光大期货：7月18日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡下跌0.5%至9616美元/吨；沪铜主力下跌0.52%至78180元/吨；国内入口 窗口继承 打开。宏观方面，美联储褐皮书表现 ，更多地区 经济持平或降落 ，斲丧 者购买力减弱 ，对远景 预测 保持悲观 ，美国纽约联储主席威廉姆斯表现 ，美联储已经靠近 降息，但尚未预备 好降息，理事沃勒表现 越来越靠近 降息时间，但时间未到，两位官员发言 略偏鹰派，但市场险些 全部订价 9月美联储降息。国内方面，紧张 集会 会议 召开，市场有肯定 稳增长政策预期。根本 面方面，受“783号文”的影响，江西、安徽、浙江等地再生铜企业开工明显 降落 ，部分 线缆订单转移至电解铜杆厂，从而推动了电解铜需求增长 ，国内电解铜社会库存呈去库趋势，月尾 或是紧张 节点。昨晚美股市场反应却颇感不测 ，科技股出现大幅下挫行情，VIX指数快速回升，市场存肯定 避险感情 ，对铜来说也形成肯定 压力。别的 ，市场依然聚焦关注美国大选，对是否再发“不测 ”的担心 或使得外洋 金融市场在一段时间内承压，而非更加乐观，这或制约着有色表现 。鉴于这种不确定性，发起 短期铜价宜审慎 对待 ，但也不宜去追空操纵 。

　　镍不锈钢：

　　隔夜LME镍跌1.37%，沪镍跌1.8%。库存方面，昨日 LME 镍库存增长 2010吨至101586吨；国内 SHFE 仓单镌汰 186吨至18306吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；入口 镍升贴水上涨100至50元/吨。不锈钢方面，库存端，上周天下 78家样本不锈钢库存环比增长 0.4%至103.69万吨，布局 上300系累库显着 ；供给端，国内43家不锈钢厂粗钢排产量7月排产环比降落 3%左右至316.55万吨，生产端放缓，主动 调治 。新能源方面，原质料 代价 出现小幅下跌，但仍或在本钱 边界 ，7月三元前驱体产量预计环比有增，硫酸镍需求好转。综合来看，镍价当前多空交错 ，镍矿题目 导致下方空间有限，而库存和需求等因素导致缺乏向上驱动，关注感情 共振。

　　氧化铝电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2408收于3710元/吨，跌幅0.93%，持仓增仓4831手至9.8万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2408收于19720元/吨，跌幅0.35%。持仓增仓4855手至22.7万手。现货方面，SMM氧化铝综合代价 小幅上涨至3904元/吨。铝锭现货贴水扩至40元/吨，佛山A00报价涨至19600元/吨，对无锡A00报贴水150元/吨，卑鄙 铝棒加工费各地持稳，铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调6元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。氧化铝维持供需双增格局，长单交付及仓单积聚 ，助力贸易 活动 增长 和现货升水走扩。但几内亚矿石出港量下滑，内矿复产不佳，盘面后续仍有支持 ，可连续 逢低做多思绪 。关注印尼解矿时间对于25合约压抑 。电解铝需求进一步走弱特性 显着 ，邻近 换月期现货贴水有所收窄，但货源富足 下铝锭库存累至三年同期高位，根本 面仍缺乏充足 支持 力，铝价存在向下压力。关注本周召开的二十届三中全会，可否 为市场带来新的引导 。

　　锡：

　　沪锡主力跌1.96%，报267670元/吨，锡期货仓单14647吨，较前一日镌汰 70吨。LME锡跌1.59%，报32845美元/吨，锡库存4455吨，镌汰 5吨。现货市场，对2408云锡升水200-300元/吨，云字贴水100-300元/吨，小牌贴水400-700元/吨。价差方面，08-09价差-570元/吨，09-10价差-440元/吨，沪伦比8.15。7/17印尼JFX成交量100吨，7/15印尼ICDX成交量50吨，7月两大买卖 业务 所累计成交量2，225吨。印尼锡锭出口固然 没有完全规复 ，但边际上出口量渐渐 增长 ，缅甸矿也因上月选厂库存出清增长 ，供应端驱动有所走弱，而需求端因光伏组件排产镌汰 尚未有显着 的好转。LME 0-3 premium快速转为贴水，外洋 虽08合约多头会合 度仍高，但因仓单更为会合 ，逼升水难度加大。短期来看，表里 推动均转弱，代价 震荡为主。

