高盛警示AI泡沫破裂风险加剧：当前投资英伟达既伤害 又愚笨

周三，美国股市遭遇重挫，标普500指数下跌1.38%，而纳斯达克100指数更是大跌2.9%，创下自2022年12月以来的最大单日跌幅。在这场跌势中，作为市场权重股的科技“七巨头”无一幸免，全数收跌。特别 是英伟达(NVDA.US)，其股价下挫高出 6.6%，领跌市场，而苹果(AAPL.US)也下跌了2.5%。仅在一天之内，“七巨头”的市值就蒸发了约5800亿美元(约合4.21万亿元人民币)。不外 ，克制 发稿时，英伟达等科技股在盘宿世 意业务 中出现了小幅反弹。

在华尔街历练三十年的吉姆·科维洛，对科技股泡沫的风险有着深刻的认识 。他指出，只管 市场好像 总能不绝 创造财产 ，但并非全部 的技能 突破都能到达 预期结果 。他回顾 了20世纪90年代末的互联网泡沫和比年 来的加密货币 高潮 ，告诫 称人工智能范畴 大概 会步厥后 尘。科维洛特别 提到，对英伟达等公司的投资在当前大概 既伤害 又愚笨 。

作为高盛团体 股票研究的负责人，科维洛坚信市场整理 终将到来，只管 大概 不是本年 或来岁 。他猜疑 ，投入人工智能的巨额资金并不会引发下一场经济革命，乃至 无法与智能手机和互联网的影响力相提并论。一旦这一点变得显着 ，那些因人工智能远景 而飞涨的股票也将面对 下跌。

他指出：“汗青 上的大多数技能 转型，尤其是那些具有厘革 意义的技能 转型，都是用非常自制 的办理 方案代替 非常昂贵的办理 方案。”而用本钱 极高的技能 代替 工作岗位则完全相反。

科维洛的观点正在得到 一些市场观察者的支持，他们对自2022年底以来推动标普500指数增长的关键因素——大型语言模子 的力气 ——表现 猜疑 。他们质疑这种模子 是否真的能开启资源 主义的下一个巨大 阶段，是否真的能通过智能呆板 进步 服从 并加快 增长，从而推动企业利润的繁荣。

只管 云云 ，人工智能的支持者依然浩繁 。摩根大通首席实行 官杰米·戴蒙以为 人工智能的厘革 性大概 不亚于印刷机、蒸汽机和电力。道富银行首席投资战略 师迈克尔·阿罗内猜测 人工智能将带来“长期 且亘古未有 的生产力古迹 ”。高盛的高级环球 经济学家约瑟夫·布里格斯乃至 估计，人工智能终极 将使四分之一的工作任务 实现主动 化，并加快 经济增长。

这种乐观感情 推动了科技公司的大规模投资，试图在人工智能范畴 占据主导职位 。这对英伟达、博通(AVGO.US)和超微电脑(SMCI.US)等提供AI模子 所需硬件的公司来说是一个巨大的利好。然而，猜疑 论者告诫 称，人们对这项技能 的贸易 盼望 大概 被严峻 夸大，假如 科技巨头重新思量 其巨额投资，大概 会引发股市回调。

Bahnsen Group的首创 人兼首席投资官David Bahnsen就是此中 之一。他避开了英伟达和其他大型科技股，由于 他预见到了潜伏 的“劫难 ”。他回想 称：“我们赢利 的方式是，当2000年3月末了 一个傻瓜对思科(CSCO.US)举行 买卖 业务 时，我们不负担 丧失 。”

只管 科技股在某些日子里因担心 而大跌，但它们仍保持在汗青 高位附近。自2022年10月触底以来，标普500指数近一半的涨幅会合 在六只股票上：苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊和Meta Platforms。英伟达本年 的市值增长 了近2万亿美元，只管 股价本年 已上涨近140%，但分析师们依然发起 买入。

然而，到如今 为止，全部 人工智能投资的回报相对有限。微软、Alphabet、亚马逊和Meta在已往 四个季度共计投入了高出 1500亿美元的资源 付出 ，重要 用于盘算 本领 ，以练习 和运行大型语言模子 。只管 微软表现 其人工智能服务为其云服务贩卖 增长贡献了7个百分点，但具体 金额并未透露。亚马逊和Alphabet也表现 人工智能对收入的贡献越来越大，但具体 数字同样含糊 。

对于多头来说，这些数字还不敷 以证明 他们的投资决定 。Katam Hill的首席投资官亚当·戈尔德以为 ，像Meta如许 的公司已经通过利用 人工智能来改进广告投放和参加 度算法，实现了贩卖 增长。他夸大 ：“他们是天下 上最聪明 、最良好 的资源 设置 者。”

然而，对于一些云盘算 巨头来说，其在人工智能在提拔 贩卖 方面的实际 收益却并不显着 。以赛富时(CRM.US)为例，该公司在5月的股价遭遇重挫，缘故起因 是预计其季度贩卖 增长将触及汗青 低点，这与他们长期 以来对人工智能的乐观预期形成了光显 对比。别的 ，根据旧金山的Lucidworks公司举行 的一项观察 ，如今 还不到一半投资于人工智能的企业陈诉 称得到 了明显 的回报，这进一步凸显了人工智能贸易 化进程 中存在的挑衅 。

因此，科维洛依然猜疑 人工智能的长期 远景 。他预计将来 几年人工智能底子 办法 投资将到达 约1万亿美元，但为了得到 充足 的回报，公司必要 可以或许 利用 它来办理 日益复杂的任务 。他告诫 称，假如 将来 一年半内紧张 用途还未显现，股市形势大概 会逆转。不外 ，他如今 以为 还未到达谁人 阶段，连续 扩张很大概 会继承 推动投资者购买英伟达等股票。

科维洛总结称：“已往 30年我学到的最紧张 的教导 之一就是，泡沫大概 必要 很长时间才华 幻灭 。”这提示 投资者在面对 看似无穷 的机遇 时，仍需保持审慎 。