IPO鹰眼预警 | 六九一二触发应收款占比过高等27条风险 保荐机构为第一创业证券

　　新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

　　四川六九一二通讯 技能 股份有限公司（以下简称“六九一二”）披露招股书。六九一二筹划 在深圳买卖 业务 所发行上市。

　　六九一二本次公开辟 行股票数量 不高出 1750.00万股，拟召募 资金为7.92亿元，保荐机构为第一创业证券承销保荐有限责任公司，律所为国浩状师 （成都）事件 所，审计机构为大信管帐 师事件 所（特别 平凡 合资 ）。

　　一、主业务 务及重要 财务 指标

　　公司主业务 务为：以军事作战需求为导向，依附 较强的军事通讯 技能 研发上风 及军事指挥理论研究本领 ，深度融合“通抗一体”装备发展模式，着眼将来 新型作战力气 建立 需求，致力于研究和发展顺应 实战化需求的军事练习 装备及特种军事装备。

　　从收入布局 看，军事通指模仿 练习 装备业务收入占比为57.70%，为公司第一大业务，具体 如下：

　　招股书表现 ，六九一二的重要 财务 指标如下：

　　根据新浪财经上市公司鹰眼预警体系 算法，六九一二已经触发27条财务 风险预警指标。

　　二、业绩状态

　　陈诉 期内，公司业务 收入分别为2.01亿元、3.41亿元、4.09亿元，同比变动 69.75%、19.84%；净利润分别为5725.11万元、1.01亿元、9035.05万元，同比变动 76.41%、-10.54%；策划 活动 净现金流分别为-5276.28万元、-2074.12万元、-1.32亿元，同比变动 60.69%、-536.87%；毛利率分别为58.46%、54.87%、53.00%；净利率分别为28.51%、29.62%、22.11%。

　　在策划 端，我们重要 基于财务 分析，对公司的发展 性、收入质量、红利 质量、核心 竞争力等差别 维度举行 判定 ，其核心 必要 关注的风险点如下：

　　在发展 性上，必要 关注：

　　净利润复合增长率低于30%。近三期完备 管帐 年度内，公司净利润分别为0.6亿元、1亿元、0.9亿元，复合增长率为25.62%。

　　在收入质量上，必要 关注：

　　增收不增利。近一期完备 管帐 年度内，公司业务 收入同比增长19.84%，净利润同比增长-10.54%。

　　应收账款增速高于业务 收入增速。近一期完备 管帐 年度内，公司应收账款较期初增长48.17%，业务 收入同比增长19.84%。

　　应收与营收比值连续 增长。近三期完备 管帐 年度内，公司应收账款与业务 收入比值分别为63.86%、88.18%、109.03%。

　　收现比连续 低于1。近三期完备 管帐 年度内，公司贩卖 商品提供劳务收到的现金与业务 收入的比值分别为0.4、0.54、0.71。

　　营收与现金流变动 背离。近一期完备 管帐 年度内，公司业务 收入同比增长19.84%，策划 活动 净现金流同比降落 536.87%。

　　在红利 质量上，必要 关注：

　　毛利率逐年降落 。近三期完备 管帐 年度内，公司毛利率分别为58.46%、54.87%、53%，近来 两期同比变动 分别为-6.15%、-3.4%。

　　净资产收益率逐年降落 。近三期完备 管帐 年度内，公司加权均匀 净资产收益率为58.07%、38.13%、25.52%，出现 逐年降落 态势。

　　毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完备 管帐 年度内，公司毛利率为53%高于行业均值48.63%，存货周转率为2.03次低于行业均值21.29次。

　　毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完备 管帐 年度内，公司毛利率为53%高于行业均值48.63%，应收账款周转率为1.1次低于行业均值5.11次。

