极度 气候变乱 频发 环球 巨灾债券发行量激增

　　◎记者 陈佳怡

　　随着环球 范围内极度 气候 、地动 等巨灾变乱 频发，其造成的经济丧失 也逐年增长 ，以巨灾债券为代表的保险毗连 证券（ILS）市场活泼 度连续 攀升。

　　根据保险相干 证券数据汇编机构Artemis的数据，2024年上半年，巨灾债券和ILS市场发行量到达 126亿美元。此中 ，2024年第二季度，巨灾债券和相干 ILS发行在单季度初次 高出 80亿美元，到达 84亿美元。

　　与大天然 “对赌”

　　据业内人士先容 ，巨灾债券是一种巨灾风险证券化安排，其通常由负担 巨灾保险业务的保险公司或再保险公司，通过发行与标的巨灾丧失 相毗连 的债券，实现巨灾风险向资源 市场的有效 转移。

　　对于投资者而言，购买巨灾债券更像是与大天然 “对赌”。巨灾债券本金及利钱 的归还 与巨灾变乱 的发生相毗连 ，假如 在肯定 期间内未发生特定劫难 ，投资者将得到 本金和利钱 ；若发生劫难 ，投资者大概 丧失 部分 或全部本金。

　　比年 来，以巨灾债券为代表的ILS市场活泼 度连续 攀升。究其缘故起因 ，上海财经大学金融学院保险系主任曾旭东分析称，大概 包罗 以下几个方面：一是再保费率高，保险公司有风险转移的必要 ；二是气候 风险增大；三是市场成熟度上升，投资需求增长 。

　　“比年 来，国际巨灾再保市场处于一个较为有数 的‘硬’周期之中，国际巨灾再保市场巨灾承保本领 稀缺，而这部分 风险转移的需求对保险公司来说又是刚需。”前海再保险副总司理 兼研究院院长喻放对上海证券报记者表现 。

　　分析人士以为 ，从如今 趋势看，在当前气候 变革 和天然 劫难 频发的配景 下，环球 巨灾债券市场预计将继承 扩展。

　　拓宽巨灾风险分散渠道

　　受访专家以为 ，巨灾债券有助于拓宽劫难 风险分散渠道，利用 资源 市场的巨大容量进一步分散巨灾风险，对保险承保本领 形成了有力的增补 。

　　喻放说，巨灾债券使保险公司和再保险公司可以或许 将天然 劫难 风险转移到资源 市场，镌汰 了保险业内部的风险会合 度。与此同时，巨灾债券投资“环球 参加 ”的特点使得保险公司可以打仗 到更广泛的投资者底子 ，从而加强 其巨灾风险的承保本领 。

　　中国财产 再保险有限责任公司（下称“中再产险”）创新业务部总司理 周俊华对记者表现 ，巨灾债券通过设立特别 目标 保险公司，以债权关系把巨灾风险转移到资源 市场，有助于实现巨灾风险分散渠道的多样化。通过巨灾债券的发行，保险行业可以为国家和社会提供更多的劫难 保险保障，从而加大对实体经济的支持力度，低落 灾后当局 面对 的财务 压力。

　　周俊华增补 说，巨灾债券尚有 助于促进再保险市场代价 的稳固 。由于传统再保险市场代价 颠簸 性较大，巨灾变乱 频发大概 会导致代价 不绝 上涨，乃至 出现无人乐意 提供承保本领 的环境 。发行巨灾债券，通过将保险市场与资源 市场接洽 起来，可以或许 有效 稳固 巨灾再保险市场的代价 。

　　巨灾债券的分散风险属性还表现 在投资组合的优化上。天韧科技首创 人及实行 董事隆远勇表现 ，与其他投资受经济周期等体系 性风险的明显 影响相比，巨灾风险独立于经济周期，这种不相干 性使得巨灾债券成为一个抱负 的风险分散工具。

　　曾旭东表现 ，从数据上看，巨灾债券有较高的盼望 收益率，比如 在2023年，去除盼望 丧失 率之后仍可到达 6%以上。实证分析表明，巨灾债券是很好的投资分散化工具，与股票、基建等范例 资产的相干 性较低，可以在极度 风险下作为避风港。

　　不外 ，投资巨灾债券也存在必要 留意 和防范的风险。喻放提示 ，基差风险是指保险大概 债券赔付和实际 丧失 之间的差距，这是无法完全被消除的。别的 ，巨灾债券大概 具有活动 性差的特点，意味着在市场压力下很难以公平的代价 快速出售。

　　我国仍处在早期探索阶段

　　自1997年天下 首只飓风巨灾债券发行至今，巨灾债券已成为国际市场上分散巨灾风险最常用、最乐成 的工具之一。

　　比年 来，我国着力创建 和美满 巨灾保险制度，并在巨灾债券上不绝 探索实行 。比方 ，2015年7月，中再产险作为发起人，通过特别 目标 保险公司Panda Re乐成 在百慕大发行了第一只以我国地动 风险为标的风险的巨灾债券，发行规模为5000万美元。

　　2021年9月，原中国银保监会发布《关于境内保险公司在香港市场发行巨灾债券有关事项的关照 》，支持故意 愿的境内保险公司在香港市场发行巨灾债券。

　　本年 4月，国家金融监督 管理总局印发关于推动绿色保险高质量发展的引导 意见，明白 要提拔 社会应对气候 变革 本领 。推动巨灾保险发展，扩大巨灾保险覆盖面，运用再保险有效 分散风险，研究探索通过巨灾债券等新型风险转移方式拓宽风险分散渠道，推动形成多条理 多维度的巨灾风险分散体系，提拔 行业巨灾风险负担 本领 。

　　在业内人士看来，我国巨灾债券市场仍处在早期探索阶段，多条理 多维度巨灾风险分散体系仍待进一步发展和美满 。

　　周俊华表现 ，巨灾债券的国内发行同时涉及保险业、证券业及相干 行业，发行体系的建立 是一项体系 性工程，因此仍需加强 顶层计划 与行业实践，形成当局 与市场的协力 ，不绝 提拔 保险业服务实体经济的质效，推动我国劫难 管理 本领 与管理 体系建立 日趋美满 。

　　喻放表现 ，从国际层面来看，巨灾风险管理和分散肯定 是多个实体通力相助 的结果 。在中国发展妥当 的ILS市场必要 多方面的积极 ，涉及羁系 、底子 办法 、教诲 和技能 等。通过鉴戒 国际最佳实践并将其与中国市场的特性 相连合 ，各长处 相干 方可以创建 一个发达 发展的ILS生态体系 ，支持经济韧性并提供有吸引力的投资机遇 。

　　除了一级市场的发行以外，巨灾债券在二级市场的买卖 业务 也是紧张 的构成 部分 。隆远勇发起 ，积极培养 市场，进步 公众和投资者对巨灾债券的认识 和担当 度，加强 巨灾债券市场活动 性。