700亿海银财产 暴雷波及上海贵酒，“河南富豪”开始“坑娃”了？

　　海银财产 700亿“资金池”暴雷后，其关联公司上海贵酒（证券简称：岩石股份（维权），600696.SH）的策划 也开始出现题目 ，发不出工资、业绩暴跌、股价下滑……各种消息频仍 地见诸报端。

　　乃至 有媒体深扒其贩卖 模式后，不少投资者质疑其是“传销”，而这也很快引发了羁系 部分 的关注，上交所、上海证监局先后发函，对其贩卖 模式举行 问询。

　　海银财产 实控人韩宏伟 与上海贵酒实控人韩啸是父子关系，但从公司层面来看，两家并无股权关系。

　　克日 ，上海贵酒也连续 回函，针对羁系 问询和媒体质疑逐一 作出表明 。公司先是否认了其非法招募员工促进贩卖 的环境 ，表现 这是一场“误会”，要求新员工“带单入职”的是韩宏伟 实际 控制的中国贵酒，上海贵酒都是用传统的方式举行 贩卖 ，包罗 团购商、经销商及线上直营店。

　　紧接着，6月24日晚间，上海贵酒又对其关联公司中国贵酒“带单入职”的环境 作出了表明 ，表现 公司固然 存在这种贩卖 模式，但都是合法 的直销模式，不存在《劳动条约 法》中克制 的情况 。

　　在A股20家白酒企业中，上海贵酒是一个神奇的公司。它没什么汗青 秘闻 ，却在创建 次年就进入资源 市场，并利用 5年的时间，酒类营收从517.84万元增长至16.25亿元。2023年，上海贵酒业绩继承 飙升，营收16.29亿元，同比增长49.3%，净利润8707万元，同比增长133%。增速远高于白酒巨头贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）。

　　那么这家自诩贩卖 模式没题目 的“贴牌”卖酒的白酒企业，靠什么驰骋资源 市场？

　　否认“带单入职”

　　媒体对上海贵酒贩卖 方式质疑的声音已经连续 了一段时间，2023年7月，媒体报道中提到，一名上海贵酒的前山东某都会 总监称其自家也做酒行买卖 ，入职上海贵酒两个月后，由于 被要求开单拿货却没有拿，就被要求离职 。这位前员工还透露，入职后听说很多 多少 贵酒员工本来 就做买卖 ，本身 开烟酒行或做其他买卖 ，有的岗位还必要 带单入职。

　　《中国房地产报》也在客岁 10月的报道中提到，在上海贵酒的大本营上海，市面上鲜少见到上海贵酒旗下酒类品牌的踪影。有一部分 销量是靠强压员工和处于弱势职位 的相助 搭档 购买而形成的数据。有上海网友表现 “没喝过也没见过”，乃至 尚有 网友质疑其“就是传销模式卖酒”。

　　对于这一说法，上海贵酒在客岁 10月就曾对媒体表现 ，“不存在传销式卖酒的环境 ”。

　　然而随着相干 舆论甚嚣尘上，本年 1月，上交所下发问询函，要求上海贵酒阐明 相干 收入确认是否具有贸易 实质？

　　同时，上海贵酒再次对听说 举行 复兴 ，表现 媒体报道的公司将员工变成 “团购商”、“经销商”，要求员工“带单入职”，并通过员工扩大贩卖 规模，环境 不属实。

　　但事变 并没有随着上海贵酒回函而平息，本年 5月，凤凰网《风暴眼》报道称，上海贵酒直营线的模式是靠人头搭业绩再返现，在上海贵酒回款的构成里，有“根本 工资+提成+奖金+酒”，此中 “根本 工资+提成”是大头，人越多，返回的钱越多。

　　于是上交所和上海证监局相继下发问询函，要求上海贵酒对近来 舆论关注的内容举行 具体 阐明 。

　　根据上海贵酒对上交所的回函，“近期的媒体报道将中国贵酒与公司的贩卖 模式肴杂 ，公司不存在既是员工又是公司经销商的相干 情况 。”上海贵酒表现 本身 的贩卖 模式很通例 ，固然 中国贵酒用了些促进贩卖 的小本领 ，但也都在法律答应 范围内举行 的。

　　利润4年翻6倍，贩卖 终端成谜

　　市场上的说法并非空穴来风。

　　大部分 白酒上市公司都有着源远流长的酿造文化和得天独厚的酿造生态，而作为上海唯逐一 家白酒上市公司，上海贵酒创建 之初并没有本身 的酒厂，直到2020年底得到 高酱酒业52%的控股权，才渐渐 形成白酒的产供销一体化。克制 2023年末，公司也只有酱香酒是自有工厂生产，产量1315.04千升。贩卖 量合计3138.78千升的浓香，果酒以及其他酒均通过第三方贴牌外采。

