富瑞：维持泡泡玛特“买入”评级 目标价升至47.4港元

　　富瑞发布研究陈诉 称，维持泡泡玛特（09992）“买入”评级，目标 价由39.3港元上调至47.4港元。公司发盈喜料上半年收入及经调解 净利润分别同比增长55%与90%以上，远胜市场预期。

　　该行表现 ，将泡泡玛特的2024至2026年净利润猜测 各上调35%、26%及21%，贩卖 猜测 上调12%、9%与6%，估计管理层将更新对整年 贩卖 及中期毛利的目标 。由于本年 下半年是产物 上市的旺季，该行预期公司下半年贩卖 增长56%，经调解 净利润率达22%，并预期公司2025及2026年贩卖 增长23%与19%，净利润率达22.9%与23.4%。

　　然而，该行以为 很难猜测 泡泡玛特于2025年以后的贩卖 势头，因其增长动力并非来自开店因素，而是来自推出IP产物 的速率 。不外 ，公司的Molly、Skull

　　Panda、Dimoo与Labubu产物 都表明管理层有本领 长期 孵化和开辟 本身 的IP，因此该行对公司红利 远景 更有信心，盼望 管理层可向投资者提供中期业务战略和财务 目标 。