博尔捷业绩下滑显着 ，八成收入来自秘密 客户……

　　泉源 ：IPO日报

　　“优质美食，一键下单！”

　　不知从什么时间 起，外卖已渐渐 成为我们一样平常 需求的一部分 。而那些穿梭在大街小巷的那一抹“黄色”、“蓝色”，也承载着一份份喜怒哀乐。

　　克日 ，BridgeHR Tech Group Inc．（下称“博尔捷”）披露了赴港上市招股书，华泰国际担当 独家保荐人。

　　据悉，博尔捷是一家专业从事非传统劳动力管理办理 方案及人力资源财产 园区管理办理 方案的企业，公司重要 收入来自于标准 配送服务。

　　IPO日报发现，博尔捷患有“大客户依靠 症”，九成营收来自于前五大客户。此中 ，疑似“美团”的秘密 的客户A更是贡献八成。比年 来，公司因配送服务诉讼缠身，近期更是受到证监会的关注，对客户A的不可更换 性还被打上一个问号，闯关之路困难重重．．．．．

　　“秘密 客户”疑似美团

　　近十年来，随着新经济的快速发展，劳动力布局 和头脑 观念的变革 ，技能 进步带来的假造 办公和长途 办公的出现，以及中国当局 出台的优惠政策，非传统雇佣关系渐渐 成为主流，拥有特别 技能和专长的临时 工和机动 就业者得到 了自主生产的工具，并享有选择工作场合 和分配工作时间的机动 性。

　　根据Scorchlight咨询公司的猜测 ，以服务总值盘算 ，中国非传统劳动力市场将从2017年的2834亿元增长到2022年的7290亿元，年复合增长率为20.8%，预计将从2022年的7290亿元增长到2027年的17329亿元，年复合增长率为18.9%。

　　这表明非传统劳动力的数量 将大幅增长 。

　　此中 ，非传统就业平台提供涵盖各种就业管理流程的一站式办理 方案，是中国非传统就业市场的一个新兴细分市场。

　　根据Scorchlight Consulting的数据，就服务总代价 而言，非传统就业平台的总代价 约为1.5亿美元。

　　从博尔捷业务来看，如今 公司运营三个自主开辟 的平台，即iBridge、SHOUDAOZI.COM和 ONTech，资助 客户简化非传统劳动力管理的业务流程。

　　2021年、2022年及2023年（下称“陈诉 期”），博尔捷来自非传统劳动力管理办理 方案的收入分别约为9.33亿元、9.68亿元及9.04亿元，分别占公司同年总收入的94.5%、94.7%及95.3%。

　　按2022年服务总值盘算 ，博尔捷在非传统就业平台范畴 排名第一，市场份额为13.2%。

　　然而，陈诉 期内，博尔捷的收入却并不稳固 ，公司分别实现业务 收入9.87亿元、10.22亿元和9.48亿元，年内净利润分别为4811.6万元、5144.9万元、3192.7万元，2023年公司业绩下滑显着 。

　　值得留意 的是，博尔捷的收入很洪流 平 依靠 于大客户。

　　博尔捷在招股书中也提到，于往绩记录 期间，公司依靠 多个重要 客户，特别 是最大的客户—客户A。而客户A在中国即时斲丧 服务行业拥有领先市园地 位。公司于2020年成为客户A的配送相助 搭档 ，负担 其配送任务 。

　　招股书表现 ，陈诉 期内，博尔捷来自前五大客户的收入分别为9.07亿元、9.40亿元和8.62亿元，分别占当期收入的91.9%、91.9%及91%，前五大客户的收入就占到博尔捷总收入的九成以上。

　　此中 ，来自客户A的收入分别为8.80亿元、9.07亿元和8.18亿元，分别占年度总收入的89.1%、88.7%和86.3%。博尔捷从客户A得到 的毛利合计分别约为0.53亿元、0.74亿元及0.31亿元，分别占公司同年毛利总额的44.1%、48.1%及25.4%。

　　而从公司的业务细分收入来看，博尔捷标准 配送服务产生的贩卖 收入分别为7.84亿元、8.13亿元以及8.09亿元，分别占当期主业务 务收入的79.4%、79.6%、85.3%。