　　净现比低于1。近一期完备 管帐 年度内，公司策划 活动 净现金流与净利润比值为-1.46低于1。

　　策划 活动 净现金流连续 为负。近三期完备 管帐 年度内，公司策划 活动 净现金流分别为-0.5亿元、-0.2亿元、-1.3亿元。

　　三、资产质量及抗风险本领

　　陈诉 期内，活动 资产分别为2.65亿元、4.98亿元、7.20亿元，占总资产之比分别为79.51%、81.02%、85.14%；非活动 资产分别为6835.73万元、1.17亿元、1.26亿元，占总资产之比分别为20.49%、18.98%、14.86%；总资产分别为3.34亿元、6.15亿元、8.46亿元。

　　陈诉 期内，公司在资产负债率分别为36.35%、42.72%、47.74%；活动 比率分别为2.26、1.94、2.09。此中 ，近来 一期完备 管帐 年度内，应收账款占总资产之比为52.64%、存货占总资产之比为15.63%，固定资产占总资产之比为4.75%，有息负债占总负债之比为59.74%。

　　在资产及资金端，我们重要 基于财务 分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险本领 等举行 判定 ，其核心 必要 关注的风险点如下：

　　在资产质量上，必要 关注：

　　应收账款周转率连续 降落 。近三期完备 管帐 年度内，公司应收账款周转率分别为2.93，1.59，1.1，连续 降落 。

　　应收账款周转率低于行业均值。近一期完备 管帐 年度内，公司应收账款周转率1.1低于行业均值5.11。

　　存货周转率较大幅降落 。近一期完备 管帐 年度内，公司存货周转率为2.03，同比大幅降落 32.83%。

　　存货周转率低于行业均值。近一期完备 管帐 年度内，公司存货周转率2.03低于行业均值21.29。

　　总资产周转率连续 降落 。近三期完备 管帐 年度内，公司总资产周转率分别为0.81，0.72，0.56，连续 降落 。

　　应收类资产大于应付类负债。近一期完备 管帐 年度内，公司的应付单子 、应付账款、预收账款等策划 性负债累计为0.9亿元，应收单子 、应收账款、预付账款等策划 性资产累加为4.8亿元，公司财产 链话语权或待加强 。

　　预付账款变动 较大。近一期完备 管帐 年度内，公司预付账款为0.2亿元，较期初变动 率为124.65%。

　　预付账款资产占比连续 增长。近三期完备 管帐 年度内，公司预付账款与活动 资产比值分别为1.25%、1.47%、2.29%。

　　预付账款增速高于业务 本钱 增速。近一期完备 管帐 年度内，公司预付账款较期初增长124.65%，业务 本钱 同比增长24.79%。

　　在抗风险本领 上，必要 关注：

　　资产负债程度 高于偕行 。近一期完备 管帐 年度内，公司资产负债率为47.74%，高于行业均值30.79%。

　　资天性 付出 连续 高于策划 活动 净现金流入。近三期完备 管帐 年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期 资产付出 的现金分别为0.2亿元、0.2亿元、717万元，公司策划 活动 净现金流分别-0.5亿元、-0.2亿元、-1.3亿元。

　　在策划 可连续 性上，必要 关注：

　　营收增速骤降。近一期完备 管帐 年度内，公司业务 收入增速为19.84%，上一期增速为69.75%，出现大幅降落 。

　　净利增速骤降。近一期完备 管帐 年度内，公司净利润增速为-10.54%，上一期增速为76.41%，出现大幅降落 。

　　净利润出现 出颠簸 性。陈诉 期内，公司净利润分别为0.6亿元、1亿元、0.9亿元，近来 两期完备 管帐 年度，公司净利润增速分别为76.41%、-10.54%。

　　净利率较为颠簸 。近三期完备 管帐 年度内，公司净利率分别为28.51%、29.62%、22.11%，近来 两期同比变动 分别为3.92%、-25.35%。

　　四、召募 资金环境

　　六九一二本次公开辟 行股票数量 不高出 1750.00万股，拟召募 资金为7.92亿元，此中 24100.04万元用于通讯 装备 生产基地建立 项目（二期）项目，35413.36万元用于特种通讯 装备科研生产中心 项目，19638.18万元用于模仿 练习 装备研发项目。

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