忽然 停止 ！已过会一年三个月

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　　泉源 ：中国基金报

　　中国基金报记者 南深

　　7月6日晚，厚交 所停止 两家创业板IPO，分别为创志科技和东方四通，此中 前者已颠末 会一年又三个多月。创志科技上市申请在2022年6月29日获受理，前期流程较快，约三周后公司收到首轮问询，复兴 后很快又收到二轮问询，并于2023年3月获厚交 所上市委通过。

　　创志科技2020年净利润下滑

　　招股书先容 ，创志科技重要 从事药物固体制剂生产装备 的研发、计划 、生产和贩卖 ，并提供从工艺探索 、工艺优化到工艺升级的全套工艺支持服务。重要 产物 包罗 流化床系列、湿法制粒系列及制粒生产线等药物固体制剂生产装备 ，均属于药物固体制剂生产过程中的核心 工艺型装备 。    

　　从收入贡献度来看，流化床系列产物 和制粒生产线产物 是创志科技的绝对主力业务，两者合计收入占比从2019年的75%左右，提拔 到2022年上半年的87%左右。创志科技客户地区 比力 会合 ，陈诉 期内，公司在华东及华南地区 实现的收入占主业务 务收入的比重分别为75.99%、77.30%、84.79%和71.58%。

　　财务 方面，创志科技业务 收入稳固 增长，但净利润存在颠簸 ，尤其是在2023年一季度，公司期后净利润出现较大幅度下滑。

　　陈诉 期内，创志科技主业务 务收入分别为1.19亿元、1.25亿元、2.09亿元及1.28亿元，2019年度至2021年度年均复合增长率为32.36%；净利润分别为4564万元、3382万元、6284万元和3518.7万元，团体 增长但存在颠簸 ，2020年出现较为显着 的下滑，幅度高出 20%。

　　2021年及2022年，创志科技净利润短暂规复 增长，但进入2023年又有下滑趋势。

　　毛利率明显 高于偕行

　　在考核 问询和上市委集会 会议 上，创志科技的毛利率被重点关注。根据公司申报质料 ，陈诉 期内，公司主业务 务毛利率分别为60.98%、58.46%、57.31%、51.24%，而偕行 业可比公司同类业务毛利率分别为42.08%、41.02%、39.46%、35.34%。从各期来看，公司毛利率根本 比偕行 要高出16到20个百分点。

　　首轮问询中，厚交 所要求创志科技阐明 偕行 业可比公司选取的公道 性，连合 客户质量、核心 技能 、研发投入、具体 应用工序等方面，对比公司差别 种别 产物 与偕行 业公司雷同 或相似产物 的毛利率差别 环境 ，并分析差别 缘故起因 。

　　上市委集会 会议 上，委员们再次要求创志科技连合 其行业职位 、市场份额、生产工艺、技能 特性 等，阐明 主业务 务毛利率高于偕行 业可比公司同类业务毛利率的缘故起因 及公道 性。同时，“请保荐人发表明白 意见”。

　　首轮问询复兴 中，公司称，毛利率高于偕行 缘故起因 重要 系公司自设立以来便专注于药物固体制剂生产装备 ，重要 产物 均为制粒工序核心 工艺型装备 ，且定位高端；而偕行 业可比公司业务范围相对较广，固体制剂生产装备 的具体 应用工序及核心 技能 等方面与公司均存在差别 。别的 ，公司称其技能 研发高度聚焦于制粒工序，核心 技能 具备领先上风 ，因此产物 代价 及毛利率程度 较高。

　　由于公司产物 重要 为定制化装备 ，较难与偕行 业可比公司产物 直接对比代价 ，且公开数据亦缺乏雷同 或相似产物 代价 信息，公司称无法量化分析公司产物 均匀 代价 与偕行 业可比公司的差别 环境 。但根据中国制药装备协会及重要 客户的访谈，公司产物 代价 团体 高于其他同范例 国产装备 。

　　东方证券出具核查意见以为 ，公司选取的偕行 业可比公司在所属行业、重要 产物 种类、重要 产物 特点、财产 链上卑鄙 环境 、应用场景等方面具有肯定 的可比性及相似性，与偕行 业选取的可比公司不存在庞大 差别 。同时，其以为 公司制药装备 毛利率高于偕行 业公司相似业务的均匀 程度 ，重要 系公司与偕行 业公司在重要 产物 种别 、具体 应用工序、核心 技能 等方面存在差别 ，毛利率差别 具有公道 表明 。

　　本次IPO，创志科技原筹划 募资5.5亿元，投向两个项目及增补 活动 资金。