多模态、AI应用和长文本限定 题目 的突破将连续 拉动算力需求增长。从根本 面来看，国内部分 算力龙头公司业绩开始进入快速增长期 ，预计A股算力板块的二季度业绩增速会比一季度更好。从估值面来看，算力板块的估值仍处于公道 程度 。在人工智能景心胸 依然向好的环境 下，以光模块为代表的算力板块当前估值性价比比力 公道 。“将来 ，人工智能范畴 假如 能迎来雷同 于微信、抖音的更多超等 应用的发作 ，行业的投资视野会更加广阔，会有更多的原创性投资机遇 。”雷志勇说。

　　在鱼多的地方找鱼

　　宏利基金公司旗下多只基金入围主动 权益基金前二十名的基金均由王鹏管理。除宏利发展 基金和宏利转型机会 基金两只基金外，别的 均创建 于2020年以后，王鹏接办 这些基金的时间也根本 在2020年以后，只有宏利转型机会 基金A份额，王鹏是从2017年12月开始管理的。由于战略 相似，上述基金的业绩表现 也比力 同等 ，在本年 上半年均取得了25%—30%的丰厚收益。

　　若拉长时间观察，记者发现，王鹏管理的多只基金在2022年和2023年的业绩均不太抱负 。根据Wind数据，2022年整年 ，王鹏管理的基金业绩范围大概会合 在-20%左右；2023年，王鹏管理的基金业绩会合 在-20%—-30%；进入2024年，王鹏管理的多只基金业绩发作 ，进入主动 权益基金火线 。

　　究其缘故起因 ，大概 跟王鹏不绝 切换赛道有关。记者查阅王鹏管理基金的季报发现，从2019年至今，王鹏重仓的范畴 不停 在变革 。以转型机会 基金A份额为例，2019年上半年，该基金持仓以斲丧 板块为主；2019年下半年至2020年上半年，重仓行业以科技电子板块为主；而2020年下半年至2022年，其重仓持股板块是以电力装备 为主的制造业，尤其是炙手可热的新能源板块；从2023年开始，王鹏管理基金的第一大重仓行业由制造切换为科技，在2023年年中和年末的重仓比例高达89.92%、68.30%。

　　王鹏指出：“当前时间点我们仍旧 对峙 ‘投资景气行业龙头，寻求 戴维斯双击’的方法。选择那些长期 空间大、短期业绩好的公司，回避短期主题催化透支显着 的公司。这种方法的核心 是寻求 业绩超预期带来的估值业绩双升，长期 超额收益显着 ，但在讲逻辑不讲业绩的阶段会相对弱势，但拉长时间这个方法的风险收益比仍旧 会突出。影响市场的因子太多，每个阶段都有差别 的因子主导市场。我们要寻求 更高的胜率，就必要 找出长期 最客观的因子来做判定 。我们对峙 投资符适时 代财产 趋势的行业，特别 是此中 业绩增长出色 的公司，积极 获取超额收益。”

　　稳中求胜

　　与往年排名差别 的是，本年 基金业绩良好 者的投资范畴 各有各的重点，并未会合 在某个板块大概 范畴 （如2023年会合 在AI），在各自看中和认定的范畴 中，选出了良好 的公司。

　　以永赢基金公司许拓管理的两只基金为例，从其重仓股可以看出，许拓钟爱电力公司，但这两只基金的重仓股又不完全雷同 ，可见许拓在这两只基金的投资战略 存在肯定 差别 。

　　许拓在担当 记者采访时指出，永赢股息优选基金的投资目标 是向确定性要收益，盼望 在颠簸 率相对可控的底子 上得到 妥当 回报，并不寻求 短期的快速发作 ，投资风格妥当 偏守旧 。具体 投向上，他重点关注贸易 模式简单 、清楚 的公司，且质地较好、壁垒较高，财务 妥当 、分红可期，估值偏低颠簸 偏小的相干 标的。“永赢股息优选不是赛道产物 ，也不是单纯按照股息率高低做排序，我们更多是基于股息的出发点，盼望 投向红利 改善大概 分红政策改善后股息率能显着 提拔 的低估值个股。”许拓说。

　　“永赢长远 代价 基金的投资目标 是妥当 的底子 上得当 增长 净值弹性，风险偏好适中，在回撤可控底子 上，盼望 所设置 的部分 方向，一旦被承认 具备肯定 的向上弹性，投资风格妥当 偏积极。”许拓表现 ，具体 投向上更关注景心胸 的变革 ，盼望 有得当 比例的仓位用来投向景气左侧估值较低的优质公司，但投资方向大概 会适度分散以低落 颠簸 。

　　博时发展 精选基金司理 王凌霄则另辟蹊径，重仓资源品范畴 ，选股小众。根据每天 基金网信息，博时发展 优选基金的前十大重仓股分别为：淮北矿业、平煤股份、中远海能、中国海洋石油、洛阳钼业、藏格矿业、神火股份、江西铜业股份和中国石油股份等。

　　王凌霄在2024年一季报中叙述 了本身 青睐资源品范畴 的缘故起因 ，她指出，近几年来，资源品股票的汗青 表现 每每 “昙花一现”。周期股的订价 重要 基于商品的高位，然而在已往 ，周期股的表现 每每 未能跟上商品的涨幅，市场未能充实 反映景气周期的长度和股东资源 回报的订价 。从已往 13 年的数据来看，资源品履历 了一个长期 的熊市，商品代价 广泛 跑输通胀。

　　从产能周期的角度看，受到高利率、环保政策、能源转型等多重因素的影响，资源国和资源企业的资源 付出 压力巨大。因此，很多 企业和资源国选择镌汰 资源 付出 ，增长 分红和回购，乃至 连合 减产以维持资源 回报。当前资源品企业的股东回报率已经进入一个稳固 的上升周期。“在这一周期中，周期股的表现 有望逾越 商品。同时，我们荣幸 地发如今 环球 铜和油的资源 付出 紧缩 周期中，国内市场能找到仍在本钱 曲线左侧举行 高质量资源 付出 的发展 型资源品公司。这类资产在环球 范围内都非常稀缺。”王凌霄如是说。

　　天相投顾基金评价中心 有关人士分析，通过斯徒泽指标来评估博时发展 精选基金本年 以来的收益风险互换 服从 可以看出，该基金在汗青 同期同范例 产物 中位于前1%的分位程度 ，收益-风险互换 服从 更高。这阐明 该产物 在负担 肯定 风险的环境 下可以或许 获取较高的超额收益，加之受本年 以来权益市场回调的影响，该基金上半年业绩表现 较好。