电池质料 业务毛利率为负值 康鹏科技募投项目还建吗？

6月24日晚间，康鹏科技（SH688602，股价7.77元，市值42亿元）披露2023年年报羁系 问询函复兴 ，称公司募投项目存在产能消化风险。

据悉，康鹏科技“兰州康鹏新能源科技有限公司2.55万吨/年电池质料 项目（一期）一阶段”正在前期建立 预备 中，依照筹划 该项目将于2025年底建成，固然 LiFSI（双氟磺酰亚胺锂盐）如今 市场需求量连续 增大，但由于供给端产能也增长敏捷 ，市场竞争剧烈 。

康鹏科技称，公司如今 产能消化环境 高于行业均匀 程度 ，但若市场需求连续 不及预期，公司募投项目后续仍存在肯定 的产能消化风险，同时在高度竞争的市场下，产物 代价 将维持较低程度 ，导致公司该产物 毛利率承压。

LiFSI自产自供居多

根据康鹏科技招股书，其拟募资8亿元用于上述2.55万吨/年电池质料 项目（一期）一阶段，此中 包罗 1万吨/年双氟磺酰亚胺锂盐生产线1条、0.05万吨/年硫酸乙烯酯生产线1条，以及配套建立 辅助工程、储运工程、公用工程及环保工程等。

彼时，康鹏科技表现 ，公司具有LiFSI年产能1700吨，随着公司在新能源电池质料 及电子化学品范畴 的策划 规模不绝 增长 、市场不绝 拓展，现有的产能不能满意 公司业务增长的必要 ，也与公司扩大规模的发展战略相抵牾 。

基于行业精良 的市场远景 ，公司拟于兰州新建电池质料 生产基地。在将来 万吨级市场需求的配景 下，公司纵然 产能利用 率到达 100%也仅能实现1700吨的年供货量，在各大厂商均布局 万吨级扩产筹划 的配景 下，公司将掉队 于行业发展进度。因此，本项目标 建立 是公司扩大服务规模的须要 保障。

据康鹏科技年报问询函复兴 ，其如今 年产能1700吨，2023年，公司LiFSI生产量605.93吨，产能利用 率为35.64%。值得关注的是，若后续年产量1万吨建成投产，其LiFSI产能利用 率或将下跌。

据悉，康鹏科技新能源电池质料 及电子化学品板块的重要 产物 为LiFSI。2022年、2023年和2024年一季度，该板块营收分别为2.70亿元、1.33亿元和1190.47万元；毛利率分别为18.67%、-16.61%和-15.99%。

根据鑫椤数据库统计，2023年环球 LiFSI产能已到达 4.45万吨。EVTank数据表现 ，2023年，国内LiFSI总出货量靠近 1.5万吨，此中 ，天赐质料 (002709)出货量高出 0.7万吨，市占率居首位；期间 思康作为宁德分公司 ，市占率提拔 较快，排名第二；如鲲新材2023年出货量大幅提拔 ，市占率排名第三。康鹏科技作为外供厂商，2023年市占率位居第四。

另据鑫椤数据库统计，2023年，天赐质料 、期间 思康、如鲲新材、康鹏科技环球 市占率分别为55%、16%、12%和6%。

此中 ，天赐质料 同时也是电解液厂商，与期间 思康一样均属于自产自供。康鹏科技也坦言，如今 LiFSI市场份额仍重要 被自产自供厂商占据。照此来看，若康鹏科技1万吨产能建成投产，市占率排名将大幅跃升。

EVTank预计，随着电解液以及通例 添加剂龙头等财产 链上卑鄙 企业纵向和横向布局 LiFSI产物 ，第二、三梯队企业竞争格局将存在较大变数。新能源电池及配套财产 属于新兴财产 ，如今 存在短期供过于求的环境 。如将来 市场需求的增速低于市场供应的增速，大概 会在肯定 时期继承 存在供过于求、产能过剩和代价 走低的局面。

募投项目产能怎样 消化

如今 ，康鹏科技募投项目已投入金额2659万元，重要 为地皮 包管 金等项目建立 前期相干 费用，依照筹划 该项目将于2025年底建成。2023年，由于LiFSI渗出 率不敷 导致卑鄙 市场LiFSI 需求增长不敷 ，若LiFSI市场需求连续 不及预期，后续公司将会进一步根据市场变动 环境 以及行业内竞争关系思量 对募投项目是否举行 延期或调解 ，公司募投项目存在延期乃至 变动 的风险。

LiFSI一度是被业界广为追捧的一种新型锂盐。其是电解液的重要 构成部分 ，用于更换 六氟磷酸锂。不外 ，比年 来，LiFSI的渗出 率好像 不及预期。

康鹏科技在复兴 中表现 ，比年 来，新能源汽车财产 的发达 发展动员 了动力储能锂离子电池及其上游原质料 市场的快速增长。为抢占行业快速发展的机会 ，行业内企业纷纷扩产，2023年环球 LiFSI产能已到达 4.45万吨，但因产能增长速率 大幅高出 卑鄙 需求量的增速，同时LiFSI的锂盐市场渗出 率未及预期，出现供大于求的局面，导致LiFSI产物 代价 出现 下行趋势。

根据恒州诚思陈诉 ，锂离子电池重要 关键质料 包罗 正极、负极、隔膜、电解液。此中 ，电解液一样平常 由高纯度的有机溶剂、溶质等配制而成。六氟磷酸锂（LiPF6）和双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）均为锂电池电解液溶质锂盐。

LiFSI相比LiPF6具有高分解温度、更高的电导率和更好的化学稳固 性，可以或许 提拔 电池的低温性能、循环寿命、耐高温性能，在电解液中添加LiFSI可以或许 提拔 电池的高低温性能、安全性、循环寿命，在宽温带、长命 命、高安全等范例 电池中添加量更高。

据恒州诚思，如今 ，LiFSI作为电解液锂盐有两种重要 应用方式：一是用作常用电解质LiPF6添加剂；二是作为新型电解质更换 LiPF6，如今 还处于实行 阶段。

若将来 LiFSI大规模更换 六氟磷酸锂，其市场需求或将取得高速增长。