乘“风”而起 多家科创板公司收购优质未红利 资产

　　◎记者 孙小程

　　继芯联集成披露首单未红利 资产收购方案后，多家科创板上市公司连续 参加 “吃螃蟹”的队伍。7月15日，富创精密 、希荻微公布 ，拟围绕财产 链睁开 并购，而标的如今 均处于未红利 状态。

　　放眼财产 端，集成电路财产 链有望涌现更多并购案例。在上交所克日 召开的“科创板八条”集成电路公司专题培训上，与会公司代表纷纷表现 ，将积极相应 “科创板八条”尤其是并购重组各项办法 ，充实 利用 好新推出的制度工具，推动进步 上市公司质量。

　　两家科创板公司并购亏损企业

　　7月15日，国内集成电路装备金属零部件龙头富创精密 发布公告称，公司拟以现金方式向公司实际 控制人郑广文、公司第一大股东沈阳先辈 、北京亦芯、辽宁中德基金、阮琰峰、天津芯盛、中泰富力、和生中富基金8名买卖 业务 对方购买其持有的亦盛精密 100%股权。本次买卖 业务 正在举行 审计评估，买卖 业务 金额尚未确定，预计不高出 8亿元。

　　亦盛精密 业务聚焦国内主流12英寸晶圆厂客户，可提供以硅、碳化硅、石英为基材的非金属零部件耗材、铝等金属质料 为基材的金属零部件耗材和晶圆厂核心 部件的维修、循环洗濯 和涂层再生服务。如今 ，亦盛精密 对国内主流逻辑、存储、功率器件的12英寸晶圆厂客户实现覆盖，累计完成了近1800种差别 材质零部件耗材的国产化验证配套。财务 方面，亦盛精密 在2023年实现营收8534.09万元，归母净利润亏损4560.84万元。

　　之以是 选中亦盛精密 ，富创精密 先容 称，是由于 两边 在产物 、客户、技能 上充实 协同，有助于夯实公司半导体零部件平台的战略定位。以客户为例，富创精密 如今 仅专注于半导体装备 零部件的原装市场，通过本次买卖 业务 可切入晶圆厂耗材零部件市场，即半导体装备 零部件的后装市场。同时，通过本次买卖 业务 ，有利于镌汰 关联买卖 业务 ，理顺标的公司与富创精密 的业务链条，低落 沟通本钱 ，更好地保障国内12英寸晶圆厂客户交付需求。

　　芯片计划 公司希荻微，则看上了韩国上市公司Zinitix。根据公告，希荻微全资分公司 HMI拟以约1.09亿元的代价 ，收购韩国创业板科斯达克上市公司Zinitix 30.91%的股权。买卖 业务 完成后，HMI将持有Zinitix 30.93%的股权，成为Zinitix的第一大股东且可以或许 主导其董事会席位。

　　Zinitix如今 仍处于亏损状态，但已形成具备较强行业竞争力的核心 技能 体系，包罗 数字计划 技能 、模仿 计划 技能 、大功率电路计划 技能 、闭环控制技能 、MCU应用软件技能 等。希荻微表现 ，公司与Zinitix同属集成电路计划 企业，通过本次买卖 业务 可快速吸取 Zinitix成熟的专利技能 、研发资源、客户资源等。同时，Zinitix的摄像头主动 对焦芯片产物 线与希荻微现有的音圈马达驱动芯片产物 线有较强的协同性，有助于公司进一步增大该产物 线的市场份额及技能 气力 。别的 ，Zinitix与公司现有客户亦有较高程度 的重合，在业务上具有协同性。

　　集成电路财产 通过并购做大做强

　　富创精密 、希荻微并非个案，芯联集成、纳芯微等集成电路公司已经率先开启整合步调 。从财产 的角度而言，有集成电路公司的高管向上海证券报记者分析称，集成电路公司本身 尤为必要 借力并购做大做强，而当前一级市场估值团体 有所回调，故行业的最佳并购机遇 已经出现。“以模仿 芯片行业为例，头部公司大概 有五六万种产物 ，存在浩繁 细分品类，以是 一家公司自研全部 产物 不太实际 ，只有依靠 不绝 地并购整合”。

　　另一方面，政策也在为集成电路公司的并购之路扫清停滞 。日前发布的“科创板八条”提到，得当 进步 科创板上市公司并购重组估值包涵 性，支持科创板上市公司着眼于加强 连续 策划 本领 ，收购优质未红利 “硬科技”企业。一名并购范畴 的专家表现 ，区别于传统企业多处于相对安稳 或成熟的发展周期，科创板上市公司的并购意向标的，每每 多处于初创期或成长期 ，大概 长期 亏损或策划 模式尚未成熟，但将来 潜伏 发展空间和赢利 本领 巨大。

　　而传统的估值方法，如现金流折现方法，会导致未红利 “硬科技”企业在做估值模子 时，由于没有有效 的红利 数据，或将来 现金流量可猜测 性不高，导致难以确定公道 估值。这导致在买卖 业务 端，买家不肯 意付出高价，卖家亦以为 没有思量 技能 和团队代价 等因素，别的 羁系 部分 也很难验证买卖 业务 订价 的公道 性。业内以为 ，“科创板八条”对此给予了积极正面回应，提拔 对并购估值的包涵 性，将会有力推动科创企业的并购重组业务。

　　“从集成电路财产 发展近况 来看，‘科创板八条’提出的‘更大力 大举 度支持并购重组’恰逢当时 。”在此前的“科创板八条”集成电路公司专题培训上，与会公司代表表现 ，“集成电路行业具有轻资产、高估值的客观环境 ，部分 优质并购标的由于行业周期或连续 研发投入而存在亏损，‘科创板八条’提出的进步 估值包涵 度、支持收购优质未红利 企业等办法 ，很好地回应了企业开展并购买卖 业务 中碰到 的难点堵点题目 ，为集成电路财产 的并购重组创造了精良 条件。”