光大期货：7月25日有色金属日报

铜：

隔夜LME铜震荡偏弱，代价 下跌1.16%至9050.5美元/吨；沪铜主力下跌0.88%至74180元/吨；现货入口 窗口连续 打开。宏观方面，美国7月Markit制造业PMI陷入萎缩，大幅低于预期值，并创7个月新低，服务业和综合PMI好于预期和前值，均创两年多新高，随着哈里斯被提名，“特朗普买卖 业务 ”减弱 ，但大选也进入剧烈 博弈期，继而影响市场对美国将来 经济远景 的判定 ；国内方面，当局 保持定力，注意 稳增长结果 。根本 面方面，铜价下跌，刺激卑鄙 部分 补库需求，但分歧也在加大，部分 企业存在着继承 看跌心态，反制约着订单的回升。固然 民主党支持率正回升，但大选的不确定性仍压抑 市场表现 ，美股再现剧震，影响着市场感情 ，铜价连续 偏弱走势。发起 短期铜价宜审慎 对待 ，但已不宜去追空操纵 ，关注下周美联储议息集会 会议 前后是否成为感情 迁移转变 点。

镍不锈钢：

隔夜LME镍跌1.31%，沪镍跌1.49%。库存方面，昨日 LME 镍库存增长 726吨至103686吨；国内 SHFE 仓单镌汰 90吨至17092吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；入口 镍升贴水下跌75至25元/吨。不锈钢方面，库存端，天下 主流市场不锈钢89堆栈 口径社会总库存110.87万吨，周环比上升1.94%；供给端，国内43家不锈钢厂粗钢排产量7月排产环比降落 3%左右至316.55万吨，生产端放缓，主动 调治 ，本钱 端支持 较强。新能源方面，原质料 代价 出现小幅下跌，7月三元前驱体产量预计环比有增，然淡季的压力下，需求的环比增长 并未动员 采购积极性提拔 。镍矿题目 导致下方空间有限，而根本 面疲软导致难以形成向上动力，关注感情 共振。

氧化铝电解铝：

隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2409收于3707元/吨，涨幅0.68%，持仓增仓1455手至10.3万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2409收于19270元/吨，跌幅0.23%。持仓减仓706手至23.2万手。现货方面，SMM氧化铝代价 持稳在3905元/吨。铝锭现货贴水收至60元/吨，佛山A00报价跌至19100元/吨，对无锡A00贴水100元/吨，卑鄙 铝棒加工费多地持稳，新疆广东无锡下调20-60元/吨；铝杆6/8系加工费下调98元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，A356及ZLD102/104下调100元/吨。长单交付、晋豫矿复产以及仓单高压引导氧化铝盘面back布局 走扩，电解铝卑鄙 对当前跌幅担当 度有限，订单和开工亮点不多，固然 根本 面继承 承压，但市场感情 一勺油好转，铝价跌幅开始收敛，鉴戒 太过 追空。

锡：

沪锡主力涨0.71%，报249520元/吨，锡期货仓单12966吨，较前一日镌汰 197吨。LME锡涨1.36%，报29900美元/吨，锡库存4605吨，增长 15吨。现货市场，对2408云锡升水800~1200元/吨，云字升水800元/吨至升水1000元/吨，小牌平水到升水600元/吨。价差方面，08-09价差-150元/吨，09-10价差-400元/吨，沪伦比8.37。昨日市场传出刚果金南基伍省克制 开采手抓矿，锡价受此影响大幅反弹，实则影响非常 有限，隔夜锡价回落。市场感情 大幅回落，有色板块团体 下跌，锡价领跌，或主因相较别的 品种，前期代价 上涨而上游冶炼仍有利润导致。但当前根本 面并未见显着 变革 ，代价 跌至当前将有较强卑鄙 回补支持 。

锌：沪锌主力跌0.52%，报22830元/吨，锌期货仓单73918吨，较前一日镌汰 2849吨。LME锌跌1.04%，报2674.5美元/吨，锌库存245550吨，镌汰 1875吨。现货市场，上海0#锌对2408合约升水10~20元/吨，对均价升水10元/吨；广东0#锌对沪锌2409合约贴水10~20元/吨，粤市较沪市贴水70元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约平水到升水20元/吨。价差方面，08-09价差40元/吨，09-10价差70元/吨，沪伦比8.53。市场宏观感情 较差，锌在表里 需求走弱的环境 下反弹力度较弱，团体 代价 预计维持弱势震荡。

锌：

沪锌主力跌0.52%，报22830元/吨，锌期货仓单73918吨，较前一日镌汰 2849吨。LME锌跌1.04%，报2674.5美元/吨，锌库存245550吨，镌汰 1875吨。现货市场，上海0#锌对2408合约升水10~20元/吨，对均价升水10元/吨；广东0#锌对沪锌2409合约贴水10~20元/吨，粤市较沪市贴水70元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约平水到升水20元/吨。价差方面，08-09价差40元/吨，09-10价差70元/吨，沪伦比8.53。市场宏观感情 较差，锌在表里 需求走弱的环境 下反弹力度较弱，团体 代价 预计维持弱势震荡。

工业硅：

24日工业硅震荡偏弱，主力2409收于10235元/吨，日内跌幅0.82%，持仓减仓6733手至21.7万手。现货继承 企稳，百川参考价12287元/吨，较上一买卖 业务 日下调43元/吨。此中 #553各地代价 区间回落至11400-12450元/吨，#421代价 区间回落至12700-13100元/吨。最低交割品为#421代价 降至10800元/吨，现货升水收至405元/吨。西南复产放缓，硅厂大规模克制 现货报价，硅厂仍在积极与期现贸易 商签单，但仓单趋于饱和、难以克制 厂库攀升。现阶段市场悲观 感情 主导、硅价几无反弹驱动，将连续 探底节奏。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2411合约跌2.19%至86900元/吨。现货代价 方面，电池级碳酸锂均匀 价下跌450元/吨至8.59万元/吨，工业级碳酸锂均匀 价下跌450元/吨至8.10万元/吨，电池级氢氧化锂均匀 价下跌600元/吨至7.99万元/吨，基差-1000元/吨。仓单方面 ，昨日仓单镌汰 263吨至35，862吨。消息面，据mysteel，四川省地质矿产勘查开辟 局消息，克日 ，三大队负担 的华锡矿业马诺诺锂多金属矿普查项目传来喜报 ，针对1号锂矿带摆设 的首个钻孔见矿，发现含锂伟晶岩脉两条，累计真厚度26.57米，预估氧化锂品位1.5-3%。供应端，周度产量小幅下滑，但减量有限，据悉青海某盐湖企业放货2000吨；入口 方面亦有放缓，2024年6月中国锂矿石入口 数量 为50.85万吨，环比镌汰 7.68%、6月中国碳酸锂入口 数量 1.96万吨，环比镌汰 20.3%。需求端，淡季需求环比放缓叠加当前较高的客供，导致采购动力降落 ，正极周度库存环比增长 。库存端连续 累库，面对 较大压力。根本 面未有显着 变革 ，感情 反应后代价 承压下行，关注卑鄙 补库动力。