宝钢股份停止 宝武碳业分拆上市 万华化学为第三大股东 上市环境趋严 年内13起“A拆A”告终

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6月14日晚，宝钢股份公告披露，“基于如今 市场环境 等因素思量 ，为统筹安排宝武碳业业务发展和资源 运作规划”，将停止 分拆所属分公司 宝武碳业科技股份有限公司（简称“宝武碳业”）至厚交 所创业板上市。据公开信息，宝钢股份自2021年11月启动宝武碳业分拆上市一事，且已通过厚交 所考核 ，“临门一脚”之时选择放弃令市场颇为关注。

6月18日上午，宝钢股份总司理 、党委副书记吴小弟告诉《中原 时报》记者，关于停止 IPO一事、以及将来 统筹安排宝武碳业业务发展和资源 运作规划如今 没有更多信息可以透露，“发起 以上市公司公告为准”。不外 ，吴小弟以为 ，如今 A股市场“很多 规则也在变，要求很高”。

据公开资料，本年 4月，资源 市场新“国九条”重磅出台，新股发行全流程严羁系 和问责体系全面加强 ，企业上市门槛进步 ，“A拆A”明显 降温。据统计，本年 内“A拆A”折戟案例已达13例，且均明白 表现 停止 分拆是受到市场环境 影响。就在宝钢股份公告停止 分拆宝武碳业上市的同日，海信视像、晶盛机电也公告称将停止 分拆分公司 上市。

“市场环境 ”或为IPO停止 主因

根据宝钢股份2023年报，宝武碳业重要 从事焦油精制产物 、苯类精制产物 与碳基新质料 的研发、生产和贩卖 ，以及焦炉煤气净化服务等业务。克制 2023年年末，宝武碳业总资产为207.1亿元，净资产为89.0亿元，整年 实现净利润1.8亿元；拥有约211万吨的焦油深加工本领 ，规模为国内最大。

如今 ，宝钢股份拥有宝武碳业71.78%的股权，马钢团体 持有宝武碳业8.22%的股份，为第二大股东。宝钢股份与马钢团体 均从属 于中国宝武钢铁团体 。据相识 ，在中国宝武钢铁团体 “一基五元”战略中，宝武碳业是先辈 质料 财产 的构成 部分 。

2021年11月，宝钢股份启动分拆分公司 事件 ，筹划 将宝武碳业打造成为上市公司部属 独立的碳基新质料 业务上市平台。2022年6月，宝钢股份向厚交 所创业板递交招股书，拟募资30.1221亿元，扣除发行费用后将投资于湛江钢铁基地宝化湛4万吨/年混合法 苯酐项目、兰州10万吨负极质料 项目以及增补 活动 资金。

到2023年8月，厚交 所公告，宝武碳业符合发行条件、上市条件和信息披露要求。但本年 6月14日晚，宝钢股份公告披露，“基于如今 市场环境 等因素思量 ，为统筹安排宝武碳业业务发展和资源 运作规划”，决定停止 分拆宝武碳业至厚交 所创业板上市。

公告指出，停止 本次分拆上市不会对公司产生实质性影响，不会对公司现有生产策划 活动 和财务 状态 产生庞大 倒霉 影响，亦不会影响公司将来 战略规划的实行 。同时，公司答应 在停止 本次分拆上市事项公告后的一个月内，不再操持 庞大 资产重组事项（含分拆上市）。

酝酿分拆上市3年之久，已颠末 会的宝钢股份为何选择放弃？将来 ，宝钢股份又会怎样 “统筹安排宝武碳业业务发展和资源 运作规划”？记者向宝钢股份发送了采访提要 ，但克制 发稿未获复兴 。

不外 ，6月18日上午，宝钢股份总司理 、党委副书记吴小弟告诉《中原 时报》记者，暂无可披露相干 信息，“以上市公司公告为准”。不外 ，吴小弟表现 ，如今 A股上市环境 趋严，“新的规则也在变，要求很高”。

据公开资料，本年 4月，资源 市场新“国九条”重磅出台，新股发行全流程严羁系 和问责体系全面加强 ，企业上市门槛进步 。仅在6月14日，除宝钢股份外，尚有 海信视像、晶盛机电公告称将停止 分拆分公司 上市。据统计，随着这3家公司的分拆事项停止 ，年内“A拆A”折戟案例已达13例，此中 均明白 表现 停止 分拆是受到市场环境 影响。