　　如许 一家没啥酿酒根基的公司，产物 却售价不菲。据媒体报道，其高端产物 53度天青贵酿，出厂价为1050元/瓶，零售价1599元/瓶，标价比53度飞天茅台还高100元。

　　而从上海贵酒官方小程序可以看到，公司高端酱香系列的订价 在百元到万元之间不等，千元左右居多。年报表现 ，公司2023年重要 营收便是来自“酱香”类产物 ，实现收入13.64亿元，营收占比83.95%。

　　“如今 高出 200元/瓶的白酒，必要 交际 属性和斲丧 者心智资源定位认知来支持 ，200元以内是一种斲丧 体验支持 。高出 200元以上的白酒，都必要 斲丧 者认知的这种面子 斲丧 的交际 属性来支持 它的价位。”白酒分析师肖竹青表现 ，“我以为 代价 的货币 化表现 就是代价 ，整个上海贵酒是缺乏斲丧 者认知的，无论是斲丧 体验还是 心智资源占位都不敷 以支持 上海贵酒卖那么贵。上海贵酒还没有形成面子 斲丧 的载体，在千元酒认知层面上无法代表交际 属性，以是 它的代价 虚高无法形成顶级高净值人群的认同。”

　　那么上海贵酒的产物 都卖给谁了？

　　2023年度陈诉 表现 ，公司贩卖 模式共有三种，分别是团购商、经销商及线上直营店。团购即“企业团购”，用于企业的自用、收藏、送礼等相干 需求；经销商模式即在天下 各地区 发展具备分销资质、有分销网络或圈层资源的经销商，经销商根据自有的客户资源或渠道网络举行 分销。

　　此中 ，经销商贩卖 占比72.33%；团购商贩卖 占比23.89%；线上直营店占比3.78%。

　　重要 依靠 经销商，上海贵酒创建 以来业绩一起 飙升。2019年-2023年，公司营收分别为1.09亿元、0.8亿元、6.03亿元、10.91亿元、16.29亿元；净利润分别为1246.12万元、784.84万元、7065.03万元、4865.54万元、8464.62万元。净利润4年翻了6倍。

　　业绩增长敏捷 跟前期业绩基数小也有肯定 关系。但无论是在官方小程序还是 在淘宝、京东等电商平台，上海贵酒酱香产物 的销量都不高。

　　据《国际金融报》、《北京商报》等多家媒体走访发现，无论是在大本营上海，还是 在北京，线下终端市场都险些 找不到天青贵酿的身影，上海贵酒旗下其他产物 也难觅踪迹。

　　实控人父亲的海银财产 暴雷，对上海贵酒影响多大？

　　根据上海贵酒的复兴 ，媒体报道中提到的“带单入职”的环境 ，实际 上是实控人韩啸父亲韩宏伟 控制的公司。

　　2021年和2022年就有人在知乎上提到口试 或入职的是一家叫“贵酿酒业有限公司”的企业，被要求带业绩入职。

　　上海贵酒在2021年的公告中曾提到，公司实际 控制人韩啸父亲韩宏伟 控制的多家公司与上市公司均从事白酒贩卖 业务，关联方韩宏伟 持有中国贵酒团体 有限公司100%股权，间接持有贵酿酒业有限公司60%股权，持有上海贵酒酒业贩卖 有限公司100%股权等，上述公司均重要 举行 白酒贩卖 业务。

　　也就是说，根据上海贵酒的形貌 ，韩啸、韩宏伟 父子俩都卖酒，又都在上海，旗下企业还都叫“贵酒”，且上海只有上海贵酒一家白酒上市公司，因此不少人误以为本身 入职的是上海贵酒，但实际 上父子二人的公司并无股权关系。

　　而上海贵酒实控人韩啸的父亲韩宏伟 ，便是号称中国第三大财产 管理机构“海银财产 ”的掌权人。

　　依附 海银财产 及上海贵酒，韩宏伟 父子以60亿身价跻身2023年《胡润百富榜》，还是 河南永城“首富”。

　　韩氏父子在财产 上的“乐成 ”，离不开贵人相助，服务的也多数 是高净值人群。

　　韩宏伟 出生于1965年，退伍转业后开始做大货车队的买卖 ，最初的业务是将河南永城葛店生产 的无烟煤运往华东各省市，而在这期间韩宏伟 的买卖 重心渐渐 转移到了上海。2004年，韩宏伟 发起创建 上海市河南商会，并出任会长，厥后 以此为底子 创建 豫商团体 。倚靠商会的关系和人脉，韩宏伟 开始从中牵线搭桥，和谐 “豫商”之间以民间借贷的情势 相互 拆借，乃至 直接提供信托 融资。

