15只已清盘，个人养老基金陷规模困局

　　泉源 ：南边 周末

发起式基金属于典范 的“宽进严出”，创建 之后会有一个三年大考，规模低于2亿元主动 停止 基金条约 。

“即便市场环境 欠佳，基金公司也必须按照要求设置 权益类资产，这无疑增长 了投资风险。”

“不但 要关注收益、基金司理 ，还要留意 规模，克制 踩坑清盘基金。”

　　克日 ，多只养老FOF基金（母基金，重要 投资于其他证券投资基金）被清退，引发市场讨论：人还没退休，怎么养老产物 就消散 了？

　　据南边 周末记者不完全统计，克制 2024年6月18日，已有15只养老FOF基金连续 清盘。自2022年11月个人养老金业务开闸以来，FOF基金是个人养老产物 的重要 种别 之一。

　　基金清盘的直接缘故起因 是规模不达预期，产物 卖不动。人社部个人养老金产物 目次 表现 ，克制 2024年6月18日，个人养老金专项产物 到达 763款，此中 193款基金产物 ，465款储备 产物 ，82款保险产物 ，23款理财产 品。

　　作为中国养老金保险体系第三支柱，个人养老金制度在36个都会 和地区 先行实行 已一年多。政策方面，各基金公司踊跃增设个人养老金专属Y份额抢占个人养老金市场，以远低于同类产物 的费率吸引投资人。上述193只基金均属此列。

　　但陪伴 这些养老FOF基金三年稽核 邻近 ，被迫清盘的基金却越来越多。

　　对比人社部2023年底至今的数据，近半年内镌汰 了15只养老基金，此中 至少4只是由于 规模不及预期，被逼迫 清盘。

　　这些被清盘的养老FOF基金，绝大多数属于发起式产物 。发起式基金必要 基金公司拿出部分 资金与投资者共担风险，且必须在三年内到达 2亿元规模，才华 继承 运营。

　　以近来 的鹏华长乐妥当 养老目标 一年FOF基金（简称鹏华长乐）为例。2024年6月初，该基金发布整理 陈诉 ，该基金于2019年4月22日创建 并正式运作，克制 2024年5月13日，已出现连续 60个工作日基金资产净值低于5000万元的情况 ，触发基金条约 中约定的基金停止 条款，随即面对 清退。

　　规模太小是清退的直接缘故起因 。Wind数据表现 ，克制 一季度，鹏华长乐创建 以来的累计回报高出 11%，但直到2024年一季度邻近 清盘，其平凡 份额规模才刚刚到达 2亿元以上。

　　个人养老金账户试点始于2022年11月，但很多 雷同 基金产物 的创建 日期更早。为了吸引投资者，基金公司会将这类基金分为平凡 份额和Y份额，Y份额专属于养老金账户投资者，费率远低于平凡 份额的投资人。

　　由于 投资业绩不佳，鹏华长乐的规模一起 下跌，末了 一段时间内的净资产只有不到1300万元，清退板上钉钉。

　　“这类基金最怕的就是规模镌汰 ，规模一旦变为迷你基金后就很贫苦 。”中原 基金养老金管理部总监孙博告诉南边 周末记者。

　　他表明 ，发起式基金属于典范 的“宽进严出”，创建 之后会有一个三年大考，规模低于2亿元主动 停止 基金条约 。而稽核 通过的，如若连续 60个工作日出现基金份额持有人数量 不满200人，大概 基金资产净值低于5000万元情况 ，同样会直接走整理 程序。

　　雷同 的尚有 浦银安盛养老2040三年持有FOF、中信保诚养老目标 2035三年持有FOF、安全 养老2045五年持有肴杂 FOF等，这些基金均在2024年连续 公布 清退。

　　据南边 周末记者不完全统计，2024年还将有多只养老FOF基金将届满三年运行期，比如 工银均衡 养老三年持有肴杂 发起、泰康福泽积极养老目标 五年持有肴杂 、海富通养老目标 2035三年持有肴杂 发起、上银恒泰妥当 养老目标 一年持有肴杂 发起等。

　　届时，假如 这些产物 规模未能增长 到2亿元，或是资产规模不达标，也将面对 整理 风险。

　　假如 平凡 基金在召募 期间没有到达 2亿元规模要求，会直接导致召募 失败。养老FOF设置了三年的缓冲期，这与发起式基金的特别 要求有关。

　　发起式基金在召募 时，会利用 公司股东大概 相干 管理职员 的自有资金购买，而且 持有限期 不少于3年，因此被免于平凡 基金要求的2亿元创建 条件。但在基金条约 见效 3年后，假如 资产规模（即资产净值）仍旧 低于2亿元，同样将举行 整理 。