公司策划 独立性曾遭问询

记者看到，背靠“大树”的宝武碳业，曾因关联买卖 业务 、策划 业绩、碳基新质料 业务等题目 收到厚交 所问询函。

招股书坦言，公司所处的化工行业受宏观经济、行业周期和卑鄙 需求影响较大。因此，“陈诉 期内，公司重要 策划 业绩指标存在肯定 的周期性颠簸 ”。2020年-2022年，宝武碳业的业务 收入分别为57.20亿元、106.31亿元和152.87亿元；归属于母公司的净利润分别为0.49亿元、3.73亿元和3.78亿元；主业务 务毛利率分别为6.37%、11.85%和8.46%。

2023年，宝武碳业营收130亿元，净利润1.7亿元，分别同比降落 14%和66%。而宝武碳业曾在招股书的红利 猜测 中称，2023年上半年受卑鄙 汽车、电解铝、锂电池行业需求下滑，原质料 焦油代价 颠簸 以及碳纤维业务竞争加剧等因素影响，整年 策划 业绩将较2022年同期有所下滑。

同期，宝武碳业综合毛利率也随之颠簸 ：2020-2022年，宝武碳业的综合毛利率分别为6.31%、11.79%、8.59%；远低于同期化工行业团体 均值的33.08%、31.03%和27.74%。同时，该公司综合毛利率也远低于其他偕行 业可比公司的综合毛利率。比方 ，中简科技的毛利率保持在75%以上，光威复材、中复神鹰的毛利率也保持在40%以上的程度 。

最令厚交 所关注的是，宝武碳业存在较大比例的关联买卖 业务 。

据招股书，2020年-2022年，宝武碳业向关联方采购商品、担当 劳务的关联买卖 业务 规模分别为27.53亿元、47.22亿元和76.70亿元，占当期业务 本钱 比例分别为51.36%、50.35%和54.89%；同期，公司向关联方贩卖 商品的关联买卖 业务 规模分别为10.14亿元、9.83亿元和12.44亿元，占当期业务 收入比例分别为17.74%、9.25%和8.14%，关联贩卖 重要 内容为焦炉煤气净化服务、炭黑、沥青、石墨电极、洗油等化工品。不外 ，公司向关联方的贩卖 占比连续 降落 。

2020年-2022年陈诉 期各期，宝武碳业的前五大客户第一位、及前五大供应商第一位均为宝武钢铁团体 。同时，宝武碳业相助 的多数供应商与宝钢股份具有关联关系。比方 ，宝钢湛江钢铁有限公司由宝钢股份持股90%，与宝武碳业为财产 链上卑鄙 关系，为宝武碳业提供焦油、粗苯等化工品原质料 。

招股书披露的8个由中国宝武控制、与宝武碳业从事雷同 或相似业务的企业中，多家与宝武碳业构成同业竞争或潜伏 同业竞争。比方 ，宝武碳业与关联方太钢团体 分公司 山西钢科都从事碳基新质料 业务；与关联方中宝钢股份、韶钢松山、八钢拜城公司、马钢化工、重庆钢铁、云煤能源和师宗煤焦拥有焦炉煤气净扮装 置且从事净化后精制煤气贩卖 业务；与关联方马钢团体 部属 公司山西福马都存在生产焦油精制产物 的情况 等。

值得一提的是，作为宝武碳业第三大股东，持股4.12%的万华化学是宝武碳业三苯类产物 最大客户，并与宝武碳业创建 “浙江宝万碳纤维有限公司”，该公司规划划建立 年产能为12万吨的PAN基碳纤维原丝，总投资约为65.5亿元，包罗 12条聚合和24条纺丝生产线。

但宝武碳业夸大 ，公司与上述公司并不构成同业竞争。在厚交 所问询函中，宝武碳业复兴 称，“公司同关联方在业务上区分明显 ，在资产、职员 、财务 、机构等方面均独立于关联方，公司的关联采购均基于公司同关联方的业务协同与策划 必要 ，符合各方长处 ，具有贸易 公道 性。”

（文章泉源 ：中原 时报）