　　锌：

　　沪锌主力跌1.60%，报23630元/吨，锌期货仓单83589吨，较前一日镌汰 401吨。LME锌跌1.86%，报2842.0美元/吨，锌库存246100吨，持平。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水50元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2409合约贴水95-100元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约贴水40-70元/吨，津市较沪市报平水左右。锌价下破2，400元/吨，卑鄙 接货积极性显着 好转。现货成交小幅好转。价差方面，08-09价差-30元/吨，09-10价差+10元/吨，沪伦比8.31。固然 冶炼亏损已经传导至冶炼企业会合 查验 ，但供应镌汰 如今 尚未看到有效 去库，主因卑鄙 需求淡季开工率较低加之终端订单疲软等因素导致。后续若低产量不能动员 国内锌库存去化，预计锌价震荡偏弱，国内月差则维持当前程度 ，表里 比价同样上行驱动有限。

　　工业硅：

　　17日工业硅震荡偏强，主力2409收于10705元/吨，日内涨幅1.66%，持仓减仓15097手至23.1万手。现货继承 企稳，百川参考价12447元/吨，较上一买卖 业务 日下调35元/吨。此中 #553各地代价 区间回落至11500-12550元/吨，#421代价 区间回落至12850-13350元/吨。最低交割品为#421代价 降至11000元/吨，现货升水收至475元/吨。行情连续 向下，低品位硅需求走弱，西北部分 硅厂开始减产转向生产硅铁，西南硅厂大多进入卖出套保，不绝 压抑 盘面到11000下方，仓单充盈下对厂库去化助力转弱。如今 硅厂频仍 操纵 影响有限、代价 主导权仍在卑鄙 手中，在后市悲观 感情 左右下，硅价维持在本钱 底部震荡节奏。关注西北大厂后续是否有减产动作，以及卑鄙 抄底价位。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2411合约跌1.59%至86850元/吨。现货代价 方面，电池级碳酸锂均匀 价下跌600元/吨至8.74万元/吨，工业级碳酸锂均匀 价下跌600元/吨至8.24万元/吨，电池级氢氧化锂均匀 价下跌500元/吨至8.13万元/吨，基差500元/吨。仓单方面 ，昨日仓单增长 3，297吨至33，102吨。消息面，据smm，雅保电池级/准电池级碳酸锂招标涉及两批各100吨，分别来自智利与国内生产，此中 来自智利的100吨准电碳以85000元/吨代价 乐成 成交，来自国内生产的100吨电池级碳酸锂以86150元/吨的代价 乐成 成交（均为上海堆栈 自提）。据乘联会，7月1-14日，新能源车市场零售28.6万辆，同比客岁 同期增长27%，较上月同期增长6%，本年 以来累计零售439.9万辆，同比增长33%；7月1-14日，天下 乘用车厂商新能源批发25.1万辆，同比客岁 同期增长10%，较上月同期降落 13%，本年 以来累计批发487万辆，同比增长29%。供应端，随着新增项目投产，只管 国内部分 企业停产查验 ，但总量仍旧 环比增长 ，入口 方面，智利锂盐出口至中国环比小幅镌汰 ，但仍旧 维持较大要 量。需求端，7月三元质料 产量预计环比增长 ，磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂产量预计环比镌汰 ，轧差后总需求量环比降落 。库存端连续 累库，面对 较大压力。综合来看，过剩和淡季压力显着 ，叠加上游放货，多因素导致市场感情 偏空。