　　尝到长处 后，2006年，韩宏伟 创建 了海银财产 的前身福斯特控股，主营医疗康健 财产 的投资，厥后 恒大和融创也成为了其紧张 的相助 搭档 。2021年海银财产 母公司海银控股登岸 纳斯达克，韩宏伟 至此渐渐 创建 起集实体投资、金融服务和商贸为一体的海银团体 ，终极 形成着名 金融资源 “海银系”。

　　在这期间，韩氏父子在资源 市场也没闲着。2011年，韩宏伟 22岁的儿子韩啸成为韩家旗下上海五牛基金的法人代表，2015年，五牛控股有限公司在上海创建 ，韩啸归并 持股99.7%，并通过五牛控股100%实际 控制了五牛基金。韩宏伟 同时也与五牛基金完成切割。

　　彼时A股有一家闻名 的“壳公司”，其1993年上市，又几经易主改名，证券名称先后履历 福建豪盛、ST豪盛、利嘉股份、G利嘉、G多伦、多伦股份、匹凸匹、*ST匹凸、ST匹凸、ST岩石、岩石股份。

　　2012年，状师 出身 的鲜言通过收购香港多伦投资100%的股权，成为上市公司实控人，并在2015年将其证券简称从“多伦股份”更名为“匹凸匹”，专门从事P2P业务。

　　而鲜言也是韩宏伟 的“人脉”之一，据悉二人为商学院同班同砚 ，且当时 韩宏伟 也玩P2P，但随着羁系 重锤落下，2018年韩氏父子果断克制 了P2P业务，并将眼光 对准 了白酒行业。

　　鲜言却没这么荣幸 ，陪伴 着P2P暴雷，鲜言厥后 因利用 证券市场罪等缘故起因 锒铛入狱。而在此之前，2016年，韩氏父子就通过一系列“花式”伎俩 ，通过韩啸旗下五牛基金，将“老朋侪 ”的上市公司匹凸匹收入囊中，并将公司更名为如今 的岩石股份。

　　拿到“壳”后，2019年，岩石股份开始转型白酒业务，但由于和洋河股份旗下贵州贵酒的商标权纠纷诉讼等缘故起因 ，岩石股份证券简称尚未变动 。

　　到此为止，父子俩一人持海银控股在纳斯达克做资管，一人持岩石股份在A股卖酒。

　　上海贵酒有一句广告词是“贵酒，敬贵人”，韩啸也曾经直接表达过这方面的观点，说“圈层”是上海贵酒的竞争上风 。公司还称，上海贵酒可以或许 “充实 发挥酱香白酒的纽带作用”，“与高净值人群举行 深入沟通”。

　　然而2023年12月中旬，聚集了4万余名高净值人群海银财产 忽然 暴雷，一夜之间克制 兑付全部 理财产 品。据《证券时报》观察 报道，海银财产 在投资环节，资金所投向的底层资产，与召募 阐明 书宣称的严峻 不匹配，大部分 资金去处 不明。

　　而海银财产 暴雷后，2024年1季度，上海贵酒实现业务 收入1.09亿元，同比下滑71.94%，亏损1966.08万元。这也是公司转型白酒业务后初次 出现一季度亏损。

　　上海贵酒在复兴 问询中表明 称，公司业绩下滑与白酒行业的复苏未达预期有关，但关联方海银财产 暴雷确实也对公司的正常生产策划 产生了较大影响，大部分 经销商对于补货、备货存在观望态度、开辟 新经销商工作存在困难。别的 ，资金告急 和内部调解 也都肯定 程度 上影响了公司的业绩。

　　对于海银财产 和上海贵酒之间的关系，香颂资源 董事沈萌表现 ，从法律角度，差别 主体之间是独立的法人，纵然 存在关联关系，也不能肴杂 。不外 该上市公司不停 精于资源 运作和营销，在核心 主业上并没有更多品牌代价 ，以是 为了刺激业绩，搞擦边球乃至 踩红线的营销，也并不奇怪 。假如 两者在业务和全部 权上没有直接关联，并不会受其他人波及，但假如 关联的实控人存在利用 相互 股权举行 其他买卖 业务 ，那么就大概 会出现潜伏 的风险。

　　肖竹青也提示 投资人和斲丧 者，在资源 市场上，岩石股份依附 各种概念不绝 推高股价，斲丧 者和投资人以及渠道商必要 进步 鉴戒 。真正做酒企的都必要 一种工匠精力 和时间的积聚 。白酒行业是一个诚实 人的行业，不是做概念、务虚就能做大的。

　　文 | 野马财经