　　也就是说，博尔捷实际 上是一家提供标准 配送服务的公司。

　　与此同时，据博尔捷总裁姚奕在2021年公开采访推测 ，这位秘密 的客户A极大大概 是美团。

　　他在采访中提到，公司是“最早服务于美团，最早开始做人力资源服务，包罗 人力调派 和外包，即时配送包罗 美团、美团买菜、美团外卖、美团优选”等。

　　毫无疑问的是，客户A对于博尔捷而言至关紧张 。

　　博尔捷也在招股书中表现 ，假如 客户A停止 与公司相助 ，大概 公司无法以雷同 的贸易 条款或根本无法维持与客户A的业务关系，或公司与客户A的相助 因其市园地 位的任何负面变动 而受到倒霉 影响，则公司的业务、财务 状态 及策划 业绩大概 会受到庞大 倒霉 影响。

　　被证监会追问

　　2024年6月21日，证监会发布了新一期《境外发行上市存案 增补 质料 要求公示》（下称《公示》），对近期多家预备 境外上市的境内企业做出了质料 增补 要求。而不久前递交了港交所《招股书》的博尔捷人力资源团体 正是此中 之一。

　　此中 ，非传统用工平台范畴 企业博尔捷被要求增补 阐明 股权鼓励 筹划 是否存在长处 运送 、境内运营实体规范运作等题目 。

　　具体 要求方面，证监会国际相助 司要求博尔捷增补 阐明 以下事项，请状师 举行 核查并出具明白 的法律意见：

　　一、关于股权布局 及股权变动 环境 ，请阐明 ：（1）股权架构搭建及返程并购涉及的外汇管理、境外投资、外商投资等羁系 程序合规性的结论性意见，以及是否推行 外商投资信息陈诉 任务 ；（2）列表阐明 发行人层面股东与博尔捷数科外翻前股东的持股对应环境 ，并阐明 持股比例不同等 的缘故起因 ；（3）上海杰而博收购博尔捷数科相干 股权转让的订价 依据、价款付出 、税费缴纳环境 ；（4）博尔捷数科收购上海欧楠、博尔捷咨询、上海收稻、北京博尔捷、苏州欧孚公司股权，以及博尔捷咨询收购海宁博尔捷，相干 股权转让的订价 依据、价款付出 、税费缴纳环境 ；（5）Bridge HR Co．，Limited认购博尔捷数科、北京博尔捷、海宁博尔捷、苏州欧孚股权，相干 价款实际 付出 环境 。

　　二、关于重要 境内运营实体环境 ，（1）请就重要 境内运营实体设立及历次股权变动 合法 合规性出具明白 结论性意见；（2）上海博尼克策划 范围涉及第二类增值电信业务，北京博尔捷策划 范围涉及市场观察 ，请阐明 是否实际 开展相干 策划 ，如已开展，请阐明 是否取得相干 资质；（3）境内运营实体涉及约80起未决诉讼，请阐明 近来 盼望 环境 ，以及上述诉讼是否构本钱 次上市的实质性停滞 ；（4）请阐明 重要 境内运营实体淮安正悦克制 实际 策划 的缘故起因 ，以及是否对发行人团体 运营和团体 财务 状态 产生庞大 倒霉 影响；（5）请连合 标准 配送服务的客户及其业务种类阐明 该项业务的具体 策划 模式。

　　三、关于股权鼓励 筹划 ，请就股权鼓励 筹划 是否存在长处 运送 出具合规性意见。

　　四、关于规范运作，请阐明 重要 境内运营实体及其分公司 运营的APP、小程序、公众号、网页等产物 环境 ，涉及的网络 及储存个人信息规模、个人信息网络 利用 环境 ，是否存在向境外传输数据或向第三方提供个人信息的情况 ，并阐明 上市前后信息数据掩护 的安排或步伐 。

　　除此之外，博尔捷还诉讼缠身。

　　由于即时配送行业的性子 ，博尔捷曾卷入多起涉及配送骑手的交通变乱 相干 纠纷。而此类纠纷大概 会发展成法律诉讼，该等诉讼重要 与配送骑手实行 配送任务 过程中遭受的人身伤亡及财产 丧失 有关。

　　陈诉 期内，在扣除从保险公司收回的金额后，博尔捷重要 为办理 纠纷及法律诉讼（重要 涉及交通变乱 ）而付出 的货币 补偿 金分别约为620万元、610万元及1980万元，2023年这一金额激增。

　　克制 末了 可行日期，博尔捷涉及针对公司的约80宗未告终 的法律诉讼，此中 绝大部分 与涉及配送骑手的交通变乱 有关。