　　为了应对2亿规模和200户的最低发行门槛，基金公司要么延伸 召募 限期 ，要么改用发起式基金，前者必要 更多的时间，后者则必要 基金公司“真金白银”的投入。

　　上海某大型基金公司高管秦川却向南边 周末记者坦言，这一计划 略显“鸡肋”。

　　起首 ，一些养老FOF基金会计划 五年封闭期，在当前团体 投资收益不高的条件 下，投资者会更在意活动 性安全，五年时间过长、吸引力不大，直接导致投资者的投资热情降落 、规模上不去。

　　其次，根据相应规定，个人养老金账户范围内的养老FOF条约 必须席卷 股票。近三年来股票等相干 权益类资产表现 不佳，养老FOF即便在召募 期过线，也很有大概 由于 近两年的糟糕表现 ，无法到达 2亿元资产的3年大考要求。

　　这类依靠 延伸 召募 期或公司自购输血的产物 不在少数。比如 易方达汇悦均衡 养老目标 FOF，该基金的最初召募 克制 日是2023年11月17日，其间历经三次延伸 召募 ，不停 到2024年1月12日，才委曲 到达 2亿元门槛。此中 还包罗 公司员工自购的376万份基金份额。

　　“即便市场环境 欠佳，基金公司也必须按照要求设置 权益类资产，这无疑增长 了投资风险，投资者不肯 购买养老FOF、规模更上不去，雷同 恶性循环。”秦川指出。

　　南边 周末记者2024年1月曾做过统计（详见《个人养老金制度全面推行，739款产物 中藏着怎样的方向？》），当时 个人养老金基金产物 九成以上亏损，其他三类理财、储备 、保险产物 虽大部分 未亏损，但收益相比同类产物 并不突出。

　　2024年上半年，A股团体 回暖，债券市场也迎来一轮行情，上述养老FOF基金产物 收益有所上升，但亏损基金仍占多数。

　　两年前，为了推动个人养老金的发展，羁系 部分 对养老FOF基金增设了专属Y份额，一度引发各家公募基金布局 。

　　“FOF的长处 除了可以同时设置 差别 类资产，而且一样平常 设有封闭期，即便市场有短期颠簸 ，也能通过长期 投资来熨平净值。”上海交通大学上海高级金融学院传授 阎志鹏向南边 周末记者表明 ，在外洋 ，FOF也是养老投资的重要 情势 之一，注意 的是长期 妥当 收益，FOF可以或许 最洪流 平 分散风险，至少包管 不亏。

　　阎志鹏指出，养老金投资规划的关键在于长期 与将来 ，通过稳固 的资金投入，让个人投资可以或许 尽大概 不受阶段性经济周期影响，得到 较为不错的收益，以此增补 退休后的养老金收入。因此养老金融产物 的第一要务是“保本”，其次是跑赢通胀。

　　实际 环境 远不如预期，人社部克日 公布数据，如今 有6000多万人开通了个人养老金账户，一年内增长近2000万人。实际 缴费人数却远远低于开户人数，大量的“空户”并未给养老FOF基金带来过多的规模增量。

　　南边 周末记者统计了193只养老基金产物 ，约莫 有90只都属于发起式基金。据不完全统计，此中 至少三成现存养老基金规模都没到达 2亿元，有数十只规模乃至 不敷 5000万元，随时会被清盘。

　　“当初（羁系 ）将FOF作为养老基金的重要 情势 ，一方面是由于 FOF可以定期开放，且持有期较长，可以或许 引导长期 投资。更紧张 的是，FOF基金大批量投资其他基金 ，比方 ETF、财产 基金等等，相比平凡 公募基金风险较低，更得当 养老产物 的风险偏好。”一位靠近 羁系 的人士对南边 周末记者说。

　　上述人士也坦言，从如今 的试点来看，养老FOF基金出现了肯定 题目 ，除了由于封闭期长、近期业绩不好 ，导致投资者不感爱好 外，一些基金司理 出于某些思量 将资金大量设置 了自家其他的公募产物 。

　　由于FOF基金大量购买ETF基金，对基金司理 的投资要求相比一样平常 的权益类基金司理 略低一些，其收入也不及一样平常 的权益基金司理 大概 债券基金司理 。有基金司理 人士向南边 周末记者形容，“FOF基金司理 在业内的职位 比力 尴尬”。

　　比如 2024年4月公布 清盘的安全 养老2045五年持有肴杂 FOF，其净值仅有不到3800万元，引起市场争议的点在于，其三年内更换了4位基金司理 ，累计收益率为-17%。频仍 更换基金司理 倒霉 于基金的投资稳固 性，由于 每位基金司理 都会有各自的投资风格和对市场的明白 。

　　在基金公司发布清盘公告后，投资者可以在指定时间段举行 基金赎回，大概 举行 基金转换操纵 ，以克制 清盘带来的丧失 。假如 不主动 赎回，就会直接进入清盘程序，基金管理人会将持有基金份额折算成资金，返还到投资者账户。无论哪种环境 ，被清盘的基金都会产生较大的本金丧失 。

　　“将来 投资养老FOF，不但 要关注收益、基金司理 ，还要看规模，克制 踩坑清盘基金。”中原 基金养老金管理部总监孙博说。