衡量美国融资市场稀缺性的关键指标发出预警 专家鉴戒 2019年钱荒重演

　　一项与美联储缩表挂钩的潜伏 资金告急 指标正在发出早期预警。

　　根据美联储发布的最新数据，白天 透支程度 本年 早些时间 飙升，这意味着银行提取的资金金额高出 其在美联储账户中的金额。这对华尔街的一些人来说是一个令人担心 的信号，由于 它反映出一种雷同 于2019年9月美国融资市场动荡时的局面 ，不外 并没有当时 那么极度 。

　　“美联储的白天 透支程度 是2019年9月回购市场危急 前夕潜伏 活动 性告急 的一个紧张 预警信号，”Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在陈诉 中写道，“有鉴于这段汗青 ，我们对近来 公布的第一季度数据略感不安。”

　　只管 1月份首个两周联储陈诉 期的数据与已往 几年的走势同等 ，但随后的五个两周陈诉 期“表现 出的模式令人惊奇 地遐想 到2019年白天 透支的飙升，”Crandall说。

　　美联储数据表现 ，在克制 2月份的两周内，透支额均匀 升至66亿美元，然后在克制 3月6日的一周内短暂飙升至119亿美元，为四年来最高。

　　2019年9月，当局 借贷增长 和企业缴税造成预备 金短缺。这导致关键贷款利率飙升五倍，联邦基金利率飙升至目标 区间以上，迫使美联储脱手 干预以稳固 市场。

　　纽约联储负责羁系 央行资产组合的Roberto Perli在5月份提出了官员们正在观察的指标，以确定银行预备 金开始变得稀缺及美联储大概 必须克制 缩表的时间点。这些指标包罗 联邦基金利率和逆回购机制的余额、国内机构在联邦基金市场的借贷、纽约时间下战书 5点之后银行间同业拆借资金的流出比例以及银行的白天 透支额。

　　迩来 回购市场的走势令人想起客岁 年底的动荡，但与2019年的极度 环境 还相去甚远。不外 ，其他一些曾预警2018年至2019年告急 局面 的迹象已经开始重新显现。买卖 业务 商持有的美国国债靠近 汗青 高位，隔夜回购利率继承 攀升。因此，隔夜利率以及基于回购数据盘算 得出的SOFR在拍卖结算日过后 必要 更长的时间才华 规复 正常。

　　Crandall表现 ，该公司将3月6日的白天 透支飙升视为非常 征象 ，因当时 预备 金总额约为3.6万亿美元。不外 这一题目 仍值得关注。

　　“透支趋势大概 是衡量 将来 几个季度活动 性状态 变革 的一个有效 指标，”他写道，“鉴于第一季度数据非常 ，我们将更加审慎 地解读该数据。”